半导体行业：看好长鑫和长存对核心设备公司中长期订单拉动潜力

敬请阅读末页的重要说明12026 年 9 月 18 日证券研究报告 / 行业更新报告半导体研究团队王国晗, 分析师证书编号：S1680524080001电话：+86 21 6015 6827电邮地址：ghwang@huaxingsec.com看好长鑫和长存对核心设备公司中长期订单拉动潜力•我们看到长鑫科技下游需求旺盛。•我们看好中长期长鑫科技和长江存储对国产设备拉动潜力。•维持北方华创和中微公司和芯源微的“买入”评级。我们看到长鑫科技下游需求旺盛。根据长鑫科技 2026 年半年报，LPDDR5/5X 芯片能够有效满足中高端智能手机、笔记本电脑、AIoT 等市场需求，车规级 LPDDR5X 产品已量产并推向市场，公司已进入小米、传音等厂商供应链。LPDDR6 产品方面，公司自主研发的LPDDR6 芯片性能较上一代 LPDDR5X 实现全面跃升，公司通过架构创新及数据传输优化技术，LPDDR6 峰值速率达 12800Mbps，芯片最高容量 16GB。目前该产品已向关键客户送样验证，正加速推进量产。除了手机和 AIOT 客户，公司与阿里云、字节跳动、腾讯服务器客户进行了深入合作。我们看好中长期长鑫科技和长江存储对国产设备拉动潜力。根据长鑫科技 2026 年半年报，公司第四代和第五代自研项目应用多种精细化薄膜沉积工艺，提升芯片高平整度、高均一性的要求。我们认为新一代芯片量产有助于拉升国内薄膜沉积、刻蚀和清洗设备的需求。根据长存控股招股说明书，公司拟募资 330 亿元，其中 208 亿元用于量产线技术升级项目，122 亿元用于研发相关募投项目。伴随国产率提升，我们看好北方华创、中微公司、芯源微的设备收入潜力。维持北方华创和中微公司和芯源微的“买入”评级。我们对北方华创的估值为 45 倍2027EP/E，考虑到公司的产品矩阵扩展有助于公司提高盈利的可预见性。我们针对中微公司的目标估值对应 65 倍 2026 年预期 P/E。我们对芯源微的估值对应 170x2027EP/E。风险提示：下游需求不及预期，美国对中国半导体行业进一步限制，半导体设备竞争加剧。2026 年 9 月 18 日 行业更新报告2附录【分析师声明】负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【法律声明】一般声明本报告由华兴证券有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有由中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的特定客户及其他专业人士使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司并不对其他网站和各类媒体转载、摘编的本公司报告负责。本公司研究报告的信息均来源于公开资料，但本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但该等信息并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，仅供投资者参考之用，在任何情况下，报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本报告的接收人须保持自身的独立判断。在任何情况下，本公司及其雇员不对任何人因使用报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的分析师观点和判断，可在不发出通知的情况下作出更改，在不同时期，本公司可发出与该报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准、采取不同的分析方法而口头或书面发表于本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接受者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，华兴证券有限公司可能会持有或交易报告中提及公司所发行的证券或投资标的，也可能为这些公司提供或争取建立业务关系或服务关系（包括但不限于提供投资银行业务或财务顾问服务等）。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制或转载，否则，本公司将保留追究其法律责任的权利。【评级说明】公司评级体系以报告发布日后 6-12 个月的公司股价涨跌幅相对同期公司所在证券市场大盘指数（A 股市场为沪深 300 指数、H股市场为恒生指数、台股市场为台湾加权指数、美股市场为纳斯达克指数、欧洲市场为 MSCI 欧洲指数）涨跌幅为基准：分析师估测“买入”公司股票相对大盘涨幅在 10%以上；“持有”公司股票相对大盘涨幅介于-10%到 10%之间；“卖出”公司股票相对大盘涨幅低于-10%。行业评级体系以报告发布日后 6-12 个月的行业指数涨跌幅相对同期相关证券市场（A 股市场为沪深 300 指数、H 股市场为恒生指数、台股市场为台湾加权指数、美股市场为纳斯达克指数、欧洲市场为 MSCI 欧洲指数）大盘指数涨跌幅为基准：分析师估测“超配”行业相对大盘涨幅在 10%以上；“中性”行业相对大盘涨幅介于-10%到 10%之间；“低配”行业相对大盘涨幅低于-10%。