通信行业点评报告：产业韧性凸显，美联储加息不改AI长期逻辑

行业点评报告 · 通信行业 www.chinastock.com.cn 证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 产业韧性凸显，美联储加息不改 AI 长期逻辑 —— 析 2026 证 09 证 17 证 核心观点 ⚫ 事件： 证证证证 2026 证 9 证 16 证证证证证证证25 证证证证证证证证证证证证证证证证证证3.75% -4.00% 证 ⚫ 我们认为美联储加息对AI 行业的长期影响，主要体现在估值体系的重构与资源配置效率的提升。AI 证证 证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 加息环境加速AI 行业的结构性分化，实现资源向头部企业的优化配置。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 长期维度看，美联储加息不会改变AI 技术革命提升生产率的根本逻辑。AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫ 投资建议： 证证 800G证证证证证证证证 1.6T 证证证证证证证证证证EML证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证CPO/NPO证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 建议关注 ：证证证证证证证证/证证证证 /证证证证 /证证证证 /证证证证 /证证证证证证 DCI证证证证证证证证证证证证证证证证/证证证 /证证证证 /证证证证/证证证 /证证证证 /证证证 /证证证证 证证证证证证证证证证证/证证证 /证证证证 /证证证证证证 AIDC证证证证 /证证证 /证证证证 /证证证 /证证证证证 证 ⚫ 风险提示： 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 通信行业 推荐 维持评级 分析师 赵良毕 证010 -80927619 证zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130522030003 王思宬 证021 -20252616 证wangsicheng_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130525070005 相对沪深 300 表现图 2026 证 09 证 17 证 证证证证证证证证证证证证证证 相关研究1.证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 2.证证证证证证证证证证_证证证证证证证证Verizon证证证证证证证 3.证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证6G证证证证证证证证证 -50%0%50%100%150%2025/9/172025/10/172025/11/172025/12/172026/1/172026/2/172026/3/172026/4/172026/5/172026/6/172026/7/172026/8/172026/9/17SW 证证证证300 行业点评报告 · 通信行业 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 2 分析师承诺及简介 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 赵良毕，通信 &中小盘首席分析师，科技组组长。证证证证证证证证证证证证证证证证证证2022 证证证证证证证证证证8 证证证证证证证证证证证证证证6 证证证证证证证证证证证2018/2019证证证证证证证II-证证证证证证证证证证证证证证证证2020 证证证 Wind证证证证证证证证证证证证证证证证证2022 证 Choice 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 王思宬，通信行业分析师。证证证证证证证证2022 证证证证证证证证证证6 证证证证证证证证证证 免责声明 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证