计算机行业超节点OEM系列专题：超节点研究框架

超节点研究框架 ——计算机超节点OEM系列专题评级：推荐(维持)证券研究报告2026年09月18日计算机刘熹(证券分析师)唐锦珂(联系人)S0350523040001S0350125070014liux10@ghzq.com.cntangjk@ghzq.com.cn 告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机-8.8%-8.3%-24.9%沪深300-5.9%-9.6%-2.0%最近一年走势相关报告《计算机行业动态研究：云景气引领AI叙事，把握国内算力增长机遇（推荐）*计算机*刘熹》——2026-08-10《超节点：重构智算底座，国产AI加速突围 ——计算机超节点OEM系列（推荐）*计算机*刘熹》——2026-07-23《计算机“中国AI核心资产”系列（4）：算力租赁与CPU的下一站：超节点OEM（推荐）*计算机*刘熹》——2026-05-12-26%-18%-10%-2%6%14%2025/09/182025/12/172026/03/172026/06/152026/09/13计算机沪深300 告附注中的风险提示和免责声明3核心提要本篇报告解决了以下核心问题：1、阐明超节点需求真实、迫切，拆解技术解决路径；2、拆解英伟达Vera Rubin平台全栈架构；3、研判国产超节点产业周期与市场空间。u一、高带宽、低时延、统一内存寻址，实现算力利用效率提升1、大模型训推存在通信、显存双重刚性瓶颈。训练端MoE模型高频All-to-All通信挤占大量GPU算力；推理端KV Cache随上下文膨胀，出现容量大，小包高频、时延敏感，高并发等问题，传统服务器集群算力利用率偏低，催生超节点架构刚需。2、提高通信带宽，实现AI加速卡间高速互联。Scale-Up负责机柜内片间高带宽低时延通信（承载TP/EP强耦合并行，百纳秒级延迟），多技术路线（总线类/以太类/专有互联）并行下，多元互联技术路线加速突破发展。3、多层技术协同提升整机算力效率。依靠提高通信带宽实现卡间互联速率、依靠统一内存寻址实现内存池化、优化网络拓扑降低通信跳数、叠加软件栈调度优化，缩短通信时长，大幅降低单Token推理/训练成本，同时超节点落地需综合评估散热、运维、长期ROI等指标。u二、海外超节点标杆全栈架构Vera Rubin平台硬件完整覆盖训、推、存、调度全场景，引入LPU推高推理性能上限。整套NVL72平台包含Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 Switch、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU、Spectrum-6 CPO以及Groq 3 LPU 7款芯片以及Vera Rubin NVL72、Groq 3 LPX、Vera CPU、BlueField-4 STX存储、Spectrum-6 SPX以太网5款机架。Rubin架构GPU推理算力较上代Blackwell提升5倍，Rubin与LPU协同可以实现35倍性能提升。u三、国产超节点放量条件逐渐成熟，服务器OEM有望直接受益1、国产互联协议多路线创新，各类厂商。国内卡间互联技术路线多元并行，华为UB、海光信息Hyswitch、沐曦MetaXLink、阿里ALink等自研互联协议竞相迭代突破，国产高速互联体系加速完善。2025年起芯片、服务器、云、ICT厂商集中发布自研超节点，华为、阿里、中科曙光等均推出自研整机。2、万卡集群真机部署+OEM订单批量落地，行业高速增长空间广阔。中科曙光实现10万卡集群部署、华勤技术订单逐渐开始批量落地，下游需求或超预期，渗透率有望加速上行，我们预计2025-2028年国产超节点市场规模CAGR达341%。3、技术壁垒抬高，看好头部整机及全产业链。超节点集成高速互联、液冷、整机结构设计，技术门槛显著高于传统服务器，头部OEM份额与毛利率有望提升。 告附注中的风险提示和免责声明4核心提要l国产超节点规模化放量条件逐渐成熟，下游验证导入节奏或好于预期，渗透率或将加速抬升。维持对计算机行业“推荐”评级。l相关公司：1）半导体：①GPU：寒武纪、壁仞科技、芯原股份；②Swith：澜起科技、盛科通信、曦智科技、万通发展；③CPU：海光信息、；④存储：长鑫科技；⑤ 晶圆制造：中芯国际、华虹宏力。2）超节点OEM：浪潮信息、中科曙光、华勤技术、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、联想集团、工业富联。3）超节点组件：①光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技；②PCB：沪电股份、胜宏科技、生益电子、深南电路、鹏鼎控股；③散热：光模块CAGE液冷：鼎通科技、奕东电子、硕贝德、达瑞电子、意华股份；柜内液冷：思泉新材、飞荣达、曙光数创；柜外液冷：申菱环境、英维克、高澜股份、同方股份、恒铭达、飞龙股份；④电源：麦格米特、欧陆通、中国长城，中恒电气。⑤连接：华丰科技、航天电器、沃尔核材；⑥存储：兆易创新、佰维存储、东芯股份、江波龙、德明利、朗科科技；4）算力租赁/云计算：协创数据、利通电子、宏景科技、润泽科技、智微智能、盛视科技、赛意信息、润建股份。5）数据中心IDC：云赛智联、世纪互联、大位科技、润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港、宝信软件。6）智能制造设备：联讯仪器、罗博特科、精智达、华盛昌、博众精工、优利德、鼎阳科技、强瑞技术。l风险提示：下游行业需求复苏不及预期、AI大模型发展不及预期、原材料价格波动的风险、市场竞争加剧、汇率波动风险、重点关注公司业绩不及预期。 告附注中的风险提示和免责声明5第一章 超节点：高带宽、低时延、统一内存寻址，实现算力利用效率提升 告附注中的风险提示和免责声明61.1 英伟达提出“超节点”概念，已形成多代超节点l 超节点（SuperPod/SuperNode）是一种为构建大规模AI算力集群而设计的新型技术架构，最早由英伟达提出。其核心是通过高速互联协议将数十至数百个GPU或AI计算芯片紧密整合，形成逻辑上统一编址、高带宽、低延迟的协同计算系统，这些设备处于同一个HBD（超带宽域），英伟达将这种以超大带宽互联16卡以上GPU-GPU的Scale Up系统，称为超节点。l 超节点并非简单的硬件堆砌，而是将多个计算设备通过专门的高速互联技术整合为拥有更大内存空间、能协同工作的“逻辑共同体”，让大规模算力真正能够“像一台计算机一样工作、学习、思考、推理”。资料来源： DoNews，鲜枣课堂公众号，电子工程世界公众号，国海证券研究所图：超节点定义图：超节点规模及其适用场景 告附注中的风险提示和免责声明71.2 超节点：一机8卡到一机72卡，互联、存储、计算全栈重构英伟达DGX H100服务器英伟达GB200 NVL72整机柜（4个）GB200 NVL72 System英伟达DGX H100 System资料来源：英伟达官网，Advanced Integration官网 告附注中的风险提示和免责声明8Nvidia Roadmap20222023202420252026Scale-Up NetworkingHopperBlackwellRubinAcceleratorH100（SXM）H