计算机行业重大事项点评：华为超节点，NPO+灵衢开启百万卡新周期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2026 年 09 月 18 日 2026 年 09 月 17 日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） 华为超节点：NPO+灵衢开启百万卡新周期 事项：  2026 年 9 月 17 日，华为全联接大会 2026 召开，副董事长、轮值董事长汪涛发表主题演讲，明确将算力定义为华为 AI 战略核心，坚持硬件变现，以“超节点+集群”的系统架构创新打造中国算力底座。会上，华为发布业界首个采用NPO（近封装光学）技术的昇腾 960 超节点：采用正交架构和全液冷设计，单节点可扩展至 4096 卡规模，提供 8 EFLOPS FP8、16 EFLOPS FP4 算力。华为同步披露，昇腾 960DT 芯片预计 2027 年一季度就绪，960PR 预计 2027 年三季度就绪，后续昇腾 970、980 按“一年一代”推进。 评论：  算力为核心，超节点定义系统级竞争。汪涛将算力明确定义为华为 AI 战略核心，并提出坚持硬件变现模式，意味着华为在 AI 产业链中定位于基础设施供应商。我们认为：这一战略选择建立在算力需求持续攀升的现实基础之上。按汪涛演讲口径，当前 10 万卡集群已成为训练十万亿级 SOTA 模型的标配，但传统服务器架构下集群内通信超过训练时间的 40%，严重制约 MFU（模型浮点算力利用率）。超节点的设计理念是通过互联实现多 NPU 的协同，通过光、机、电、磁、热等要素的均衡设计，把“高带宽、高可靠”与“低时延、低功耗”完美融为一体，与灵衢总线协议一起构建可规模扩展的超节点互联系统。 同时，华为在全球光互联标准组织 OIF 提出了 NPO 标准立项的建议，得到了众多行业伙伴的积极响应，进一步完善 NPO 的产业生态。  NPO 重构互联，集群规模向百万卡扩展。昇腾 960 的核心突破在于 NPO 技术对传统光模块互联架构的替代。昇腾 960 采用正交架构与全液冷设计，基于灵衢 UnifiedBus 实现内存统一编址，用 5500 个 Hi-ONE 光引擎替代约 4.8 万颗800G 光模块，功耗降低超 550 千瓦，系统可用度达 99.8%；Hi-ONE 单引擎传输容量 7.2T，为业界首个具备量产能力的 NPO 产品。集群扩展方面，多个昇腾 960 超节点通过灵衢网络连接，最大集群规模可达 51.2 万卡，结合多轨道拓扑最大支持 100 万卡。我们认为：NPO 将光引擎靠近主芯片封装，有望进一步提升光引擎、交换芯片及液冷环节的价值权重。  从“可用”到“易用”，关注路线图和量产节奏。开源生态进展为国产算力从“可用”向“易用”跨越提供拐点信号。当前，CANN 外部开发者占比达 61%，首次超越内部开发者；昇腾成为 PyTorch 官网可直接安装的首个中国算力平台，基于昇腾+CANN 的原生训练模型超 40 个；鲲鹏全球开发者超 416 万，openEuler装机量突破 2000 万套。我们认为：与主流开发范式兼容显著降低迁移成本，原生训练模型数量增长是生态正反馈循环形成的核心指标之一。量产与路线图方面，商用产品风冷版与液冷版分别计划于 2027 年 Q3、Q4 陆续上市，量产节奏是后续关键跟踪变量；芯片路线图方面，昇腾 960DT、960PR 分别于 2027年 Q1、Q3 就绪，2028 至 2029 年将推出 970、980，依托韬（τ）定律实现算力规格持续翻倍。  投资建议：华为超节点把 AI 算力竞争从单卡推向系统级，NPO+灵衢驱动价值量向互联、光引擎、交换和国产算力生态迁移。建议关注：1)【国产算力】寒武纪、海光信息、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、燧原科技；2)【先进制程】中芯国际、华虹宏力、燕东微、盛合晶微、长电科技、通富微电；3)【超节点】澜起科技、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、华丰科技、中科曙光；4)【光通信】源杰科技、光迅科技、长光华芯、东山精密；5)【EDA】华大九天、概伦电子、广立微等。  风险提示：量产节奏不及预期；下游资本开支不及预期、国际贸易环境及供应链扰动。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 335 0.04 总市值(亿元) 52,198.53 4.11 流通市值(亿元) 47,450.20 4.85 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -15.9% -21.6% 相对表现 -3.5% -12.1% -19.6% 相关研究报告 《大模型专题点评：DeepSeek Harness 开源，补齐Agent 执行层》 2026-08-23 《大模型专题点评：MiniMax H3 开源，模型竞争迈向生产力》 2026-08-06 《计算机行业重大事项点评：模型重塑安全范式，关注 AI+安全逻辑变迁》 2026-07-23 -23%-11%1%12%25/0925/1126/0226/0426/0726/092025-09-18~2026-09-17计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于 2020—2022 年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023 年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024 年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023 年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024 年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025 年加入华创证券研究所。 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张婷 北京机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 公募机构销售总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 刘颖 资深