传媒行业周报：关注下周阿里云栖大会，世纪华通、三七互娱产品出海成绩持续提升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 传媒行业周报 20260919 关注下周阿里云栖大会，世纪华通、三七互娱产品出海成绩持续提升 glmszqdatemark 本周行情：本周（2026 年 9 月 14 日-9 月 18 日）传媒指数下跌 1.08%，跑输沪深 300（-0.06%）、深证成指（+1.26%）、创业板指（+1.52%）、上证指数（+0.61%）、上证中小（+1.48%）；所有申万一级行业中，传媒涨跌幅位列第26。传媒二级行业中数字媒体（+2.72%）、出版（+0.33%）上涨，其余下跌。 “智以致用”，关注下周 2026 云栖大会 2026 云栖大会将于 9 月 22 日至 24 日在杭州举行。本届大会以“智以致用”为主题，以 Agentic AI 为核心锚点，串起芯片、云基础设施、模型能力与模型服务、Agentic 应用的完整链路。大会设立云栖主论坛、技术主论坛、无法计算的价值主论坛 3 大主论坛（共 4 场）；120 余场分论坛围绕 “重塑计算底座、探索智能边界、催生万业新局”展开。在智能、产业馆中将具体展出千问办公、Qoder 和千问 app 等 AI 应用的最新表现和 AI Native 企业在团队协作、任务分配、产品研发和业务推进等方面的实践，AI 智能体从“展示能力”进一步走向“亲手使用”。 8 月中国游戏出海收入同增 20%，点点互动、三七互娱产品增长显著 2026 年 8 月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达 20.30 亿美元，同比增长 20.8%，自 2025 年 11 月以来已连续 10 个月保持 18%以上同比增速。增长榜来看，三七互娱有两款产品进入前 10，点点互动（世纪华通）则有 4 款产品进入前 10。三七互娱《Last Asylum》8 月海外收入突破 2500 万美元，环比增长37%，在出海手游收入排名中升至第 7 名，较上月提升 9 位，其 9 月在美国 iOS游戏畅销榜排名仍维持在 50-70 名水平。点点互动《Lordrush》8 月下旬明显加大美国地区移动应用渠道的广告投放力度，推动当地用户获取和收入增长，进入9 月后在美国 iOS 游戏畅销榜仍在持续爬升。 投资建议：我们看好 AI 整体发展趋势，特别是 AI 应用、AI 视频、物理 AI 相关方向；游戏景气度持续，而当前估值较低，具备较高配置性价比。1）看好全年业绩预期积极，当前处于估值较低位的优质游戏、出版类公司，推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司，建议关注虎牙、南方传媒、皖新传媒等；2）物理 AI 相关，建议关注风语筑、宝通科技、凡拓数创、丝路视觉等；3）看好 token 经济相关的 AI 应用及服务、AI 视频工具等方面的发展，推荐中文在线、昆仑万维、美图公司，建议关注易点天下、值得买、蓝色光标、浙数文化、顺网科技等；4）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。 风险提示：AI 落地不及预期，游戏及出海政策变化，新品上线带来竞争加剧。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 002602.SZ 世纪华通 14.69 1.22 1.48 1.69 12 10 9 推荐 300418.SZ 昆仑万维 43.79 -0.55 -0.01 0.49 / / 89 推荐 002558.SZ 巨人网络 24.97 2.29 2.59 2.85 11 10 9 推荐 002555.SZ 三七互娱 17.59 1.27 1.43 1.58 14 12 11 推荐 002517.SZ 恺英网络 16.61 1.30 1.47 1.68 13 11 10 推荐 603444.SH 吉比特 347.71 28.62 31.21 33.61 12 11 10 推荐 002624.SZ 完美世界 9.97 0.66 1.04 1.11 15 10 9 推荐 300364.SZ 中文在线 24.40 0.06 0.23 0.38 407 106 64 推荐 000719.SZ 中原传媒 12.24 1.42 1.52 1.55 9 8 8 推荐 002605.SZ 姚记科技 16.66 1.31 1.45 1.54 13 11 11 推荐 1357.HK 美图公司 4.04 0.26 0.33 0.42 13 11 8 推荐 2400.HK 心动公司 38.58 3.30 3.95 4.67 10 8 7 推荐 资料来源：iFind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 9 月 18 日收盘价，除港股公司股价以港币计算，其余均为人民币，1 港币=0.861 人民币） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 孔蓉 执业证书： S0590525110014 邮箱： kongrong@glms.com.cn 分析师 杨昊 执业证书： S0590526040001 邮箱： haoy@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 传媒行业周报 20260912：Meta 发布个人AI Agent 产品 Muse，DS-V4.1-Flash 进一步压缩 KV Cache-2026/09/13 2． 游戏行业点评：点点新品《Lordrush》进入美国 iOS 游戏畅销榜前 100，看好世纪华通及游戏行业-2026/09/06 3． 传媒行业周报 20260905：OpenAI 发布GPT-6 Astra，传媒 2026 中报游戏、营销贡献增长动力-2026/09/05 4． 传媒行业周报 20260830：腾讯混元发布并开源 Hy4 preview，字节推出 AI 办公产品“豆包工作”-2026/08/30 5． 传媒行业周报 20260823：字节推动 AI 视频版权合作，关注国产 3A 游戏供给及下周科隆游戏展-2026/08/23 -30%-13%3%20%2025/92026/32026/9传媒沪深3002026 年 09 月 19 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/传媒互联网 目录 1 本周行情 ................................................................................................................................................................. 3 2 “智以致用”，关注下周 2026 云栖大会 ..............................................................................