国防军工行业动态跟踪：千帆星座迎来民营火箭首飞，组网进度有望加快

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 踪 ⚫ 事件：据蓝箭航天与东方空间官方微信公众号，9 月 15 日，朱雀二号改进型遥七运载火箭（ZQ-2E Y7）在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷运载火箭发射工位点火升空，将搭载的千帆极轨 19 组共 10 颗卫星顺利送入预定轨道；9 月 16 日，我国在上海东部海域使用引力一号遥三运载火箭，成功将垣信卫星的 8 颗“千帆星座”组网卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功，千帆星座增至 256 颗。 ⚫ 两天两发，千帆星座组网进度持续加快。其中引力一号的发射任务是我国首次实施的低轨宽带互联网星座海上组网发射任务，净载荷重量超过 3 吨，入轨高度达到 800公里，创造了我国单次海上发射重量和轨道高度的新纪录。当前千帆星座组网与在轨试验进度持续提速，我们认为高密度批量发射的组网节奏有望维持。 ⚫ 民营火箭首次参与大型星座组网，发射力量有望逐步壮大。此前千帆星座的发射均由长征系列火箭主导， 而本次千帆星座组网正式引入民营火箭，朱雀二号与引力一号成功完成首次发射。我们认为随着民营火箭技术的不断成熟以及资本化进度加速，更多型号的民营火箭也有望快速参与千帆星座组网，大运力火箭叠加可回收技术有望带来单次运载能力及发射次数的共振上升。 ⚫ 火箭卫星共振，产业化发展有望提速。我们认为火箭卫星技术的不断迭代将带动产业的持续提速。1）火箭端：我国已实现陆地垂直回收技术与海上回收技术，正加速实现火箭可复用，同时民营头部火箭单位资本化进度也有望加速。2）卫星端：当前主要星座的卫星发射及验证进度目前均明显加快，星网及垣信的新一代卫星的核心技术环节将加速论证，高速率激光通信终端、星上处理以及 5G NTN 相关技术正陆续进行验证。 ⚫ 我国火箭卫星端进度有望持续加快。随着火箭端可复用研发进度的不断突破，卫星端新技术的持续迭代发展，我们认为商业航天产业进度有望持续加速。关注千帆星座核心公司及国内卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理及手机端芯片）提前布局的核心公司。相关标的： ⚫ 千帆星座核心公司：上海瀚讯(300762，未评级)、航天电器(002025，买入)等； ⚫ 新一代卫星核心技术环节：信科移动-U(688387，未评级)、烽火通信(600498，未评级)、国博电子(688375，买入)等。 风险提示： 火箭端复用进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 09 月 19 日 鲍丙文 执业证书编号：S0860526070004 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 香港证监会牌照：BXQ804 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 信息通信行业发展“十五五”规划发布，天地互联建设有望加速 2026-09-10 工信部高度重视航空航天领域，看好产业加速突破进程 2026-08-29 朱雀三号成功实现陆地回收，头部火箭公司资本化进度有望超预期 2026-08-20 千帆星座迎来民营火箭首飞，组网进度有望加快 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 千帆星座迎来民营火箭首飞，组网进度有望加快 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。