石化行业周报：原油实际供应受损推动现货价格持续上涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 原油实际供应受损推动现货价格持续上涨 glmszqdatemark 原油实际供应受损推动现货价格持续上涨。自沙特东西输油管道的利雅得段及麦地那地区段遇袭后，沙特阿美正着手绕开其输油管道受损段，计划在数日内恢复约一半运力，整体全面修复预计耗时约六周。在地缘持续发酵、原油供应进一步受损的影响下，本周布油期货价格震荡、但现货价格持续上涨。短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险不确定性较强的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强；中长期看，IEA 曾在 3 月宣布协调释放 4.26 亿桶石油、占其战略储备的 1/3 以上，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船，尽管据纽约邮报，阿曼已悄然拒绝了伊朗关于在海峡向商船联合收取服务费的提议、以避免阿曼与美国的直接冲突，但协议或仍有利于加强伊朗对海峡的话语权，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。 美元指数上升；布油期货价格微跌、现货价格上涨；东北亚 LNG 到岸价格下跌。截至 9 月 18 日，美元指数收于 100.22，周环比+1.13 点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为 103.87 美元/桶，周环比-0.71%，现货价 125.66 美元/桶，周环比+5.55%；WTI 期货结算价为 100.30 美元/桶，周环比+0.25%。2）天然气方面，NYMEX 天然气期货收盘价为 2.90 美元/百万英热单位，周环比+2.80%；东北亚 LNG 到岸价格为 27.18 美元/百万英热单位，周环比-5.13%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至 9 月 11 日，1）原油方面，美国原油产量 1394 万桶/日，周环比基本持平。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量 1733 万桶/日，周环比-26 万桶/日；炼厂开工率 96.8%，周环比-1.0pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为 964/188/523 万桶/日，周环比+34/-15/-12 万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至 9 月 11 日，1）原油方面，美国战略原油储备 28496 万桶，周环比-40 万桶；商业原油库存 42343 万桶，周环比-64 万桶 。 2 ） 成 品 油 方 面 ， 车 用 汽 油 / 航 空 煤 油 / 馏 分 燃 料 油 库 存 分 别 为20773/4534/10786 万桶，周环比+79/-70/+159 万桶。 欧盟储气率上升。截至 9 月 17 日，欧盟储气率为 69.06%，较上周+1.41pct。 投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 600938.SH 中国海油 32.30 2.57 3.44 3.32 13 9 10 推荐 603393.SH 新天然气 25.08 1.90 2.24 2.32 13 11 11 推荐 601857.SH 中国石油 10.56 0.86 1.03 1.04 12 10 10 推荐 600028.SH 中国石化 5.16 0.26 0.43 0.50 20 12 10 推荐 资料来源：iFind，国联民生证券研究所预测 （注：股价为 2026 年 9 月 18 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0590525110019 邮箱： zhoutai@glms.com.cn 分析师 李航 执业证书： S0590525110020 邮箱： lihang@glms.com.cn 分析师 王姗姗 执业证书： S0590525110021 邮箱： wangshanshan_yj@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 石化周报：美伊局势再度升级，地缘成为当下油价风向标-2026/09/06 2． 石化周报：美伊停火未得到确认，油价回调后维持震荡-2026/08/30 3． 石化周报：伊朗表态转强扰动地缘预期，油价震荡偏强博弈加剧-2026/08/23 4． 石化周报：伊朗高层换血+美伊停火协议即将到期，地缘风险升温-2026/08/15 5． 石化周报：油价在美伊缓和预期中回调，伊朗或巩固对海峡的控制权-2026/08/08 -10%13%37%60%2025/92026/32026/9石油石化沪深3002026 年 09 月 19 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/能源开采 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态...........................................................................................