医药生物行业DRG 3.0动态跟踪：分组精细化，支撑创新技术支付

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 ⚫ 事件：2026 年 9 月，国家医保局正式印发按病组（DRG）和按病种分值（DIP）付费 3.0 版分组方案。 ⚫ 分组颗粒度提升，支付标准更加贴近临床。与 2.0 版相比，3.0 版 ADRG 核心分组由 409 组增加至 492 组，DRG 细分组由 634 组增加至 825 组，并在康复、疼痛和介入治疗等领域增加分组，进一步细化高难度联合手术、单双侧手术及血液肿瘤等临床场景。同时，严重合并症和并发症清单减少近 3000 项，一般合并症和并发症清单减少 1500 余项，重点剔除对住院资源消耗影响较小的诊断。我们认为，分组扩容与入组逻辑优化有助于减少同组病例资源消耗差异，使医保支付更准确反映医疗服务难度，并抑制依靠编码差异获取较高支付的空间。 ⚫ 创新技术支持明确，高值器械应用前景改善。3.0 版针对机器人辅助手术进行细分，并通过独立分组匹配其较高的技术难度和资源消耗，介入治疗等操作亦新增 33 个分组。对于难以通过常规分组充分补偿的新药、新耗材、新技术及疑难重症，特例单议继续承担补充支付功能，并明确 DRG 统筹地区申报数量原则上不超过出院总病例的 5%，由统筹地区结合医疗机构级别和功能定位实施差异化管理，同时推动按月或按季度评审。我们认为，支付规则由统一控费向临床价值和实际资源消耗匹配转变，有助于缓解医疗机构应用创新设备及耗材时的支付顾虑。 ⚫ 改革提质增效，精细化运营提升价值。2025 年按病种付费人次已占医保出院总人次的 91.8%，改革重点逐步由覆盖范围扩张转向分组质量、成本管理和结算效率提升。3.0 版方案在约 10 亿份历史结算数据和约 3.5 万条意见建议基础上形成，国家医保局进一步公开 DRG 分组规则及具体匹配路径，使分组从结果可查走向规则可溯。我们认为，分组精细化将提高医院对病案编码、医保结算清单质控、病种成本核算和科室运营分析的要求，具备数据治理、智能编码、DRG 分组测算及医院经营决策能力的信息化服务商有望受益，医院经营评价也将更加重视医疗质量、病例结构和资源配置效率。 ⚫ 投资建议：建议关注 DRG 3.0 版分组精细化和创新技术支持带来的结构性机会：1）临床价值明确、获得独立或细化分组支持，并具备医院准入和规模化临床应用能力的手术机器人、介入治疗及其他创新医疗器械企业；2）能够提供病案质控、智能编码、DRG 分组、病种成本核算和医保结算管理的一体化医疗信息化企业；3）病例组合管理、专科能力和成本控制较强，能够在保证医疗质量的基础上提升运营效率的医疗服务机构。 ⚫ 相关标的： 微电生理(688351，增持)、精锋医疗-B(02675，未评级)、微创机器人-B(02252，未评级)、爱尔眼科(300015，未评级) 风险提示 各地 DRG 3.0 版切换及支付标准调整进度不及预期；创新技术分组支持向医院采购和临床使用转化不及预期；医院信息化投入及项目回款不及预期等风险。 投资建议与相关标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2026 年 09 月 17 日 伍云飞 执业证书编号：S0860524020001 香港证监会牌照：BRX199 wuyunfei1@orientsec.com.cn 021-63326320 吴庄泽 执业证书编号：S0860126040029 wuzhuangze@orientsec.com.cn 021-63326320 创新驱动修复，低仓位凸显配置价值：——医药生物 2026 年中报综述 2026-09-10 实验猴短缺：周期波动，还是产业拐点？ 2026-08-31 行业增长稳健，龙头引领发展：——家用呼吸机设备动态跟踪 2026-08-13 分组精细化，支撑创新技术支付 ——DRG 3.0 动态跟踪 看好（维持） 医药生物行业动态跟踪 —— 分组精细化，支撑创新技术支付 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们