通信行业：华为昇腾960迭代加速，国产超节点加速升级

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 踪 ⚫ 昇腾 960 系列芯片预计 27Q1 推出，保持 1 年 1 代的高速迭代。根据智东西，昇腾960DT 计算性能达 2000T FP8，最大支持 288GB 显存，显存带宽可达 9.6TB/s。其预计 2027Q1 推出，较原计划目标提前三季度。960PR 将实现 8000T FP4 计算性能，并于 2027Q3 推出，较原计划目标提前一季度。970/980 预计分别于 2028/2029年陆续推出，其 FP4 计算性能分别为 14/28 PFLOPS。并且会议发布基于灵衢UnifiedBus 的超节点集群 11 颗关键芯片，主要包括鲲鹏 CPU、昇腾 NPU、灵衢互联芯片、智能存储芯片等，实现算、存、运领域全覆盖。 ⚫ 灵衢+二层 CLOS 组网架构，目标打造 10 万卡以上超大规模集群。华为正式发布昇腾 960 超节点，其可实现 4096 卡集群规模，最大可提供 8 EFLOPS FP8 算力，预计风冷与液冷版本将分别于 2027Q2 和 Q3 上市。华为超节点集群支持多种组网模式：一种是采用两层 CLOS 单平面组网，可实现 3.2 万张昇腾 960 高速互联；第二种是采用两层 CLOS 多平面组网，可实现 51.2 万张昇腾 960 互联。基于 10 万卡以上的超节点集群，国产卡或将加速 10 万亿级别大模型训练，驱动国产 AI 大模型性能升级。 ⚫ 国产算力需求高企，国产半导体产业链闭环加速业绩释放。目前国产算力芯片需求旺盛，我们认为伴随国产 FAB 与 HBM 厂商持续扩产，国内半导体产业链预计加速闭环，驱动国产算力芯片业绩释放。 国产算力芯片需求高增，伴随国产 FAB 与 HBM 厂商扩产落地，国产算力芯片业绩预计加速释放。相关标的：寒武纪(688256，未评级)、海光信息(688041，买入)、燧原科技-U(688801，未评级)、沐曦股份-U(688802，未评级)、摩尔线程-U(688795，未评级)。 风险提示 国产 AI 大模型技术迭代速度不及预期；AI 商业化进展不及预期；原材料供应不及预期；产品降价风险；芯片制造良率提高不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 通信行业 报告发布日期 2026 年 09 月 22 日 舒迪 执业证书编号：S0860526040003 shudi@orientsec.com.cn 021-63326320 段笑南 执业证书编号：S0860526080002 duanxiaonan@orientsec.com.cn 021-63326320 DeepSeek V4.1 性能出色，Harness 更新加速应用落地，国产算力需求高增 2026-09-16 韬定律缓解散热桎梏，加速国产算力性能提升 2026-09-08 华为昇腾 960 迭代加速，国产超节点加速升级 看好（维持） 通信行业动态跟踪 —— 华为昇腾960迭代加速，国产超节点加速升级 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 信息披露 就本证券研究报告中涉及开展做市业务的股票，向客户披露本公司关于该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，本公司对海光信息(688041)股票开展科创板做市业务。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 通信行业动态跟踪 —— 华为昇腾960迭代加速，国产超节点加速升级 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的