机械设备行业周观点：船舶订单及船价持续景气，人形机器人关注特斯拉量产进展

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 周观点：船舶订单及船价持续景气，人形机器人关注特斯拉量产进展 核心观点 （1）人形机器人：关注 T 链产品发布及量产进展，把握核心供应商布局机会。（2）AIDC 发电设备：全球燃机景气延续，燃气内燃机快速增长。（3）工程机械：7 月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善。（4）半导体设备：存储 IPO 继续推动，需求持续旺盛，出海逐步打开空间。（5）液冷：由渗透预期转向订单兑现，估值重定价开启。 行业动态信息 人形机器人：关注 T 链产品发布及量产进展，把握核心供应商布局机会。T 链积极推进审厂、量产等工作，多方供应链反馈积极，建议重点关注大客户产品发布及量产推进情况，有望为板块带来重要催化。本体厂商可直接触及终端，在价值链中占据较高价值地位，当下机器人公司积极推动“大脑”、“小脑”、“本体”等多维度能力建设，积极探索在工业、商业等多场景落地应用，出货量规模持续扩大；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大。物理 AI 是人工智能的下一波浪潮，机器人是 AI 最好的物理载体之一，产业发展趋势明确。机器人板块国内外预计催化不断，建议聚焦优质环节。 AIDC 发电设备：全球燃机景气延续，核心零部件环节制约交付，燃气内燃机快速增长。需求端：2026Q2 全球燃机订单约 38GW，创单季度历史新高，美国贡献接近一半；同时数据中心相 关项目的内燃机在开发（包括已公布、建设前以及建设阶段）容 量过去半年增长两倍以上至 45GW。马来西亚数据中心用电占比 在 8 月第二周升至 9.3%，高于 2026 年平均的 7%，预计 2035 年 最高占马来半岛电力需求的 31%，为承接需求增长，预计 2032 年前需要新增约 9GW 燃气发电能力。此外，从燃机头部厂商动 态来 看，GE Vernova 斩获东南亚两项燃机合作，西门子能源为杨忠 礼电力与 Ganda Power 提供 4 台 SGT-9000HL 燃机，助力满足马 来西亚的电力需求，头部燃机厂商马来西亚合作与订单纷纷落 地 ，印证东南亚燃机市场的景气度。供给端：BNEF 预计已宣布的 扩产计划将推动全球燃机年产能到 2030 年提升超过 50%，三巨 头贡献新增 35GW 产能中的 28GW；GE Vernova 热通道部件全球采购团队前往应流股份调研，国产燃机叶片厂商实力再获认可。我 们 的观点：Q2 全球燃机订单创历史新高，美国燃气发电在建规模及 维持 强于大市 许光坦 xuguangtan@csc.com.cn SAC 编号:S1440523060002 SFC 编号:BWS812 陈宣霖 chenxuanlin@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070007 籍星博 jixingbo@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070001 吴雨瑄 wuyuxuan@csc.com.cn SAC 编号:S1440525070008 乔磊 qiaoleibj@csc.com.cn 010-56135085 SAC 编号:S1440525070006 发布日期： 2026 年 09 月 21 日 市场表现 -9%1%11%21%31%2025/9/222025/10/222025/11/222025/12/222026/1/222026/2/222026/3/222026/4/222026/5/222026/6/222026/7/222026/8/22机械设备上证指数机械设备 机械设备 AIDC 相关项目占比同步提升。重型燃机交付槽位稀缺，部分客户需要通过模块化设备缩短投产周期，热端 零部件仍然制约重型燃机交付，燃气内燃机市场也在快速增长，行业供需缺口仍将延续。国产燃机凭借更 短的 交付周期、较高的性价比及不断增强的产品竞争力，有望加快获取海外市场份额。坚定看好国产燃机出海 ，重 点看好整机【中国动力】【杰瑞股份】等，推荐零部件【应流股份】【万泽股份】等。 工程机械:7 月挖机内外销继续共振向上，板块将迎来逐季度改善。 2026 年 7 月销售各类挖掘机 19521 台，同比增长 13.9%。其中：国内销量 7608 台（含电动挖掘机 41 台），同比增长 4.13%；出口 11913 台（含 电动 挖掘机 62 台），同比增长 21.2%。总体来看，内外销依旧维持正增长，其中出口依旧维持 20%以上高增速 ，内 销增速出现较多降速，结构上小挖增速降低，且受到去年 Q3 内销基数相对较高影响，总体仍维持较好趋势 ，看 好内外需继续共振向上。今年挖机内销呈现较为明显的旺季后移，因为今年春节相比去年较晚，国内挖机自 3 月以来恢复较高的同比正增长，预计后续将继续维持增长。出口维持较强表现，并未受国际形势、关税变 化、 加息预期等扰动，中国工程机械高增态势依旧维持。国内格局改善，头部企业开始涨价。三一、徐工、柳工、山推等公司宣布对挖机、起重机等产品进行涨价，反映年初以来的行业价格战趋缓，行业转向良性发展。 半导体设备：全球景气周期持续确认，关注出海进程。SEMI 更新预测、预计半导体设备未来 3 年持续增长。SEMI 预计 2026 年全球半导体制造设备销售额将创下 1659 亿美元的历史新高，同比+23.2%。增长势 头预 计将持续至 2028 年，总设备销售额有望达到创纪录的 2295 亿美元，实现连续五年增长。台积电上修 26 年资本开支。台积电预计 2026 年全年资本支出为 600 亿至 640 亿美元，此前预估为 520 亿至 560 亿美元，上调 80 亿美元，幅度约 15%。ASML 整体业绩全面超市场及公司前期指引。季度总净销售额 93.26 亿欧元，同比+21% 、环比+6.4%，大幅超越公司前期 84–90 亿欧元指引及市场 88.5 亿欧元一致预期，年内第二次上调全年业绩 目标 ，AI 算力+存储复苏双驱动行业高景气，盈利结构持续优化。全球半导体设备零部件正经历一轮历史罕见的全链条涨价潮。半导体产业链的定价权正从芯片终端向设备与零部件环节结构性上移。零部件企业规模较 小、 固定成本占比高，涨价直接转化为利润；同时产线扩产周期长达 12-18 个月，供给弹性最差。重视阀门管 路、 陶瓷件、射频电源、GAS BOX 等海外供应商交期延长带来的国产替代诉求与涨价逻辑。 锂电设备：固态电池标准落地，装备交付提速。一是政策端，电动汽车用固态电池术语和分类国家标准正式发布，统一液态、混合固液、全固态三类定义，终结概念表述混乱；“十五五”智能网联新能源汽车产业规划将全固态电池列为前沿攻关重点，叠加消费税定向豁免延续至 2028 年底，政策形成厘清概念、禁用模糊称谓、引导规模化的组合效应。二是产品与技术端，头部车企硫化物全固态电池通过车规级全套安全与可靠性验证，单体能量密度达 400Wh/kg、原型车