北交所信息更新：橡胶小巨人转型提速，募投加码航空航天与无铅辐射防护材料国产替代

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 科强股份（920665.BJ） 2026 年 09 月 21 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/21 当前股价(元) 8.63 一年最高最低(元) 19.95/7.78 总市值(亿元) 11.22 流通市值(亿元) 5.54 总股本(亿股) 1.30 流通股本(亿股) 0.64 近 3 个月换手率(%) 138.45 《石油石化密封件放量增长，2026Q1营收同比+18%—北交所信息更新》-2026.5.18 《光伏“反内卷”进行时，石化密封等多下游特种领域显成效—北交所信息更新》-2025.12.16 橡胶小巨人转型提速，募投加码航空航天与无铅辐射防护材料国产替代 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 2026H1 营收同比+0.04% 特种橡胶制品“小巨人”科强股份发布 2026 年半年报，2026H1 营业收入 1.5 亿元，同比+0.04%；归属于母公司所有者的净利润 1408.05 万元，同比-36.24%。第二季度营业总收入 7270.23 万元，同比减少 13.86%；归属于母公司所有者的净利润 459.13 万元，同比减少 61.92%。因光伏行业竞争加剧、原材料上涨导致毛利率下降。当前处于产品结构转型期，我们下调公司 2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.33/0.36/0.40（原 0.35/0.42/0.47）亿元，当前股价对应 PE分别为 33.2/30.0/26.7 倍，看好公司新下游领域的增长，维持“增持”评级。 ⚫ 募投项目变更，抢抓航空航天发展机遇与无铅柔性辐射防护材料国产替代 2026 年 7 月，公司发布《改变募集资金用途暨新增募投项目的公告》，将原定高性能阻燃棚布及密封材料生产项目资金用途变更为“年产特种高性能有机硅橡胶制品 50 万平方米新建项目（一期）”。项目拟投资总金额 17,862.05 万元，建设周期 24 个月。建成达产后，预计可实现年产特种高性能有机硅橡胶制品 30 万平方米的生产能力，其中超高温阻燃硅橡胶漆布 10 万平方米、无铅柔性辐射防护材料 5 万平方米、功能硅胶制品 15 万平方米。目标（1）抢抓航空航天产业发展机遇，满足高端特种硅橡胶制品市场需求。聚焦超高温阻燃硅橡胶漆布，或有望有效填补国内高端供给缺口。（2）打破国外技术垄断，实现无铅柔性辐射防护材料领域国产替代。采用自主研发的纳米功能填料复配技术与柔性基材复合成型工艺，可替代进口产品应用于医疗 CT/DR 机房防护、核设施屏蔽、工业探伤、安检设备等场景。（3）优化产业布局与产品结构，推动公司高质量可持续发展。 ⚫ 特种胶带胶布与橡胶密封制品营收增长 2026H1，公司特种胶带胶布产品营收 3497 万元，同比+14.04%；橡胶密封制品营收 2192 万元，同比+2.97%。2026 年上半年，炼化项目处于集中落地周期，前期布局的重点炼化工程陆续投产运行，中长期规划的改扩建项目稳步推进，持续推动国内炼化产能扩容与产业升级。企业自研生产的橡胶密封材料，专为储气储油装置量身配套，能够有效满足油气储存过程中的密封、安全与长效稳定需求。 ⚫ 风险提示：原材料价格波动风险、存货减值风险、无法获取新客户的风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 337 325 335 349 363 YOY(%) -3.7 -3.5 3.1 4.3 3.8 归母净利润(百万元) 62 32 33 36 40 YOY(%) -17.5 -47.7 0.3 10.7 12.1 毛利率(%) 38.2 32.2 30.4 30.5 30.3 净利率(%) 17.7 9.5 9.7 10.3 11.1 ROE(%) 8.4 4.3 4.4 4.7 5.1 EPS(摊薄/元) 0.48 0.25 0.25 0.28 0.31 P/E(倍) 17.4 33.3 33.2 30.0 26.7 P/B(倍) 1.5 1.5 1.5 1.4 1.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 556 619 560 580 620 营业收入 337 325 335 349 363 现金 198 234 167 175 181 营业成本 208 220 233 243 253 应收票据及应收账款 218 211 220 230 258 营业税金及附加 4 3 3 4 4 其他应收款 3 3 3 3 4 营业费用 13 12 12 13 12 预付账款 3 3 3 3 4 管理费用 22 21 21 22 22 存货 75 76 75 77 81 研发费用 16 17 18 19 19 其他流动资产 58 92 92 92 92 财务费用 -3 0 -1 0 0 非流动资产 263 219 326 366 341 资产减值损失 -8 -13 -8 -6 -5 长期投资 0 4 5 7 9 其他收益 2 1 1 1 1 固定资产 116 115 173 223 237 公允价值变动收益 0 -0 0 0 0 无形资产 27 27 27 27 26 投资净收益 4 2 2 2 2 其他非流动资产 120 73 120 110 69 资产处置收益 -0 0 0 0 0 资产总计 819 837 886 946 961 营业利润 67 37 38 42 48 流动负债 103 112 141 178 165 营业外收入 3 0 0 0 0 短期借款 0 0 25 48 27 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 87 99 100 111 117 利润总额 70 37 38 42 48 其他流动负债 16 13 16 19 21 所得税 11 6 6 6 7 非流动负债 2 2 2 2 2 净利润 60 31 33 36 40 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -2 -2 0 0 0 其他非流动负债 2 2 2 2 2 归属母公司净利润 62 32 33 36 40 负债合计 105 113 143 180 167 EBITDA 79 45 51 63 73 少数股东权益 4 1 1 1 1 EPS(元) 0.48 0.25 0.25 0.28 0.31 股本 130 130 130 130 130 资本公积 220 220 220 220 220 主要财务比率 2024A 2025A 2026