北交所新股申购报告：宇特光电：卡位数据中心高景气，光连接“小巨人”配套光迅长飞

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 38 2026 年 09 月 18 日 《公司持续深耕电子产品领域+不断投放新产品，非车业务成为新增长极—北交所信息更新》-2026.9.17 《原材料价格上行毛利率短期承压，厨房小家电加大电商营销投放—北交所信息更新》-2026.9.17 《英特美一期技改竣工+二期项目主体封顶，PVC 助剂盈利有望实现修复—北交所信息更新》-2026.9.17 宇特光电（920157.BJ）：卡位数据中心高景气，光连接“小巨人”配套光迅长飞 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ⚫ 国家级专精特新“小巨人”，深度绑定光迅科技、长飞光纤等头部客户 宇特光电是一家专注于光连接产品研发设计、精密制造与销售业务的国家级专精特新“小巨人”企业，致力于为光通信领域设备商、系统集成商、国内外电信运营商、光电子器件企业提供高性能的光连接整体解决方案。公司核心产品主要应用于数据中心与光纤接入两大领域，在数据中心领域已与光迅科技、长飞光纤、亨通光电等国内头部光通信企业建立长期稳定的合作关系，相关产品已广泛应用于阿里巴巴、腾讯、字节跳动等全球顶级互联网企业的数据中心；在光纤接入领域与中国电信、中国联通、中国移动等大型运营商及设备商保持了长期稳固的合作关系。截至 2025 年 12 月 31 日，公司拥有 141 项专利，其中发明专利 21 项、实用新型专利 64 项和外观设计专利 56 项，并参与制定 4 项通信行业标准。2025年，公司实现营业收入 3.33 亿元，同比增长 31.62%；归母净利润 6917 万元，同比增长 48.91%；扣非归母净利润 6482 万元，同比增长 58.25%；毛利率和净利率分别为 34.62%和 20.76%。业绩增速高于收入增速，盈利弹性进一步释放。 ⚫ 2024 年我国数据中心市场达 2773 亿，数据中心或成为一条高增曲线 根据中商产业研究院数据，2024 年我国数据中心市场规模达到 2,773 亿元，2020年至 2024 年复合增长率达到 24.10%，预计 2025 年将增长至 3,180 亿元；全球数据中心市场规模 2024 年达到 904 亿美元，年均复合增长率达到 10.0%。截至 2025年底，全国互联网宽带接入端口数达到 12.51 亿个，其中光纤接入（FTTH/O）端口达到 12.1 亿个，占比由 2024 年末的 96.5%提升至 96.8%。截至 2025 年底，中国 5G 基站数量为 483.8 万个。根据 LightCounting 预测，光模块的全球市场规模在 2024-2029 年或将以 22%的 CAGR 保持增长，2029 年有望突破 370 亿美元。公司数据中心领域收入 1.85 亿元，同比增长 50.82%，收入占比 55.75%；光纤接入领域收入 1.38 亿元，同比增长 9.12%，收入占比 41.59%。数据中心业务占比持续提升，推动公司从以光纤接入为主的传统光连接供应商，向服务高速光互连需求的光连接解决方案提供商升级。2025 年，公司核心技术产品收入占比99.83%，12 项核心技术覆盖多芯光纤耦合、极性转换及高速光模块内多芯阵列封装等方向。 ⚫ 头部客户供应链认证构成壁垒，可比公司 PE TTM 均值 111.52X 公司主要产品按照下游应用领域不同，可分为数据中心、光纤接入、配件及其他三大领域产品。2025 年，数据中心领域营收占比 55.75%，光纤接入领域占比41.59%，配件及其他产品营收占比 2.66%。2025 年度，公司数据中心领域实现营收 18,547.31 万元，同比增长 50.82%；光纤接入领域实现营收 13,835.29 万元，同比增长 9.12%。公司已推出适配 AI 和云计算发展趋势的 400G、800G 及 1.6T高速光模块组件，并掌握双芯/多芯光纤耦合、极性转换和高速光模块内多芯阵列封装等技术参考可比公司估值水平，PE TTM 均值为 111.52X。 ⚫ 风险提示：客户集中度较高风险、下游行业波动风险、新股破发风险 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 38 目 录 1、 光连接“小巨人”，绑定光迅科技、长飞光纤等头部客户 ..................................................................................................... 4 1.1、 国家级专精特新“小巨人”，深度绑定头部光通信企业 .............................................................................................. 4 1.2、 数据中心+光纤接入营收占比超 97%，数据中心营收同比增长 50.82% .................................................................. 6 1.3、 2025 年直销模式销售收入占比 92.12%，前五大客户销售占比67.74% ................................................................ 16 1.4、 2025 年归母净利润 6,917 万元，同比增长 48.91% .................................................................................................. 19 1.5、 掌握 12 项核心技术，2025 年核心技术产品收入占比 99.83%................................................................................ 22 2、 2024 年，我国数据中心市场规模达 2,773 亿元 ................................................................................................................... 29 3、 募投光纤连接器生产基地和光纤连接器研发中心 ............................................................................................................... 34 4、 估值对比：可比公司 PE TTM 均值为 111.52X .........................................................