家电行业W38数据周报：8月家电社零同比转正，运价环比上行

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 家电需求表现分化，清洁电器线上转弱、线下表现分化。根据奥维 W37 数据，分渠道看，传统大家电线上销量表现分化，彩电由增长 7%转为下降 6%，冰箱、洗衣机分别提升至增长 4%、10%，空调由增长 1%转为下降 12%；线下整体承压，彩电、冰箱、空调、洗衣机分别下降 23%、23%、27%、15%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线上明显转弱，扫地机器人、洗地机分别由持平、增长 32%转为下降27%、13%；线下表现分化，扫地机器人保持增长 10%，洗地机转为下降 8%。整体看，传统品类线上分化、线下弱势延续，清洁电器线上转弱、线下表现分化。分品牌看，黑电线上表现分化，Vidda、雷鸟、红米和创维实现销量同比增长；白电线上空调品牌涨跌分化，华凌、统帅、海信和长虹实现增长，美的、格力、小米等主要品牌转为下降，线下空调整体承压，冰箱、洗衣机品牌表现分化。 ⚫ 核心原材料价格普遍回落，海运周度指数小幅回升。截至 2026 年 9 月 17 日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为-3.4%/-1.1%/-0.4%/+0.7%，年累计涨跌幅为+6.6%/+2.2%/-1.0%/+29.7%；其中铜价高位明显回落，铝价高位小幅回落，钢材价格低位小幅下跌，塑料价格延续上涨，年累计涨幅进一步扩大至近 30%。WTI 原油价格报 102 美元/桶，环比小幅回落 0.6%，年累计涨幅为 74.7%，仍维持较高水平。截至 2026 年 9 月 11 日，中国出口集装箱货运价格指数累计 56%，环比上周1%，季度内 3%。其中美西航线年累 92%，环比上周 2%，季度内 11%；欧洲航线年累 36%，环比上周-2%，季度内-7%；南美航线年累 213%，环比上周 10%，季度内 8%；东南亚航线年累 4%，环比上周 4%，季度内-5%；地中海航线年累20%，环比上周 1%，季度内-11%。 ⚫ 8 月社零同比增速进一步回落，家电和影像类零售同比转正，房地产市场持续承压。2026 年 1-8 月，社零同比增长 1.1%，8 月同比增长 0.4%，较 7 月增速回落0.2pct；家电和音像器材类零售额 1-8 月同比下降 5.6%，8 月同比增长 2.3%，较 7月由下降 1.9%转为正增长，随着去年同期基数回落，家电零售同比表现有所改善。2026 年 1-8 月，房屋竣工面积同比下降 23.8%，8 月同比下降 28.5%，降幅较前值扩大 8.5pct；2026 年 1-8 月，商品房销售面积同比下降 13.0%，8 月同比下降15.4%，降幅较前值扩大 0.9pct，房地产市场竣工与销售端仍持续收缩，且单月降幅均有所扩大。 1） 显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：TCL 电子(01070，未评级)、海信视像(600060，增持)、视源股份(002841，未评级)。 2） 板块全年节奏预计前低后高，Q2 后有望逐步修复，关注 H2 行业盈利改善。相关标的：石头科技(688169，未评级)、科沃斯(603486，未评级)、海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 09 月 21 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 香港证监会牌照：BYO021 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 黑电零售端销量边际修复，TCL 电子推动并表协同出海：黑电行业月度追踪 2026-09-17 海内外多重信号显现，四季度把握家电机会 2026-09-13 家电线下边际修复，核心原材料价格上涨：家电行业 W37 数据周报 2026-09-13 8 月家电社零同比转正，运价环比上行 家电行业 W38 数据周报 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 8月家电社零同比转正，运价环比上行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 家电需求表现分化，清洁电器线上转弱、线下表现分化 ........................... 4 2. 核心原材料价格普遍回落，原油价格环比小幅下降 .................................. 5 3. 海运周度指数小幅回升，多数航线环比上涨 ............................................. 7 4. 8 月社零同比增速回落，家电和影像类零售同比转正 ............................... 7 5. 房地产市场持续承压，竣工及销售面积单月同比降幅均有所扩大 ............. 8 6. 行业重点新闻更新 ................................................................................... 8 7. 投资建议 ................................................................................................. 9 8. 风险提示 ................................................................................................. 9 家电行业行业周报 —— 8月家电社零同比转正，运价环比上行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：黑电线上由增转降，其他大家电表现分化，清洁电器线上转弱、线下表现分化.................. 4 图 2：黑电线上品牌表现分化，本周 Vidda、雷鸟、红米和创维实现线上销量同比增长，其余品牌均同比下降 ................................................................................................................................ 4 图 3：线上空调表现分化，华凌、统帅、海信和长虹销量同比实现增长，美的、格力、小米等主要品牌转为下降 ............