有色金属行业周报：9月加息落地，市场走兑现，金属价格反弹

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 9 月加息落地，市场走兑现，金属价格反弹 有色金属行业周报（2026.9.14-2026.9.20）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：流动性博弈进入尾声，当前或是板块 压 力 最 大 阶 段 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.9.7-2026.9.13） 2026-09-18 有色金属：加息预期分歧较大，铜金板块短期承压—有色金属行业周报（2026.8.31-2026.9.6） 2026-09-06 有色金属：沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，金属价格 短 期 承 压 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.8.24-2026.8.30） 2026-08-31 本周核心关注一：8 月全国规上工业增加值同比增 5.2%，装备制造业和高技术制造业快速增长 国家统计局数据显示，8 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速比上月加快 0.7 个百分点。从环比看，8 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.54%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降 1.4%，制造业增长 6.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 4.9%。装备制造业增加值同比增长 12.1%，高技术制造业增加值增长16.7%，分别快于全部规模以上工业增加值 6.9 和11.5个百分点。总的来看，8 月份国民经济运行总体平稳，延续动能向新、结构向优的态势。 本周核心关注二：美联储宣布加息 25 基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%—4.00% 美联储宣布加息 25 基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%—4.00%，在此之前，联储连续五次货币政策会议决定保持利率不变。本次更新后的美联储自身利率路径预期也符合上述市场预测。会后美联储公布的点阵图显示，占比将近九成的提供利率预期联储官员预计，2026 年内，至少还有一次 25 个基点的加息。 本周核心关注三：美国 8 月份制造业产值下降 0.3%，产能利用率降至五个月低点 美联储 9 月公布的数据显示，8 月份制造业产值下降了 0.3%，而经济学家调查的预测中值为增长 0.3%。工厂产能利用率降至 75.7%，创五个月新低。 包括采矿业和公用事业在内的工业总产值维持停滞状态。由于电力需求回升，公用事业产值增长了 1.8%；采矿业产值则小幅上升。8 月制造业产值的降温，标志着今年由坚挺的资本支出和良好的消费者需求所推动的制造业回升势头有所暂停。 本周核心关注四：美国赤字逼近 2 万亿，利息账单首破 1 万亿，长端美债为债务螺旋定价 美国财政部 9 月 18 日公布数据显示，2026 年前 11 个月联邦预算赤字达 1.97万亿美元，为有记录以来最高水平之一，其中 8 月单月赤字为 1668 亿美元。 截至 8 月的 11 个月里，净利息支出累计达 1 万亿美元，已超过国防及其他所有主要支出类别，仅低于社会保障与卫生与公众服务部两项。受通胀担忧及美联储加息以遏制通胀的预期推动，本周美债收益率升至多年高位。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 09 月 21 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 09 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块工业金属领涨 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：美国 9 月加息利空落地，金属普涨 ............................................................ 5 2.2 贵金属：美国 9 月加息利空落地，贵金属价格反弹..................................................... 7 2.3 能源金属：短期碳酸锂价格或延续震荡格局 ................................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.9.14-2026.9.20 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.9.14-2026.9.20 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.9.14-2026.9.20 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 9 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 3：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 4：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 3：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%） ........