电子行业研究周报：昇腾发布首个NPO超节点，NOR Flash涨价或持续

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 昇腾发布首个 NPO 超节点 NOR Flash 涨价或持续 ——电子行业研究周报 投资摘要： 昇腾 960 系列芯片研发提前，发布全球首个采用 NPO 技术的超节点。根据甲子光年和华为计算，华为全联接大会宣布昇腾 960 芯片研发进度超出预期，其面向训练的 960DT 比原计划提前三个季度、将于 2027Q1 就绪；面向推理的 960PR提前一个季度、将于 2027Q3 就绪。昇腾系列芯片将持续坚持一年一代的演进节奏，2028 和 2029 年，华为将陆续推出昇腾 970、980 芯片。公司推出全球业内首个量产 NPO 光引擎 Hi-ONE，是行业目前最大传输能力的 NPO 产品，单引擎传输容量容量达到 7.2T，是唯一实现内置光源的 NPO 产品。公司发布全球首个采用 NPO 光引擎的超节点昇腾 960 超节点，其采用领先的正交架构和全液冷设计，可扩展至 4096 卡规模，实现 8EFLOPS（FP8）、16EFLOPS（FP4）。其使用 5500 个 Hi-ONE 替代原本需要的 4 万 8 千颗 800G 光模块，功耗降低超 550千瓦。 我们认为，随着大模型训练参数量提高，国产算力由单卡发展为超节点，并在数据中心架构等层面提供整体解决方案。截至目前，昇腾 910C 超节点部署量已超过 1000 套，昇腾 950 超节点也已进入规模商用阶段。国产模型和应用的扩大或对国产算力提出更大需求空间，建议关注国产算力的应用扩大，算力芯片、光通信、液冷、PCB 等产业链环节有望持续受益。 另外，随着超节点发展，光通信应用或进一扩大。根据集邦光通信，格芯与Marvell 联合宣布加深合作，格芯将大幅提升其伯灵顿工厂的硅锗（SiGe）技术产能，以支撑 Marvell 面向下一代光互连产品需求的持续增长，新增产能将服务于可插拔光收发器、NPO 与 CPO，建议关注国产光通信领域光模块、光引擎、衬底材料、封测及设备等环节。 NOR Flash 预估下半年供需仍旧失衡、高容量产品涨幅较大。根据 TrendForce，NOR Flash 市场高端应用需求升级，供应商位元产出增加有限，华邦电子 2026年位元成长幅度最大，主要来自 45nm 制程 NOR 产品全面放量，以及转移至25nm/20nm 带来的制程微缩效应。兆易创新 2026 年升级 32Mb 以上容量的制程，其转移部分 NOR 代工至海外晶圆厂，至下半年产能逐步回升。 TrendForce 预估 2026 年下半年供需仍旧失衡，下半年不同容量产品价格走势或将分化。256Mb 及以上高容量产品受到 AI 服务器、车用等强劲需求，预估下半年平均价格有 90-110%上涨空间。在 128Mb 及以下的中低容量市场，随着部分供应商产能逐步释出，消费类产品价格涨势趋缓，后续将进入高位盘整。建议有望持续受益行业涨价和自身产能逐步释放的国产 NOR Flash 厂商，高容量厂商或率先受益。 投资策略：随着大模型训练参数量提高，国产算力由单卡发展为超节点，并在数据中心架构等层面提供整体解决方案。国产模型和应用的扩大或对国产算力提出更大需求空间，建议关注国产算力的应用扩大，算力芯片、光通信、液冷、PCB 等产业链环节有望持续受益。NOR Flash 涨价或延续，建议关注有望持续受益行业涨价和自身产能逐步释放的国产 NOR Flash 厂商，高容量厂商或率先受益。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2026 年 09 月 21 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 494 行业平均市盈率 64.1 市场平均市盈率 13.5 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：光通信持续技术升级 苹果发布首款折叠屏手机》2026-09-18 2、《电子行业研究周报：英伟达业绩指引超预期 美光认为内存墙加剧》2026-09-02 3、《电子行业研究周报：ADI 预计模拟行业有望增长提速 MLCC 交期拉长》2026-08-27 -24%0%24%48%72%96%2025-092025-122026-032026-062026-09电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（9.14-9.18）申万电子行业指数上涨 6.06%，在申万 31 个行业中排名第 1，跑赢沪深 300 指数 6.12%。本月至今（9.1-9.18）申万电子行业指数下跌 0.29%，在申万 31 个行业中排名第 8，跑赢沪深 300 指数 2.26%。年初至今（1.1-9.18）申万电子行业指数上涨 36.33%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数 38.97%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（9.14-9.18）申万电子行业三级子行业中半导体材料、半导体设备、模拟芯片设计、分立器件、电子化学品Ⅲ指数涨跌表现相对靠前，相对沪深 300 指数涨跌幅13.52%、11.49%、10.18%、10.11%、9.99%。 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%电子通信房地产医药生物机械设备建筑材料轻工制造纺织服饰美容护理计算机汽车环保基础化工建筑装饰综合电力设备交通运输家用电器食品饮料有色金属商贸零售国防军工非银金融钢铁公用事业传媒社会服务银行煤炭农林牧渔石油石化-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%通信国防军工建筑材料公用事业银行房地产交通运输电子商贸零售农林牧渔建筑装饰轻工制造医药生物美容护理社会服务传媒机械设备食品饮料综合家用电器汽车纺织服饰环保钢铁非银金融基础化工计算机电力设备有色金属石油石化煤炭-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%通信电子煤炭建筑材料综合机械设备石油石化公用事业银行基础化工环保有色金属医药生物家用电器建筑装饰交通运输纺织服饰农林牧渔房地产轻工制造国防军工电力设备社会服务非银金融食品饮料计算机传媒钢铁汽车美容护理商贸零售电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 10 证券研究报告 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月至今涨跌幅 图6：电子子行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（9.14-9.18）万得半导体概念指数中半导体设备指数、先进封装指数、长江存储指数、光刻