银行业“银行资产管理”系列深度之57:2026年上半年理财子资产配置和产品结构,产品和资产结构同步升级
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供,在遵守适用的法律法规前提下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度·“银行资产管理”系列深度之 57 产品和资产结构同步升级 ——2026 年上半年理财子资产配置和产品结构 核 心观点 上半年权益市场表现较好,理财子资产配置风险偏好提高,大幅提高公募基金占比,也提高权益类资产占比,但降低债券、同业存单、非标资产配置占比。2026 年上半年,理财子混合类产品平均占比为 2.45%,规模 9977 亿,规模和占比继续回升。上半年,理财子产品结构和资产结构同步升级。展望 2026 年下半年,市场条件和理财子转型主导资产配置,产品结构和资产结构将呈现阶段性稳定,产品端:混合类和权益类产品占比稳定或者降低,资产端:公募基金占比稳定,权益类资产和小项资产占比提高,现金及存款、非标、同业存单占比将继续降低。 2026 年上半年,银行理财的资产配置结构的变化。2026 年上半年,理财资金增持了公募基金、境外资产和商品及金融衍生品 ,其中 :公募基金增加最多,其次是境外资产;但是减持了债券(含同 业存单)、现金及银行存款、拆放同业及买入返售;而非标资 产、权益类资产的配置比例保持稳定。从而可见,2026 年上半年理财 资产增配增厚收益资产,减配了低收益资产。 2026 年上半年,理财子的资产配置结构的变化。2026 年上半年,理财子的资产配置结构中,占比提高的资产类型包括:公 募基金 、现金及银行存款、权益类资产;其中:公募基金的规模和占比 提高显著。占比降低的资产类型包括:同业存单、债券、非标资产。 2026 年上半年,银行理财产品结构的变化。2026 年上半年,银行理财产品中混合类/权益类占比分别为:3.18%/0.27%,混合类 产品占比较 25 年末提高 0.57%,权益类产品占比较 2025 年提高 0.03% 。混合类产品规模和占比持续回升。 2026 年上半年,银行理财子产品结构的变化:混合类产品规模和占比提高,权益类规模和占比下降。2026 年上半年,理财子产品中平均的混合类/权益类的占比分别为:2.45%/0.06%,混合类 产品占比较 2025 年提高 0.62%,权益类产品占比较 2025 年下降 0.03% 。这种特征同 2025 年全年特征。理财子中混合类产品占比高于 行业均值的只有 6 家,分别为:光大理财、农银理财、招银理 财、工银理财、中邮理财、兴银理财。理财子中权益类产品占比高于行 业均值的只有 1 家,为:浦银理财。 维持 强于大市 马鲲鹏 makunpeng@csc.com.cn SAC 编号:S1440521060001 SFC 编号:BIZ759 李晨 lichenbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440521060002 SFC 编号:BSJ178 杨荣 yangrongyj@csc.com.cn SAC 编号:S1440511080003 SFC 编号:BEM206 王欣宇 wangxinyu@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070014 发布日期: 2026 年 09 月 21 日 市场表现 相关研究报告 -4%1%6%11%16%21%银行上证指数银行 1 行业深度报告 银 行 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 案例分析:光大理财、信银理财、建信理财。光大理财:2026 年上半年穿透后的可投资资产规模增加约 1610.19亿,达到 22340.76 亿。固定收益投资规模约 19814.70 亿,较 2025 年末增加 742.42 亿;公募基金增加 698.41 亿,权益类投资增加 65.82 亿,金融衍生品减少 20.14 亿。公募基金占比由 4.44%提高至 7.25%。信银理财:2026 年上半年可投资资产规模增加 1708 亿,达到 26799 亿,其中:增配了债权类资产 864 亿,公募基金 473 亿,现金及银行存款 311 亿,货币类资产 59 亿,但是权益类资产微幅减少。建信理财:2026 年上半年可投资资 产规 模减少 615.67 亿,降至 17442.34 亿,其中:增配了债券 629.35 亿、公募基金 86.06 亿、权益类投资 12.38 亿、 代客境外理财投资 QDII 8.86 亿、金融衍生品 0.90 亿,同时压降了同业存单 1279.16 亿、现金及银行存款 112.82 亿、拆放同业及买入返售 91.85 亿、非标债权 4.44 亿。 2026 年上半年,小项资产规模和占比回升。境外资产、商品与金融衍生资产、私募基金仍属于理财子资产配置中的小项资产,绝对规模和占比均明显低于固收类、公募基金、权益类等主要资产。但从边际变化看,2026 年上半年小项资产配置规模修复,其中境外资产贡献最为明显,商品及金融衍生资产也有所增加,私募 基金 小幅回升,显示部分理财子在低占比基础上适度恢复相关资产配置。2026 年上半年,理财子境外资产投资规模 提升至 2277.97 亿元,较 2025 年年末增加 886.31 亿元,占比由 0.93%提高至 1.35%。商品及金融衍生 资产 规模2026 年上半年 450.54 亿元,较 2025 年年末增加 123.43 亿元,占比由 0.06%提高至 0.12%。私募基金投资规模 2026 年上半年为 76.52 亿元,较 2025 年年末增加 5.78 亿元,占比维持在 0.05%左右。 展望 2026 年下半年,市场条件和理财子转型将主导资产配置的变化。其一、市场条件。(1)现金及银行存款占比预计会降低。下半年权益市场波动加剧,偏权益资产配置预计会降低,安全性资产配置预计提高 ,理 财产品净值波动减弱,流动性管理的必要性在降低,从而预计现金及银行存款占比将降低。(2)公募基金 占比 预计保持稳定。下半年权益市场震荡整理,公募基金表现一般,理财子继续提高公募基金的可能性在降低。但 是在资产荒的情况下,公募基金的配置占比预计会维持稳定,可能会在基金种类中调换。(3)权益类资产 占比 预计会提高。理财子参与 IPO 打新的数量将显著提高;优先股赎回的冲击下半年的影响会减弱;而且,理 财子 混合类产品的数量和规模也在 2026 年上半年提高,同时理财行业权益类转型势在必行。(4)小项资产占 比预 计会继续提高。在低利率、国内权益市场震荡期间,境外资产、商品及金融衍生品在增厚收益和风险管理 上的 贡献日渐变得更加重要,理财子会加大小项资产的配置。其二、理财子转型。2026 年下半年,存款搬家依然 在持 续,在权益市场震荡波动期间,流向权益市场的存款减少,更多的存款可能流入理财市场,银行理财负债 端的 稳定性将显著增强,这为理财子加快转型提供非常好条件。理财产品在逐步从低波稳健转向固收+,+多元、+境 外、+指数、+量化、+结构等产品都在层出不穷;自然理财子资产配置结构同之前需要做出调整,适当参与境 外市 场、衍生品市场、权益
[中信建投]:银行业“银行资产管理”系列深度之57:2026年上半年理财子资产配置和产品结构,产品和资产结构同步升级,点击即可下载。报告格式为PDF,大小6.12M,页数42页,欢迎下载。



