电子行业招股说明书梳理系列(三)：高凯技术

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 招股说明书梳理系列（三）：高凯技术 电子 证券研究报告 行业专题报告 / 2026.09.22 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 tangjia@ctsec.com 分析师 詹小瑁 SAC 证书编号：S0160525120008 zhanxm@ctsec.com 相关报告 1. 《芯片近端散热瓶颈凸显，金刚石方案加速商业化》 2026-09-21 2. 《海外龙头囤货涨价，高景气驱动业绩估值双修复》 2026-09-18 3. 《再谈韬定律：我们为什么看好后道测试环节？》 2026-09-10 核心观点 ❖ 高凯技术登录科创板，加码半导体核心部件国产化：2026 年 8 月 25 日，高凯技术正式登陆上交所科创板（股票代码 688835），公司深耕压电驱动与精密流体控制核心技术多年，核心产品覆盖流量控制、点胶封装、精密涂胶三大系列，广泛适配半导体、消费电子、新能源等高端制造核心场景。8 月 20日，高凯技术正式披露招股说明书，本次 IPO 拟募集资金 12.50 亿元，投向高端半导体设备零部件研发及产业化、研发中心建设两大项目。项目落地后将扩充半导体级核心零部件产能，完善前沿技术储备，进一步打开国产替代成长空间。 ❖ 精密流体控制行业成长确定性强，下游多领域需求共振拉动：精密流体控制服务于高端制造的关键制程，行业市场规模持续稳步扩容。根据 QY Research 数据，2024 年我国精密流体控制部件及设备市场规模达 324.44 亿元，预计 2030 年将增长至 530.32 亿元，年均复合增长率达 8.53%。半导体设备仪器仪表类零部件国产化率不足 5%，是国产替代核心赛道，其中，公司以MFC 为代表的流量控制系列产品，其控制精度将直接影响产品良率，是保障高端制造工艺稳定性、实现核心装备自主可控的关键支撑。其下游半导体、新能源、消费电子多赛道景气度高企，据 SEMI，2025 年全球半导体设备出货额达1351 亿美元创历史新高；据 EV Tank，全球动力电池出货量同比增长 42.24%；据 CPIA，截至 2024 年全球光伏新增装机年复合增速达 42.10%，多维度支撑行业持续增长。 ❖ 国内精密流体控制龙头厂商，技术与客户优势凸显：高凯技术是国内精密流体控制领域的领军企业，在多细分赛道实现国产突破。流量控制领域，公司自研半导体级压电式 MFC 性能对标国际厂商，部分型号可应用于 7nm 及以下先进制程，是半导体设备领域国内少数能量产供货的厂商；点胶封装领域，公司率先推出国产压电喷射阀，切入立讯精密、苹果、华为等消费电子龙头供应链；精密涂胶领域，产品配套宁德时代、比亚迪等新能源头部企业。2023-2025 年公司营收复合增长率超 50%，主营业务毛利率持续攀升至 58.55%，技术壁垒深厚、客户布局多元，核心竞争力突出。 ❖ 风险提示：下游消费电子周期性波动与外部环境不确定性风险；新产品研发与客户验证不及预期风险；下游行业需求增长与产能消化不及预期风险 -11%8%27%46%65%84%电子沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 内容目录 1 公司基本情况 ............................................................................................................................................... 4 1.1 公司定位与发展历程 ................................................................................................................................ 4 1.2 管理层及股权情况 .................................................................................................................................... 4 1.3 公司财务情况 ............................................................................................................................................ 6 1.4 公司前五客户销售情况 ............................................................................................................................ 7 2 公司业务梳理 ............................................................................................................................................... 8 2.1 行业发展情况 ............................................................................................................................................ 8 2.1.1 智能装备制造行业发展情况 ................................................................................................................. 8 2.1.2 精密流体控制市场发展情况 ................................................................................................................. 9 2.1.3 压电驱动精密流体控制技术及相关产品发展情况 ........................................................................... 10 2.1.4 主要下游行业发展情况 ....................................................................................................................... 1