策略周报：量价资金共振驱动修复，拥挤度高企约束节奏

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1策略量价资金共振驱动修复，拥挤度高企约束节奏----策略周报（20260914~20260918）2026 年 9 月 21 日策略研究/定期报告相关报告：----策略周报（20260907~20260911）-底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线 2026.9.14----策略周报（20260831~20260904）-防御延续的弱势整理，配置重心转向现金流确定性 2026.9.7----策略周报（20260824~20260828）-双线 配 置 应 对 流 动 性 驱 动 的 高 位 轮 动2026.8.31----策略周报（20260817~20260821）-价值防御为主，业绩龙头为辅 2026.8.24----策略周报（20260810~20260814）-科技 震 荡 ， 价 值 修 复 ， 风 格 趋 于 均 衡2026.8.17山证策略团队分析师：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com投资要点：本周 A 股市场先抑后扬、放量上行，东方财富全 A 上涨 1.05%，科创50 领涨 6.39%，创业板指上涨1.52%，上证 50（-0.26%）、沪深300（-0.06%）微跌。市场周内先抑后扬，周初两日调整（周二上涨家数占比仅 20.14%），周三放量大涨（科创 50 上涨 4.14%），周四窄幅分化，周五再度放量普涨（科创 50 上涨 2.89%、上涨家数占比 76.08%）。风格层面成长显著占优，全指成长上涨 1.96%、全指价值下跌 1.60%，申万小盘（+3.39%）跑赢大盘（+0.17%）。行业方面，机械设备（+6.25%）、电子（+5.84%）、建筑材料（+3.92%）领涨；全市场 17 个行业收涨、14 个行业收跌。估值方面，东方财富全 A 滚动市盈率回升至 17.18 倍，历史分位升至 74%，科创 50 分位升至 91%。市场量能前低后高，周初成交额处于 1.63 万亿元附近低位，周五放量至2.09 万亿元周内高点，日均成交额 1.81 万亿元。电子行业成交额 25,810亿元居首，通信、机械设备交易热度居前。资金流向方面，超大单资金全周净流入 408.61 亿元，超大单和大单资金净流出收窄至几近均衡，周五放量日超大单和大单净流入 399.35 亿元。个股赚钱效应前低后高，周五上涨家数占比 76.08%、跌停仅 1 家。电子、机械设备、通信获资金大幅流入，国防军工、电力设备、有色金属资金净流出居前。前 5%个股成交额占比持续攀升，由周一 38.70%升至周五 52.00%的周内高位。央行全周净投放 8,268 亿元，流动性重回宽松倾斜；8 月经济数据呈生产强、需求弱格局，美联储加息 25 个基点落地。本周量价资金同步改善：超大单转为净流入 408.61 亿元，周五成交放量，电子、机械设备、通信量价资金三向共振领涨；但拥挤度升至 52.00%高位、科创 50 估值分位 91%，约束回升。上周策略多数获验证：资金确认主线（通信、电子、建材）兑现，煤炭石油石化降权兑现，基准判断偏保守、军工候补证伪并撤销。下周判断倾向于结构上行延续、高位波动加大，仓位维持中性：电子、机械设备、通信标准配置、不追高；银行、公用事业维持底仓；医药生物新纳入候补，建筑材料维持次选；煤炭、石油石化收缩至观察；谨慎参与农林牧渔、电力设备、计算机。重点跟踪拥挤度走向、资金持续性、市场成交额阈值、跨节资金面与美联储政策路径。风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2策略研究/定期报告目录1、 市场表现：先抑后扬放量上行，成长风格占优，估值分位有所回升................................................................ 41.1 价格：主要指数普遍收涨，科创 50 领涨，机械设备电子居前.......................................................................41.2 估值：估值中枢随市回升，科创 50 高分位再度抬升.......................................................................................72、 市场情绪：量能前低后高放量收官，市场情绪逐步修复.................................................................................... 82.1 量能：量能前低后高，电子成交主导，通信机械设备活跃.............................................................................82.2 换手率：电子交易热度居首，金融板块流动性偏低.......................................................................................102.3 资金流向：超大单转为净流入，超大单和大单资金几近均衡....................................................................... 112.4 拥挤度：前 5%成交集中度持续攀升，周五升至 52%高位............................................................................ 133、 策略观点：量价资金共振驱动修复，拥挤度高企约束节奏.............................................................................. 144、 风险提示.................................................................................................................................................................. 16图表目录图 1： A 股主要指数本周涨跌幅（%）........................................................................................................................... 4图 2： A 股风格指数本周区间涨跌幅（%）..................................................................