房地产行业跟踪周报：加快构建房地产发展新模式，高质量推进城市更新

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.09.21 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《拐点研究四：哪些二线城市有望率先企稳？》 2026-09-16 2. 《房地产行业跟踪周报》 2026-09-14 3. 《房地产行业跟踪周报》 2026-09-07 加快构建房地产发展新模式，高质量推进城市更新 核心观点 ❖ 上周房地产板块（中信）涨跌幅 3.0%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.1%、1.7%，超额收益分别为 3.0%、1.3%。29 个中信行业板块中房地产位列第 5 名。 ❖ （1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/9/12-2026/9/18)36 城新房成交面积 139.9 万方，环比+8.5%，同比-15.0%。2026 年 9 月 1 日至 9 月 18 日累计成交 357.2 万方，同比-9.1%。今年截至 9 月 18 日累计成交 6042.6 万方，同比-14.6%。 ❖ （2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/9/12-2026/9/18)15 城二手房成交面积 164.7 万方，环比+11.4%，同比+10.8%。2026 年 9 月 1 日至 9 月 18日累计成交 413.5 万方，同比+7.3%。今年截至 9 月 18 日累计成交 5968.2 万方，同比+4.3%。 ❖ （3）库存及去化：从库存和去化周期看，13 城新房累计库存 6349.0 万平方米，环比+2.5%，同比-19.2%；13 城新房去化周期为 17.9 个月，环比变动+1.3个月，同比变动-3.6 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 11.8个月、13.6 个月、15.9 个月、150.4 个月，环比分别变动+0.7 个月、+0.5 个月、+2.6 个月、+31.5 个月。 ❖ （4）土地市场：土地成交方面，2026 年 9 月 14 日-2026 年 9 月 20 日百城土地成交建筑面积 1495.8 万方，环比-27.2%，同比-39.7%；成交楼面价 751 元/平，环比-46.6%、同比-64.2%；土地溢价率+0.8%,环比-8.4%，同比-0.3%。截至 2026 年 9 月 20 日,2026 年累计成交土地建筑面积为 71342.7 万方，同比-10.4%。 ❖ 投资建议：9 月第 3 周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比上升，同比上升。国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，住建部介绍“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况。房地产板块提到多项重要部署，包括高标准建设“好房子”；加快构建房地产发展新模式；完善住房保障体系；高质量推进城市更新等。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商 A 股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。 ❖ 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 -26%-18%-11%-3%4%12%房地产沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 板块观点 ....................................................................................................................................................... 4 2 房地产基本面与高频数据 ........................................................................................................................... 4 2.1 房地产市场情况 ........................................................................................................................................ 4 2.2 土地市场情况 ............................................................................................................................................ 8 2.3 房地产行业融资情况 .............................................................................................................................. 10 3 行情回顾 ..................................................................................................................................................... 11 3.1 行业政策跟踪 .......................................................................................................................................... 13 4 投资建议 ..................................................................................................................................................... 14 5 风险提示 ................................................................................................................................