公司事件点评报告：主营业务持续优化，“科技+场景”战略驱动长期发展

2026 年 09 月 21 日 主营业务持续优化，“科技+场景”战略驱动长期发展 —新里程（002219.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 hubx@cfsc.com.cn 分析师：吴景欢 S1050523070004 wujh2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-09-18 当前股价（元） 2.1 总市值（亿元） 72 总股本（百万股） 3452 流通股本（百万股） 3272 52 周价格范围（元） 1.73-2.75 日均成交额（百万元） 239.65 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 新里程股份公司发布 2026 年半年度报告：2026 年上半年，公司实现总营业收入 14.08 亿元，同比减少 11.54%；实现归母净利润 918 万元，同比减少 4.24%；实现扣非净利润 1008万元，同比减少 19.96%。 2026 年第二季度，公司实现营业收入 6.88 亿元，同比下降13.52%；归母净利润为-1128.50 万元，同比增长 29.75%，扣非归母净利润-1191.27 万元，同比减亏 20.55%。 投资要点 ▌主营业务结构在持续优化和改善中 ①医疗服务板块，精细化管理成效显著，实现“降收增利”：2026H1 实现收入 11.4 亿元，同比下降 6.7%。毛利率由去年同期的 26.55%提升至 28.40%，最终实现净利润 7710 万元，同比增长 4.2%。 ②康养板块，战略转型深入推进，业绩实现双位数增长：2026H1 实现收入 1.72 亿元，同比增长 9.3%，占总营收比例12.22%；实现净利润 964 万元，同比增长 14.8%。康养床位数增加到 1070 张，较去年增长 21.5%。公司远期目标实现在三年内新增 5000 至 10000 张养老床位的运营规模。随着康养床位占比提升至 30%，康养业务收入占比目标 25%-30%。康养业务有望逐渐成为公司新增长曲线。 ③医药板块，积极应对集采影响，业务调整助推亏损收窄：受独一味系列产品集采等政策影响，2026H1 实现收入 9217 万元，同比下降 55.8%。公司加速调整业务模式，优化产品线 结 构 。 该 板 块 毛 利 率 提 升 至 46.04% （ 去 年 同 期 为 40.47%），实现净利润-2720 万元。相较于去年同期，亏损收窄幅度达 18.0%。 ▌确立“科技+场景”战略，收购泽普医疗进军智能康复机器人和脑机接口 公司以医疗机构与康养场景为基础，以科技创新为引擎，着眼长远布局构建生物医药、智能机器人、脑机接口三大科技-30-20-1001020(%)新里程沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 高地。2026 年 8 月 18 日，公司发布报告，拟以自有资金及自筹资金 4.37 亿元人民币通过股权转让及增资扩股形式取得山东泽普医疗科技有限公司 51%的股权。 收购标的泽普医疗，深耕智能康复医疗设备，生产体系完备，研发实力雄厚，产品矩阵丰富。公司以人工智能（AI）与具身机器人技术深度融合为核心驱动，还自主研发脑机接口技术，与康复机器人深度融合，实现从卧床到康复全周期临床康复覆盖。现有智能医疗康复产品、康复机器人等五大主营版块、200 多个品种。其中，73 个产品获得欧盟 CE 认证，15 个获得美国 FDA 认证，并已经在全球 56 个国家和地区实现销售。 泽普医疗 2025 年实现营收 1.16 亿元，同比 2024 年增长84.73%,实现净利润 2346.42 万元；2026年 1-4 月，公司营收 3780.63 万元，净利润 767.76 万元。公司经营和利润呈现良好的增长趋势。 ▌ 盈利预测 公司主营业务在积极优化，盈利能力在逐渐提升，在“科技+场景”战略定位下，积极探索康复机器人、脑机接口等领域，驱动公司长期发展。预测公司 2026-2028 年收入分别为30.70、35.27、38.95 亿元，归母净利润分别为 0.56、1.28、1.72 亿元，EPS 分别为 0.02、0.04、0.05 元，当前股价对应 PE 分别为 129.4、56.4、42.2 倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 产品销售推广不及预期；产品竞争加剧；研发进展不及预期；行业政策、集采等不确定性风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 3,053 3,070 3,527 3,895 增长率（%） -19.6% 0.6% 14.9% 10.5% 归母净利润（百万元） 31 56 128 172 增长率（%） -73.0% 81.1% 129.2% 33.6% 摊薄每股收益（元） 0.01 0.02 0.04 0.05 ROE（%） 1.5% 2.8% 6.4% 8.5% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 393 551 885 965 应收款 1,323 1,514 1,449 1,601 存货 151 120 130 178 其他流动资产 40 35 40 45 流动资产合计 1,908 2,219 2,504 2,788 非流动资产: 金融类资产 3 4 5 6 固定资产 1,833 1,731 1,635 1,546 在建工程 973 473 373 273 无形资产 398 392 385 379 长期股权投资 6 7 8 9 其他非流动资产 1,529 1,529 1,529 1,529 非流动资产合计 4,739 4,132 3,931 3,737 资产总计 6,647 6,351 6,435 6,524 流动负债: 短期借款 992 1,391 1,401 1,411 应付账款、票据 1,498 599 648 711 其他流动负债 1,044 1,044 1,044 1,044 流动负债合计 3,541 3,042 3,102 3,176 非流动负债: 长期借款 397 597 617 627 其他非流动负债 698 698 698 698 非流动负债合计 1,095 1,295 1,315 1,325 负债合计 4,636 4,337 4,417 4,501 所有者权益 股本 3,387 3,452 3,452 3,452 股东权益 2,012 2,014 2,018 2,023 负债和所有者权益 6,647 6,351 6,435 6,524 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 33 61 139 186 少数股东权益 3 5 11 14 折旧摊销 165 149 142 135 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 93 -1050 100 -139 经营活动现金净流量 29