药品行业周报，“十五五”医药工业规划：创新引领与数智赋能重塑产业格局

敬请阅读末页之重要声明 “十五五”医药工业规划：创新引领与数智赋能重塑产业格局 --药品行业周报 2026.9.14-2026.9.18 相关研究： 1.《DRG&DIP 3.0特例单议松绑，国谈启动创新药迎双窗口》 2026.09.04 2.《英矽智能AI设计药物迈入III期，研发效率革命开启》 2026.09.12 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 -30%-20%-10%0%10%20%2025-09-182025-11-182026-01-182026-03-182026-05-182026-07-182026-09-18沪深300医药生物 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2 18 -16 绝对收益 -6 9 -15 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：蒋栋 证书编号：S0500521050001 Tel：021-50295368 Email：jiangdong@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 本周 A 股生科上涨 3.98%，化学制剂上涨 2.29% 根据 Wind 数据，本周纳指生科、A 股生科及恒生生科分别上涨 1.94%、上涨 3.98%和上涨 5.28%。港股市场方面，恒生医疗保健上涨 4.08%，位列恒生综合一级行业涨跌幅第 1 位。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 7892.22 点，上涨 7.18%；中药 II 报收 5371.23 点，上涨 0.30%；化学制药Ⅱ报收 10766.22 点，上涨2.80%；生物制品Ⅱ报收 5220.32 点，上涨 3.92%；医药商业Ⅱ报收 4456.01 点，上涨 1.25%；医疗器械 II 报收 5569.29 点，上涨 1.66%。三级行业中化学制剂报收 6897.28 点，上涨 2.29%。判断医药受美国加息落地及 AI4S在医药行业应用催化及《医药工业发展"十五五"规划》发布政策支持医药创新发展影响整体表现较优。 ❑ 化学制剂板块 PE（ttm）35.87 X，PB（lf）2.93 X 根据 Wind 数据，截至本周末，申万化学制剂板块 PE 为 35.87 X，近一年 PE 最大值为 51.20 X，最小值为 34.18 X；当前 PB 为 2.93 X，近一年PB 最大值为 4.10 X，最小值为 2.81 X。化学制剂板块 PE（ttm）较前一周提升了 0.80X，PB（lf）较前一周提升了 0.07X。 ❑ 本周观点 根据中国政府网，9 月 18 日，工业和信息化部、国家发展改革委、国家药监局等十部门联合印发《医药工业发展"十五五"规划》。《规划》提出到2030 年，生物医药研发应用稳居世界前列，生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业。《规划》围绕创新驱动、韧性安全、数智转型、精准诊疗、效率提升、价值创造、普惠健康、开放共赢八个方面部署 25 项重点任务，并配套 9 个专栏。《规划》明确到 2030 年生物医药研发应用稳居世界前列，重点领域关键核心技术实现系统性突破，生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业，并围绕产业规模效益、创新发展、企业培育与集群发展三个维度设置 10 项预期性指标。 该规划从对药品行业的影响判断来看，我们认为三点变化值得重点关注（1）创新药由补充增长极上升为第一增量引擎。产业规模年均增速不低于 20%，按复合测算 2030 年较 2025 年接近扩张 2.5 倍。投资逻辑正从管线数量转向全球首创能力与海外可验证性，具备新靶点、新机制、全球多中心临床与对外授权能力的企业才真正承接红利。（2）上游“卖水人”首次被抬升为产业基础设施。历次规划多将 CRO/CDMO、数据平台、关键物料与装备归为“补短板”式配套，本次则把“夯实产业基础”单列，明确发展专业化医药服务型制造、建设生物信息与健康大数据平台，使CRO、CDMO 升级为“支撑全行业创新的公共能力层”。（3）AI 应用于创新药研发由方向性提法进入场景化部署。规划以专栏明确靶点筛选、分子设计与优化、智能制药与质量管理等具体场景，研发端从经验试错证券研究报告 2026 年 09 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 敬请阅读末页之重要声明 转向计算/数据驱动，生产端从人工质控转向全过程数字化与工艺自迭代，监管端从静态审评转向真实世界数据与上市后动态评价；数智化成为药企研发效率、制造成本与合规能力分化的硬变量。基于以上判断我们建议关注三大方向：一是受益于创新药研发投入并有望受益于 AI4S 在医药端应用的 CXO 及科研试剂相关公司；二是具备全球化能力的创新药公司；三是具备创新药研发大模型技术储备，并能将 AI 应用于创新药靶点发现、分子设计类的 AI4S 类公司。 ❑ 投资建议 我们认为在十五五医药规划下，药品行业将迎三大变化：创新药成第一增量引擎，看全球首创与出海；CRO/CDMO 等上游“卖水人”升为产业基础设施；数智化进入靶点筛选、分子设计等场景。建议关注全球化创新药、AI4S/CXO 及科研试剂、AI 制药平台公司。整体行业来看，中国创新药已进入全球化新阶段，在 ADC、双抗等前沿领域实现技术突破，逐步从跟随创新走向源头创新。维持药品行业“买入”评级，建议关注创新化学制剂及创新药产业链上游 CXO 公司如前沿生物、贝达药业、百济神州、药明康德、皓元医药等。 ❑ 风险提示 政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 行情回顾 图 1 国内外主要市场生科指数周涨跌幅（%） 图 2 全球主要生物科技指数近一年走势 -1.332.46-1.43-1.80-2.00-1.91沪深300纳指生科A股生科（创新药30）恒生生科医药生物(申万)恒生医疗 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025-09-042025-10-042025-11-042025-12-042026-01-042026-02-042026-03-042026-04-042026-05-042026-06-042026-07-042026-08-042026-09-04A股生科恒生生科纳指生科 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 3 恒生综合行业指数周涨跌幅（%） 3.691.490.26-0.28 -0.84 -0.88 -1.31 -1.87 -1.91 -2.07 -2.47 -2.72-3.74金融业综合企业恒生指数电讯业公用事业能源业信息科技业工业医疗保健业非必需性消费地产建筑业必需性消费原材料业 资料来源：Wind、