金属行业周报：美联储加息落地，金价回调后企稳

行业周报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 17行业周报美联储加息落地，金价回调后企稳——金属行业周报分析师:张珂SAC NO:S11505231200012026 年 9 月 22 日钢铁有色金属证券分析师张珂022-23839062zhangke@bhzq.com研究助理子行业评级冶钢原料普钢特钢金属新材料工业金属贵金属小金属能源金属看好中性看好看好看好看好看好看好重点品种推荐洛阳钼业增持中金黄金增持中国稀土增持紫金矿业增持中国铝业增持近三月行业指数走势图投资要点：行业情况及产品价格走势初判钢铁：前期由于成本上涨导致钢厂利润受到挤压，因此短期内钢厂继续增产空间有限，十一国庆假期临近，下游有一定补库需求，短期钢价或震荡运行。铜：9 月加息落地后，铜矿供应偏紧对铜价支撑作用显现，美国铜关税不确定性仍存，关注后续美国关税和加息预期情况。铝：备库需求对铝价下方有支撑，但美国年内再次加息的预期将压制价格上行空间。黄金：9 月加息落地，金价回调后短期风险释放，关注中东局势和后续加息预期的变化。锂：碳酸锂市场博弈加剧，关注 9 月实际需求情况和 10 月下游排产情况。稀土：供应端在政策和原料约束下维持刚性，下游需求未见明显起色，关注后续需求情况。本周策略霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，美联储 9 月加息落地后短期风险释放。长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素稳固。（2）铜：铜矿供给紧张叠加国内传统旺季预期有望改善基本面，关注后续美国铜关税落地情况。（3）铝：国内产能难有增量，若国内传统旺季需求成色较好，行业基本面有望改善。（4）锂：下游储能需求或向好，短期国内产能难以快速复产，行业基本面或好于市场预期。（5）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。风险提示原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 17目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 52.1 钢铁...................................................................................................................................................... 52.2 铜..........................................................................................................................................................82.3 铝..........................................................................................................................................................92.4 贵金属.................................................................................................................................................102.5 新能源金属......................................................................................................................................... 102.6 稀土及小金属......................................................................................................................................123. 公司重要公告...............................................................................................................................................134. 行情回顾...................................................................................................................................................... 135. 本周策略...................................................................................................................................................... 146. 风险提示...................................................................................................................................................... 15行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 17图 目 录图 1： 上海线螺终端周度采购量（万吨）......................................................