公用事业行业公用环保202609第3期：浙江下调机制电价竞价充足率，8月全社会用电量1.03万亿瓦时（同比+1.7%）

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月20日优于大市公用环保 202609 第 3 期浙江下调机制电价竞价充足率，8 月全社会用电量 1.03 万亿瓦时（同比+1.7%）核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：刘汉轩021-61761029010-88005198huangxiujie@guosen.com.cnliuhanxuan@guosen.com.cnS0980521060002S0980524120001证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保行业 2026 年 9 月投资策略-四大高能耗行业 2026 年度碳配额方案正式落地，环保行业 2026 中报综述》 ——2026-09-07《公用环保 202608 第 5 期-中国牵头全球首个算电协同领域国际标准立项，2026 年 9 月江苏月度交易电价同比+7.8pct 至 344.51元/兆瓦时》 ——2026-09-07《公用环保 202608 第 4 期-2026 年 1-7 月份全社会用电量同比增长 4.7%，三部门印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026 版）》》——2026-08-25《公用环保 202608 第 3 期-《生态保护“十五五”规划》发布，生态环境部征求 3 项 CCER 方法学意见》 ——2026-08-19《公用环保 202608 第 2 期-《新型电力系统“十五五”规划》发布，中国碳配额（CEA）价格逼近百元大关》 ——2026-08-10市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.06%，公用事业指数下跌 1.01%，环保指数上涨 1.26%，周相对收益率分别为-0.95%和 1.32%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 25 和第 12 名。电力板块子板块中，火电下跌 1.88%；水电下跌 0.56%，新能源发电下跌 0.39%；水务板块下跌 1.26%；燃气板块下跌 1.93%。重要事件：浙江下调机制电价竞价充足率。9 月 18 日，浙江省发改委、省能源局发布新能源增量项目机制电价竞价有关事项通知，明确 2026—2028 年竞价充足率由此前 120%降低至 110%，2029 年为 115%，并将在2026 年底组织新一轮增量项目机制电价竞价。120%意味着至少约 20%的竞价容量无法入围，降低至 110%后竞争烈度明显下降。浙江省发展改革委(省能源局)将于 2026 年底组织开展新一轮新能源增量项目机制电价竞价工作，后续将常态化监测新能源交易价格、项目收益及行业发展情况，适时研究完善相关政策，持续提升新能源市场化发展质效。专题研究：绿证价格中枢仍高于基期，但短期波动显著放大。国家能源局披露的中国绿证价格指数在 2026 年 8 月收于 202.6 点，环比下降 9.1%、同比下降 17.0%；7 月曾升至 222.8 点，形成“快速上冲—当月回调”的短周期波动。历史图表显示，指数自 2025 年 3 月约 60.1 点的低位快速上行，2025 年 8 月约 244.1 点、2026 年 3 月约 245.3 点两次触及阶段高位，随后分别经历回落。当前点位较 2025 年 1 月基期仍高约 102.6%，但较 2026 年 3 月阶段高点低约 17.4%。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿能，以及风电+锂矿双轮驱动的川能动力；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟 SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能；3.危废资源化业务盈利逐步修复，叠加抽水蓄能、核电建设提速带动清洁能源装备需求增长，资源循环与高端能源装备双轮驱动，推荐浙富控股。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。2026年09月22日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025A2026E2025A2026E600027.SH华电国际优于大市4.815590.520.629.27.8600821.SH金开新能优于大市6.161210.050.15119.741.1001289.SZ龙源电力优于大市15.041,2570.540.5827.825.9600905.SH三峡能源优于大市3.651,0430.130.2528.114.6600900.SH长江电力优于大市28.276,9171.411.4920.019.0601985.SH中国核电优于大市8.941,8390.450.4919.818.2003816.SZ中国广核优于大市4.242,1410.190.2121.920.2605090.SH九丰能源优于大市32.672312.102.9515.611.1000803.SZ山高环能优于大市7.23340.070.33111.321.9000685.SZ中山公用优于大市10.911601.271.148.59.6300203.SZ聚光科技优于大市12.7657-0.520.04-24.6319.0688600.SH皖仪科技优于大市37.10500.410.7690.848.80363.HK上海实业控股 优于大市13.421461.861.967.26.80257.HK光大环境优于大市4.883000.640.677.67.3002534.SZ西子洁能优于大市16.701400.520.7232.023.2000875.SZ电投绿能优于大市4.861760.140.1634.230.4002266.SZ浙富控股优于大市4.982600.210.4523.311.1000155.SZ川能动力优于大市11.802180.270.7143.416.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录一、 专题研究与核