电力设备行业：IAEA第六次上调核电装机预期，看好核电产业的景气度持续提升

证券研究报告：电力设备|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位8587.352 周最高12216.0652 周最低8447.02行业相对指数表现（相对值）2025-092025-112026-022026-042026-072026-09-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%电力设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:苏千叶SAC 登记编号:S1340525110004Email:suqianye@cnpsec.com分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:yangshuaibo@cnpsec.com分析师:盛炜SAC 登记编号:S1340525120008Email:shengwei@cnpsec.com研究助理:闫依洋SAC 登记编号:S1340126050013Email:yanyiyang@cnpsec.com近期研究报告《思格新能(6656.HK)：储能业绩高增长，引领“AI+新能源”新范式》 -2026.08.26IAEA 第六次上调核电装机预期，看好核电产业的景气度持续提升l投资要点事件：2026 年 9 月 14 日，国际原子能机构（IAEA）第 70 届大会在维也纳开幕，发布年度展望报告《能源、电力与核电估算 2060》，第六次上调全球核电装机容量预期。l核电发展的雄心日益加强，SMR 的作用持续提升根据 IAEA，其低场景和高场景下，2060 年全球核电装机分别为696/1284GW （ 其 中 2050 年 分 别 为 641/1045GW ， 高 于 去 年 预 测561/992GW），2060 年 SMR 分别装机为 120/284GW。根据 NEA2026 年 8 月 14 日发布的《核能展望：2050 年及以后全球装机容量》，在变革场景中，2050 年全球核能装机为 1324GW，其中SMR 装机 150GW，OECD 和非 OECD 国家的资本开支分别为 1430/620 亿美元/年。IAEA 将小型堆定义为单机容量不超过 300 MWe 的反应堆设计。当前全球处于研发阶段的小型堆设计方案超 100 种，单机容量区间跨度较大，最低仅 20 MWe。若按 300MW 一台来计算，那么根据 IAEA 的高情景，2060 年 SMR 需求 946 座。l核能发展的驱动力来源于能源安全和可负担的能源转型核能与能源安全的关联性自其诞生以来就是重要的驱动因素。目前的核电装机主要来自于上世纪 70-80 年代（备注：石油危机时期），核燃料体积显著小，各国可以通过战略性的燃料储备，更轻松地使电力系统免受市场波动的影响；1GW核反应堆生产1TWh电力需要3.5-4t燃料，生产同样电力需要 21 万立方米天然气或超过 50 万吨煤炭。目前中东、俄乌地区冲突使得全球对能源安全的重视程度提升。能源转型一定是可负担的。根据 NEA 的研究，随着碳约束日益趋紧以及可变可再生能源占比的提升，系统成本会急剧增加。对于做出长期气候承诺的国家而言，仅依赖可变可再生能源可能会导致路径依赖，虽然短期内可能节省成本，但从长远来看，这将使实现气候目标的成本高到难以承受。（系统成本指电力供应的总成本，而不是发电设备的度电成本）。l投资建议建议关注核电设备供应商#上海电气、东方电气、哈尔滨电气、浙富控股等l风险提示：核电产业政策不及预期，SMR 部署不及预期。发布时间：2026-09-21请务必阅读正文之后的免责条款部分2中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下分析师声明撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分3公司简介中邮证券有限责任公司于 2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。公司经营范围包括:证券经纪，证券自营