上半年营收同比增长28%，光学元组件高增打开空间

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年09月21日优于大市永新光学（603297.SH）上半年营收同比增长 28%，光学元组件高增打开空间核心观点公司研究·财报点评电子·光学光电子证券分析师：胡慧证券分析师：叶子021-608713210755-81982153huhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980521080002S0980522100003证券分析师：张大为证券分析师：詹浏洋021-61761072010-88005307zhangdawei1@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980524100002S0980524060001证券分析师：连欣然证券分析师：黄铮010-880054820755-81982593lianxinran@guosen.com.cnhuangzheng2@guosen.com.cnS0980525080004S0980526080001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价113.01 元总市值/流通市值12513/12513 百万元52 周最高价/最低价153.99/86.40 元近 3 个月日均成交额202.21 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《永新光学（603297.SH）-高端领域持续突破，升级“3+2”业务组合拓宽成长空间》 ——2026-08-18《永新光学（603297.SH）-前三季度净利润同比增长 7.7%，全力推动业务多元化布局》 ——2025-11-09《永新光学（603297.SH）-上半年净利润增长 8.8%，多元业务持续驱动业绩增长》 ——2025-09-01《永新光学（603297.SH）-2024 年收入增长 4.4%，激光雷达元组件进入规模化量产》 ——2025-05-11上半年营业收入同比增长 28%，归母净利润同比减少约 12%。公司发布 2026年半年度报告，上半年实现营业收入 5.64 亿元(YoY 28.00%)，归母净利润0.96 亿元(YoY -11.80%)，主要受汇率波动影响，剔除汇率波动因素后公司主营业务盈利实现双位数以上增长；扣非归母净利润 0.78 亿元(YoY-11.29%)，毛利率 35.71%(YoY -4.62pct)。第二季度营业收入同比增长约 36%，归母净利润同比减少约 6%。公司 2Q26实现营业收入 3.01 亿元(YoY 35.82%，QoQ 13.85%)，归母净利润 0.49 亿元(YoY -6.20%，QoQ 7.05%)，扣非归母净利润 0.38 亿元(YoY -13.26%，QoQ-6.63%)，毛利率 34.79%(YoY -5.69pct，QoQ -1.97pct)。显微镜业务韧性凸显，高端占比升至 45%。上半年光学显微镜业务收入 1.70亿元(YoY 3.13%)，该业务在一季度承压的情况下，二季度迅速回暖，上半年实现整体正增长，展现出较强的经营韧性。此外，显微镜高端化转型成效进一步显现，公司高端显微镜高速发展，占显微镜销售比例提升至 45%，已实现超过 5%的国产化替代，市场份额持续提升。条码扫描模组打开空间，激光雷达翻倍放量。上半年光学元组件业务收入3.86 亿元(YoY 45.75%)，条码扫描核心光学元组件全球出货第一，毛利率长期保持约 40%，已拓展高性能、高复杂度专业模组，实现 Tier2 到 Tier1 的转变；基于模组技术与精密工艺积累，能力复用至医疗、机器人等新场景。激光雷达光学元组件营收同比翻倍以上，已成禾赛、图达通、法雷奥等全球头部企业重要合作伙伴，依托客户严苛配套标准迭代技术工艺，充分受益行业高景气与头部客户量产爆发。医疗光学双线突破，半导体光学卡位核心环节。国产化替代与海外拓展双双突破：公司开创领先复杂模组技术，国产替代加快、海外龙头客户拓展显著；内窥镜核心光学元组件快速增长、渗透率提升，手术显微镜关键核心光学部组件亦获突破。专业光学依托超精密光学制造优势，与国内多家半导体设备头部企业合作，产品应用于光刻设备、半导体光学量检测设备等关键制程装备，切入光刻设备对准与照明系统等核心环节，在手订单快速增加。投资建议：维持“优于大市”评级。我们看好公司高端显微镜份额持续提升，以及“3+2”业务组合带来的增量空间，预计 2026-2028 年营业收入12.66/15.68/19.70 亿元(无调整)，归母净利润 2.94/3.90/5.23 亿元(无调整)，当前股价对应 PE 分别为 42.6/32.1/23.9 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：需求不及预期，原材料价格风险，汇率波动风险，市场竞争加剧。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)8929651,2661,5681,970(+/-%)4.4%8.2%31.1%23.9%25.6%净利润(百万元)209220294390523(+/-%)-11.4%5.4%33.6%32.8%34.1%每股收益（元）1.881.982.653.524.72EBITMargin18.2%20.0%20.6%23.3%26.2%净资产收益率（ROE）10.8%10.7%13.3%16.1%19.4%市盈率（PE）60.257.042.632.123.9EV/EBITDA64.655.342.731.322.9市净率（PB）6.496.095.665.184.65资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司营业收入及增速（亿元，%）图2：公司分季度营业收入及增速（亿元，%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图5：公司分产品营收占比图6：公司分产品毛利率（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速（亿元，%）图4：公司分季度归母净利润及增速（亿元，%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图7：公司费用率图8：公司毛利率、净利率、费用率（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：公司分季度费用率图10：公司分季度毛利率、净利率、费用率（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物8051019107211151254营业收入892965126615681970应收款项216241306384483营业成本5445867669221121存货净额190