策略跟踪报告：南向资金维持净流入态势

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 南向资金维持净流入态势 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 09 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 港股市场行情：截至 9 月 18 日当周，港股主要宽基指数多数下跌，科技股指数表现优于红利股指数。分行业看，截至9 月 18 日当周，医疗保健、非必需性消费、资讯科技行业分别涨 4.08%、0.50%、0.49%，其余一级行业有所调整。 ⚫ 宏观流动性：当地时间 9 月 16 日，美联储 FOMC 会议召开，宣布加息 25bp，联邦基金利率目标区间升至 3.75%至4.00%。从声明及点阵图看，鹰派信号明显，今年内或再加息一次。9月18日，日本央行将政策利率上调25bp至1.25%，加息步伐加快。随着加息落地，海外宏观流动性有所收紧。9 月 17 日，香港金管局将基准利率上调 25bp 至 4.25%，以回应美联储政策变动。国内方面，央行行长潘功胜发表署名文章，指出我国社会融资条件仍处于相对宽松格局，强调后续持续优化金融结构，为经济高质量发展营造良好的金融环境。预计国内流动性将保持宽松，后续可密切跟踪南向资金表现及香港本地货币政策的传导情况。 ⚫ 市场流动性：截至 9 月 18 日当周，南向资金维持净流入态势，市场周度成交额小幅回落。截至 9 月 18 日当周，港股无 IPO 上市企业。整体看，市场流动性保持平稳。 ⚫ 市场情绪：截至 9 月 18 日当周，恒指波幅指数震荡上行。截至 9 月 18 日当周，除恒生高股息率指数外，其余港股主要宽基指数周换手率回落。截至 9 月 18 日当周，AH 股溢价指数走高后回落。9 月 18 日收盘，AH 股溢价指数为 124.01点，处于历史 45.30%分位数，与前一周收盘基本持平。整体看，截至 9 月 18 日当周，港股市场情绪小幅走弱。 ⚫ 大势研判与行业配置：宏观流动性方面，随着美联储、日本央行加息落地，海外流动性有所收紧，但国内宏观流动性仍保持宽松。目前南向资金维持净流入态势，后续需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响。随着香港第一个五年规划的公布，预计香港资本市场竞争力及港股市场情绪将进一步改善。行业配置方面，建议关注：（1）目前具有估值优势的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置 AI 产业链龙头企业。 ⚫ 风险因素:地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn 研究助理: 陈欣 电话： 13925030037 邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 香港首个五年规划公布，有望提振港股市场情绪 美联储加息收紧流动性，关注港股市场资金面表现 南向资金净流入额大幅提升 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3092 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 港股市场表现 ................................................................................................................... 3 2 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 9 月 14 日至 9 月 18 日国际主要股票指数涨跌幅（%） ................................ 3 图表 2： 港股主要宽基指数周度涨跌幅（%） ............................................................... 3 图表 3： 恒生一级行业周度涨跌幅（%） ....................................................................... 4 图表 4： 港交所主板和创业板市场周度成交额（亿港元） .......................................... 5 图表 5： 9 月 14 日至 9 月 18 日恒生一级行业成交额及变动幅度 ............................... 5 图表 6： 港股通周度净买入额（亿港元） ...................................................................... 6 图表 7： 恒指波幅指数 ...................................................................................................... 6 图表 8： 港股主要宽基指数周度换手率（%） ............................................................... 7 图表 9： AH 股溢价指数 ................................................................................................... 7 图表 10： 主要宽基指数估值水平（%） ......................................................................... 8 图表 11： 恒生一级行业当周估值水平 ............................................................................ 8 证券研究报