公司与Fluence Energy签订框架合作协议，切入AIDC储能市场，建议“买进”

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . m 2026 年 9 月 22 日 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 目标价(元) RMB 67 公司基本资讯 产业别 电气设备 A 股价(2026/9/21) 49.97 深证成指(2026/9/21) 13730.02 股价 12 个月高/低 93.68/46.78 总发行股数(百万) 2173.30 A 股数(百万) 2112.98 A 市值(亿元) 1055.86 主要股东 广东亿纬控股有限公司(29.92%) 每股净值(元) 22.85 股价/账面净值 2.19 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -10.1 -18.1 -28.5 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2026-6-26 62.21 买进 产品组合 动力电池 38% 储能电池 33% 锂电材料 15% 消费电池 14% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 27.9% 一般法人 36.1% 股价相对大盘走势 亿纬锂能 (300014.SZ) Buy 买进 公司与 Fluence Energy 签订框架合作协议，切入 AIDC 储能市场，建议“买进” 结论与建议： 公司公告与 Fluence Energy 签订框架合作协议，将于 2027-2031 年累计生产和交付 206GWh 电池产品。此次公司与 Fluence Energy 达成供应协议，将帮助公司切入美国 AI 数据中心供应链，打开公司在 AIDC 储能领域的成长空间。 公司储能和动力电池产品处于快速扩张状态，在手订单饱满，海外需求增长有望优化产品结构，盈利有望稳步增长。得益于旺盛的动力和储能需求，26H1 公司录得营收同比增 62%，净利润同比增 106%。我们预计公司2026/2027/2028 年的净利润分别为 72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为+74.3%/+35.8%/+25.4% ， EPS 为 3.32/4.50/5.65 元 。 当 前 股 价 对 应2026/2027/2028 年 P/E 分别为 14.4/10.6/8.4 倍,建议买进。 ◼ 公司与 Fluence Energy 签订 206GWh 储能电池供应协议：公司公告与Fluence Energy签订框架合作协议， 公司将于2027年向Fluence Energy交付 16GWh 电池产品，幷且 2028-2031 年预留产品容量 190GWh，即2027-2031 年公司预计生产和交付 206GWh 电池产品（年均 41GWh，为 2025年公司全年电池出货量的 34%）。Fluence Energy 为美国头部储能集成商，由西门子和能源企业 AES 合资成立，根据 InfoLink Consulting，2025 年 Fluence Energy 储能系统出货量排名全球第九，在美国本土市占率排名前三。Fluence Energy 深度布局 AI 领域，目前已经与两家超大规模云服务企业签署供货协议。 公司此次与 Fluence Energy 达成供应协议，认证了公司电池产品在 AIDC领域的性能可靠性，将帮助公司切入美国 AI 数据中心供应链，打开公司在 AIDC 储能领域的成长空间。 ◼ 公司储能和动力电池出货增长可期：公司上半年实现储能电池出货量44.46GWh，同比增 55%，出货量排名全球第二，市占率约 10%。上半年公司实现动力电池出货量 35.76GWh，同比增 66.5%，其中商用车和乘用车贡献各半。从全年看，预计储能和动力电池累计出货量将超 200GWh，同比增超 70%，保持高速增长。展望明年，储能方面，海外储能需求放量，占比预计上升至 50%，有望提升储能产品盈利能力；动力电池方面，随着宝马新一代电车上市，公司大圆柱动力电池将开始放量，预计明年乘用车用动力电池出货量将翻倍增长。整体看，我们预计公司明年电池出货量仍有望保持 40-50%的增速。 产能方面，今年以来公司已经签订 4 个国内扩产项目，将分别在江苏启东、福建上杭、湖北荆门以及广东惠州建设总计 220GWh 储能动力项目，预计将于 2027-2028 年陆续投产，达产后公司产能将翻倍。海外方面，今年 2 月马来西亚 10GWh 储能项目投产，匈牙利产线则预计 2027 年投产，能够帮助公司规避海外的政策风险。 ◼ 盈 利 预 期 ： 预 计 公 司2026/2027/2028年 的 净 利 润 分 别 为72.1/97.9/122.7 亿元，YOY 分别为+74.3%/+35.8%/+25.4%，EPS 为3.32/4.50/5.65 元。当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为14.4/10.6/8.4 倍,建议买进。 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . ............................ 接续下页 年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026E 2027E 2028E 纯利(Net profit) RMB百万元 4076 4134 7209 9790 12272 同比增减 ％ 0.63% 1.44% 74.36% 35.81% 25.36% 每股盈余(EPS) RMB元 1.992 1.993 3.476 4.720 5.917 同比增减 ％ 0.63% 0.05% 74.36% 35.81% 25.36% A股市盈率(P/E) X 25.04 25.02 14.35 10.57 8.43 股利(DPS) RMB元 0.50 0.23 0.87 1.18 1.48 股息率(Yield) ％ 1.00% 0.47% 1.74% 2.37% 2.97% 【投资评等说明】 评等 定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15% 中立（Neutral） 无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 3 2026 年 9 月 22 日 附一：合幷损益表 百万元 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入 48615 61470 110966 145890 181005 经营成本 40149 51528 95231 125870