建筑装饰行业投资策略周报：继续看好基本面高景气的钢构／出海／洁净室

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 继续看好基本面高景气的钢构/出海/洁净室 建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.09.20 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 wangtao01@ctsec.com 分析师 杨景奥 SAC 证书编号：S0160526070010 yangja@ctsec.com 相关报告 1. 《洁净室专题（三）：行业竞争格局》 2026-09-20 2. 《继续看好钢结构龙头/核电模块/洁净室/煤化工》 2026-09-13 3. 《中报后，哪些方向值得重点关注？》 2026-09-06 核心观点 ❖ 继续看好基本面高景气的钢构/出海/洁净室，关注固投困境反转机会。本周建筑指数上涨 0.29%，跑赢大盘，转型科技的小市值品种，以及洁净室表现较好（我们近期连续外发三篇洁净室深度）。从业绩增速变化趋势看，我们认为三季报钢构/幕墙龙头增长速度仍有望提升，国内洁净室后续有望在订单和收入结转端明显提速，上述高景气板块仍然值得重点关注。尤其是钢构龙头鸿路，其下游需求持续性的预期差较大，随着转债事宜接近尾声，胜率明显提升，当前建议重点关注。8 月固投仍然较弱，但我们认为在政策带动下，困境反转机会仍存，建议关注既能代表政府投资意愿又不依赖于地方政府财政的方向，看好煤化工/核电/六张网后续的景气向上。 ❖ 8 月固投仍有承压，专项债发行节奏如期改善。1-8M2026 全国固定资产投资完成额 29.3 万亿元，同比-7.2%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比-4.0%、-19.9%、-2.3%。固投增速较 2025 年（-3.8%）继续承压，环比 M1-7 进一步下滑 0.5pct，其中，广义基建、房地产、制造业分别环比-0.4pct、-0.7pct、-0.6pct。细分来看，交运仓储邮政业、电力热力及水生产供应、水利环境和公共设施分别同比+2.1%、-6.9%、-11.0%，环比分别-0.4pct、-1.6pct、-1.9pct。专项债发行进展来看，8 月新增专项债单月发行 5188 亿元，同比+6.63%，较 7 月单月同比-44.69%显著回暖，2026 年 7 月政治局会议"加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作“的部署，叠加六张网项目审批自 7 月以来明显提速，预计后续发行节奏与资金到位有望继续改善。 ❖ 行情回顾：本周建筑指数上涨 0.29%，沪深 300 板块下跌 0.06%，建筑板块跑赢大盘 0.35pct。根据总市值加权平均统计，装修板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有经纬股份(+44%)、中岩大地(+29%)、联检科技(+16%)、蕾奥规划(+14%)、柏诚股份(+14%)等。 ❖ 推荐组合：鸿路钢构，利柏特，江河集团，柏诚股份，东华科技，四川路桥 ❖ 风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。 -11%-5%0%5%11%16%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 8 月固投增速继续承压，专项债发行节奏如期改善 8 月固投仍有承压，基建投资增速继续放缓。1-8M2026 全国固定资产投资完成额29.3 万亿元，同比-7.2%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比-4.0%、-19.9%、-2.3%。固投增速较 2025 年（-3.8%）继续承压，环比 M1-7 进一步下滑 0.5pct，其中，广义基建、房地产、制造业分别环比-0.4pct、-0.7pct、-0.6pct。细分来看，交运仓储邮政业、电力热力及水生产供应、水利环境和公共设施分别同比+2.1%、-6.9%、-11.0%，环比分别-0.4pct、-1.6pct、-1.9pct。 图1: 1-7M2026 广义基建投资同比-3.6% 图2: 基建投资子版块增速 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 8 月专项债发行如期回暖，实物工作量仍待改善。专项债发行进展来看，8 月新增专项债单月发行 5188 亿元，同比+6.63%，较 7 月单月同比-44.69%显著回暖，2026年 7 月政治局会议"加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作“的部署，叠加六张网项目审批自 7 月以来明显提速，预计后续发行节奏与资金到位有望继续改善。从实际工作量水平来看，1-8 月水泥产量 9.9 亿吨同比-9%，其中，8 月单月水泥产量 1.3 亿吨，同比-11.7%承压较为明显，预计随专项债资金在后续稳步落地后，实物工作量有望实现好转。 图3: 2026 年 8 月专项债发行进度同比改善（亿元） 图4: 2026 年 8 月水泥工作量同比-11.7% 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2 本周建筑行情回顾 本周建筑指数上涨0.29%，沪深 300 板块下跌0.06%，建筑板块跑赢大盘0.35pct。根据总市值加权平均统计，装修板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有经纬股-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08广义基建房地产制造业-40%-20%0%20%40%60%2018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08交通运输、仓储和邮政业电力、热力、燃气及水的生产和供应业水利、环境和公共设施管理业010000200003000040000500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2020202120222023202420252026-25%-20%-15%-10%-5%0%5%050001000015000200002025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-032026-042026-052026-062026-072026-07中国:产量:水泥:当月值（万吨）同比（右轴） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 份(+44%)、中岩大地(+29%)、联检科技(+16%)、蕾奥规划(+14%)、柏诚股份(+14%)等。 图5: 中信建筑三级子行业本周涨跌幅（总市值加权平均） 数据来源：Win