通信行业周报：华为NPO超节点提速，运营商AI变现清晰

行业周报 · 通信行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 -50%0%50%100%150%2025/9/222025/10/222025/11/222025/12/222026/1/222026/2/222026/3/222026/4/222026/5/222026/6/222026/7/222026/8/22SW通信沪深300 华为 NPO 超节点提速，运营商 AI 变现清晰眽眻眽睁 年 睄 月 眽眼 日  一周通信板块涨幅为 眾.睂着%，交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为 眻.睁眼%；深证成指涨幅为 眼.眽睁%；创业板指数涨幅为 眼.着眽%；一级行业指数中，通信板块涨幅为 眾.睂着%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为 眼眽.眿睃%、睃.睄睂%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为 着眿.睄睁%、眿.着睃%和 眿眻.眿睁%。  本周通信行业重点事件总结： 眼）华为发布全球首个采用 NPO 技术的超节点：近日，在华为全联接大会 眽眻眽睁上，华为发布了业界首个采用 NPO 技术的超节点⸺昇腾 960 超节点。这款超节点搭载的 NPO 产品名为 Hi-ONE，其基于华为自主创新技术，通过光、机、电、磁、热等要素的均衡设计，实现了单引擎 睂.眽T 的传输容量。这将是业界首个量产的 NPO 产品，也是行业目前最大传输能力的 NPO 产品。在昇腾 睄睁眻 超节点系列产品中，Atlas 睄睁眻 液冷超节点计划 眽眻眽睂 年 Q眾 上市，Atlas 睃睁眻 风冷超节点将于 眽眻眽睂 年 Q眽 上市。这也意味着，NPO 距离大规模商用，仅剩不到一年的时间。单个超节点支持 眿眻睄睁 卡规模，最大可提供 睃E FP睃 算力、眼睁E FP眿 算力，高达 眼PB 的 HBM 容量；用 着着眻眻 个自研 NPO 光引擎 Hi-ONE，替代了原本需要的 眿.睃 万个 睃眻眻G 光模块，功耗降低超 着着眻 千瓦，系统无故障运行时间提升一倍，可用度达到 睄睄.睃%。多个昇腾 睄睁眻 超节点通过灵衢网络或 RoCE 连接，二层 CLOS 四平面组网最大可达 着眼.眽 万卡，结合多轨道拓扑技术可支持 眼眻眻 万卡超大规模集群。 眽 ） GSMA 判 断 运 营 商AI 部 署 正 从 内 部 效 率 转 向 外 部 盈 利 ： GSMA Intelligence 系统追踪了全球 眽眿眻 个国家和地区的 睂睁眻 多家运营商的 AI 部署，梳理了运营商 AI 变现的可行路径，并把 AI 工厂和主权 AI 定位为运营商的两条变现主线。主权 AI 指把 AI 算力和数据部署在本地、由本国运营商掌控的 AI 服务，算力和数据不出境，以满足政府以及金融、医疗等受监管行业对数据驻留和国家安全的要求。AI 工厂则是运营商把自有数据中心、连接资产和 GPU 算力整合成一个集成 AI 平台，向企业客户提供 AI 训练和推理所需的基础设施，相当于把网络资产变成算力生意。在电信运营商进行 AI 变现可行性最强的方向中，GSMA 认为是 AI 工厂，AI 工厂能够让运营商直接切入快速增长的 AI 基础设施市场。这条路的关键在于，运营商无需在模型训练上与大型云服务商正面竞争，而是专注基础设施、主权属性和企业级服务交付。  投资建议：优选光模块、光纤光缆、AIDC、量子技术、运营商等板块：光模块相关标的：中际旭创（眾眻眻眾眻睃），新易盛（眾眻眻着眻眽）等；光纤光缆相关标的：长飞光纤（睁眻眼睃睁睄）、亨通光电（睁眻眻眿睃睂）、中天科技（睁眻眻着眽眽）等；IDC 相关标的：润建股份（眻眻眽睄眽睄）等；量子通信：国盾量子（睁睃睃眻眽睂）等；运营商相关标的：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）等。  风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；睁G 发展进度推进不及预期的风险等。 通信行业 推荐 维持评级 分析师 赵良毕 ：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 刘璐 ：yj.liulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽睁眻眾眻眻眻眼 相对沪深 眾眻眻 表现图 眽眻眽睁-眻睄-眽眻 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究眼.【银河通信】行业点评报告：产业韧性凸显，美联储加息不改 AI 长期逻辑 眽.【银河通信】行业点评报告：算力网建设提升光纤需求，紧供需催生高景气 眾.【银河通信】行业周报_光博会热度攀升，Verizon康宁签光纤大单 行业周报 · 通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 周市场行情： .................................................................................................................................. 眾（一） 一周通信板块涨幅为 眾.睂着% .............................................................................................................. 眾（二） 一周交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好 ............................................................................. 眾二、 行业发展向好及重要事件梳理 ............................................................................................................. 睁（一） 华为：发布全球首个 NPO 超节点 ...................................................................................................... 睁（二） GSMA 最新报告：运营商 AI 部署由省钱转向盈利 ................................................................................ 睂三、 重点公司公告 ...............................................................................................................