新股覆盖研究：世纪数码

http://www.huajinsc.cn/1/16请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 09 月 22 日公司研究●证券研究报告世纪数码（920229.BJ）新股覆盖研究投资要点 9 月 9 日有一只北交所新股“世纪数码”申购，发行价格为 15.67 元/股、发行市盈率为 10.15 倍（每股收益按照 2025 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 世纪数码（920229.BJ）：公司专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备以及相关配件与耗材的研发、生产和销售。公司2023-2025 年分别实现营业收入 5.71 亿元/5.69 亿元/6.12 亿元，YOY 依次为37.92%/-0.42%/7.61%；实现归母净利润 0.50 亿元/0.57 亿元/0.54 亿元，YOY 依次为 56.88%/14.87%/-6.58%。据预测，2026 年 1-9 月公司营业收入较 2025 年同期增长 11.11%至 26.67%，归母净利润则同比增长 25.58%至 47.91%。投资亮点：1、公司深耕数码喷印设备，在纺织数码印花、广告数码打印等细分领域占据优势地位，多款产品市占率稳居行业前列。数码喷印技术相较传统印花方式，具有高效、环保节能、交货周期短等显著优势，且图案与色彩设计自由度高，可快速响应客户个性化订单需求，是下游行业实现绿色化、数字化、智能化转型升级的应用发展方向。公司以数码喷印技术为核心，长期深耕纺织数码印花、广告标识数码打印等工业场景，现已在上述领域建立较高市场地位，并依托优势产品持续丰富产品线；具体来看：（1）在纺织数码喷墨印花机方面，2023 年公司数码热转移印花机以 25%（以销售设备数量计算）的市占率在境内市场稳居第一梯队。同时，公司基于 DIY 市场发展趋势，在数码喷墨印花机基础上拓展出烫画机等小型化、个性化设备以实现对不同客群需求的覆盖；当前，烫画机应用场景已从服装印花逐步拓展至家居装饰、工艺品定制、工业标识等多元领域。（2）在广告数码打印领域，根据中国商务广告协会广告制作与展示专业委员会统计数据，2022-2024 年公司数码打印机（微压电数码写真设备）以 27%的市占率在国内市场排名第一。除此之外，公司还以写真机产品市场为基础，进一步开拓高速宽幅写真机的市场应用，并开发出桌面式 UV 打印机、水晶标打印机等新产品。2、公司于国内率先推出应用于二级、三级纸箱厂的“卷对卷”及“卷对单”瓦楞彩箱数码印刷机，有望受益于全球电子商务的蓬勃发展及数码瓦楞包装印刷品的渗透提速。伴随着电商行业的蓬勃发展以及在瓦楞纸箱展示、品牌宣传等增值性作用需求提升的趋势下，小批量、多元化包装需求持续增长，且市场对纸箱外观设计、色彩及印刷精度等方面均提出更高要求；数码喷印技术无需制版，且具有高度的个性化和定制化优势，正加速渗透瓦楞纸箱包装领域；根据 Smithers 发布的《到 2029 年包装印刷的未来》，预计 2025-2029 年瓦楞包装领域数码印刷产品产量将以 12.8%的年复合增长率持续扩容。公司自2023 年开始布局瓦楞彩箱数码印刷机，针对产能规模较大的二级纸箱厂，在国内率先推出高精度、高速宽幅瓦楞彩箱数码印刷机，实现了“卷对卷”放料与收料，在达到了传统胶印、预印工艺下彩印纸箱印刷精度的同时提高了套印精度和印刷幅宽；并针对数量众多且承担大多数纸箱产能的三级纸箱厂的需求痛点研发出“卷对单”模式瓦楞彩箱数码印刷机，将设备模块化、标准化为多个单元，可根据用户不同的产能及应用场景需求提供相应的瓦楞彩箱数码印刷方案。2025 年，公司瓦楞彩箱数码印刷机营收突破 3000 万元。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）44.34流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中塑股份）-2026 年 116 期-总第 753 期 2026.9.17华金证券-新股-新股专题覆盖报告（鸿富诚）-2026 年 117 期-总第 754 期 2026.9.17华金证券-新股-新股专题覆盖报告（沈鼓集团）-2026 年 115 期-总第 752 期 2026.9.15华金证券-新股-新股专题覆盖报告（信诺维）-2026 年 113 期-总第 750 期 2026.9.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（百迈科）-2026 年 112 期-总第 749 期 2026.9.10新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取宏华数科、润天智为世纪数码的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 14.26 亿元，平均 PE-2025（算术平均）为 21.76X，平均销售毛利率为 35.56%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)571.1568.7612.0同比增长(%)37.92-0.427.61营业利润(百万元)55.663.559.7同比增长(%)58.4114.09-5.88归母净利润(百万元)49.957.353.5同比增长(%)56.8814.87-6.58每股收益(元)1.501.721.61数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/16请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、世纪数码...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况..................................................................................................................................