工程机械行业8月销售数据点评：内销增速短期承压，不改景气修复趋势

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 机械设备 2026 年 09 月 18 日 机械设备 优于大市（维持） 证券分析师 丁健 资格编号：S0120526070002 邮箱：dingjian3＠tebon.com.cn 周天昊 资格编号：S0120525040002 邮箱：zhouth＠tebon.com.cn 杨安东 资格编号：S0120526070001 邮箱：yangad＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 工程机械 8 月销售数据点评 内销增速短期承压，不改景气修复趋势 [Table_Summary] 投资要点：  事件：中国工程机械工业协会发布 2026 年 8 月主要企业挖掘机和装载机销量统计  挖掘机：据中国工程机械工业协会的统计，2026 年 8 月，挖掘机销量为 19,716台，同比增长 19.3%。其中，国内销量 7,986 台（含电动挖掘机 184 台），同比增长 3.92%；出口销量 11,730 台（含电动挖掘机 60 台），同比增长 32.7%。2026 年1—8 月，挖掘机累计销量为 191,557 台，同比增长 24.2%。其中，国内累计销量94,619 台（含电动挖掘机 411 台），同比增长 17.4%；出口累计销量 96,938 台（含电动挖掘机 257 台），同比增长 31.8%。  装载机：据中国工程机械工业协会的统计，2026 年 8 月，装载机销量为 10,832台，同比增长 14.7%。其中，国内销量 5,421 台（含电动装载机 3,056 台），同比增长 13.6%；出口销量 5,411 台（含电动装载机 476 台），同比增长 16.0%。2026年 1—8 月，装载机累计销量为 104,658 台，同比增长 25.8%。其中，国内累计销量 52,587 台（含电动装载机 30,480 台），同比增长 17.0%；出口累计销量 52,071台（含电动装载机 2,575 台），同比增长 36.1%。  国内销量同比增速低于出口，并不改变工程机械行业景气度稳步修复的趋势。我们认为，国内市场仍处于需求恢复阶段，短期增速相对偏低，更多反映基建、地产及终端投资恢复的节奏差异，而非行业景气度转弱；与此同时，设备工器具购置投资保持较快增长，设备更新及产业升级对工程机械需求的支撑仍在延续。据国家统计局数据显示，2026 年 1—7 月设备工器具购置投资同比增长 9.0%，相关投资需求有望对工程机械更新和新增采购形成支撑。  工程机械出口保持较快增长，海外市场已成为行业需求扩张的重要驱动力。我们认为，国产工程机械凭借较高的性价比、持续完善的产品性能及售后服务体系，在海外市场的竞争力不断提升，出口增长具备一定持续性；与此同时，挖掘机、装载机等产品加速向电动化发展，国内企业依托完整的产业链配套、较强的成本控制能力和规模化制造优势，有望在海外电动工程机械市场持续输出产品与供应链优势，进一步拓展国际市场份额。  投资建议：建议重点关注在海内外均具有竞争优势的龙头企业山推股份、三一重工、中联重科、徐工机械。  风险提示：宏观环境变动风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险等 -12%-6%0%6%12%18%24%2025-092026-012026-05工程机械沪深300 行业点评 机械设备 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 丁健，德邦证券高端制造研究中心负责人、首席，曾在民生证券、国金证券、中金公司担任机械行业资深分析师，10 年卖方行研工作经验，对高端制造行业建立了自上而下完整的深度研究框架，经历过多轮产业和金融周期，具备全产业链和全球视角。曾在新财富团队担任核心成员，获 2019-2020年水晶球机械行业第三名，所在团队获 ASIA MONEY 工业组（2020-2025）大中华区第一名。 周天昊，德邦证券高端装备研究中心高级分析师，6 年行业研究经验，曾在富荣基金、中海基金担任机械分析师。 杨安东，德邦证券研究所高端装备制造高级分析师，3 年卖方经验，曾任职于国金证券、东方财富证券，深耕具身智能与新能源高端装备产业，擅长产业策略及个股深度挖掘。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上； 增持 相对强于市场表现 5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现 5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提