2026年上半年消费金融行业信用观察

行业研究报告 2026 年上半年消费金融行业信用观察 金融机构部 熊荣萍 李萍 摘要：2026年上半年，在消费品以旧换新、离境退税2.0版优化、“购在中国”系列活动等政策组合拳推动下，社会消费品零售总额仍保持增长，但居民收入增速高于消费支出增速，居民消费潜力仍有进一步释放空间。2026年监管部门出台了《个人贷款业务明示综合融资成本规定》及《金融产品网络营销管理办法》，配合2025年10月的助贷新规，延续并深化了"严监管、强合规、促出清"的监管思路。 2025年，消费金融公司资产增速持续回落。2025年，从有存续债券的样本消费金融公司业务表现来看：业务增速方面，头部消费金融公司资产规模有所回落或小幅增长，中小型消费金融公司资产增速仍相对较快，各公司净利润明显分化；资产质量方面，样本消费金融公司不良贷款率虽相对稳定，但关注类贷款比例显著上升，且消费金融公司通过银登中心挂牌转让个人不良贷款的未偿本息总额大幅增长，反映出消费金融公司仍面临较大资产质量下行压力；盈利能力方面，样本消费金融公司平均资产回报率升降不一，信用减值损失占营业收入比重多有所上升；资本充足度方面，样本消费金融公司资本充足度有所分化，头部消费金融公司业务规模多有所回落，资本充足度多有所上升，中小消费金融公司业务增速仍较快，资本充足度多有所下降。中短期内，受消费金融监管趋严、宏观经济增速放缓及居民消费意愿不足等影响，消费金融公司业务增长、资产质量及盈利能力仍将承压。 2025年四季度以来，消费金融公司未有新的金融债券发行。级别迁移方面，2026年上半年，无发债消费金融公司信用等级发生调整。 行业研究报告 一、 行业季度运行数据与点评 2026 年上半年，我国经济运行总体平稳，上半年我国 GDP 为 69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长 4.7%。2026 年上半年，在消费品以旧换新、离境退税 2.0 版优化、“购在中国”系列活动等政策组合拳推动下，最终消费支出拉动 GDP 增长 2.1 个百分点，消费仍是经济增长的第一拉动力。2026 年上半年，我国社会消费品零售总额 248722 亿元，同比增长 1.3%，其中服务零售额增长 5.3%，增速高于商品零售额 4.2 个百分点，标志着我国消费市场已进入"商品+服务"并重的发展阶段。同期，全国居民人均可支配收入 22981 元，扣除价格因素影响实际增长 4.2%；全国居民人均消费支出 14836 元，扣除价格因素影响实际增长 2.7%，居民收入增速比消费支出增速高 1.5 个百分点，居民消费潜力仍有进一步释放空间。 图表 1. 社会消费品零售总额情况（单位：亿元，%） 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 2. 居民人均可支配收入及支出情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 2024 年及 2025 年，我国居民消费信贷增速持续回落。进入 2026 年上半年，我国居民消费信贷规模出现近 10 年来的首次回落。截至 2026 年 6月末，我国扣除房贷后的住户消费贷款规模 20.83 万亿元，同比增速-1.63%。2025 年，由于居民消费信贷增速的持续回落，我国消费金融渗透率持续下降，截至 2025 年末，我国消费渗透率 37.71%，较上年末下降 1.31个百分点。 行业研究报告 图表 3. 我国居民消费信贷规模及增速情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 4. 我国消费金融渗透率情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2025 年，中国及主要发达国家居民杠杆率持续下降，巴西和印度国家居民杠杆率则持续上升。2025 年末，我国居民部门杠杆率 58%，较上年末下降 2.0 个百分点。从具体居民贷款结构来看，2026 年上半年度，我国居民住房贷款和消费贷款占比小幅下降，截至 2025 年 6 月末，居民住房贷款占居民贷款比重为 43.77%，较年初下降0.67 个百分点；居民消费贷款占比 25.12%，较年初下降 0.29 个百分点；经营性贷款占比 31.11%，占比较年初上升 0.96 个百分点，占比持续提升。 图表 5. 各国居民杠杆率比较（单位：%） 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 6. 我国居民信贷结构（单位：%） 数据来源：WIND，上海新世纪整理 2025 年，消费金融公司业务增速持续回落。根据中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2026）》显示，消费金融公司总资产规模达 1.48 万亿元，同比增长 7.18%；贷款余额达 1.43 万亿元，同比增长6.85%，贷款深度融入消费品“以旧换新”、乡村振兴、新市民服务等重点领域，有效激活消费市场内生动力、助力内需扩容提质。2025 年，随着《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》落地， 4 家试点机构累计服务客户超 行业研究报告 1500 万人次，发放贴息贷款超 400 亿元，通过“财政补贴+金融支持”降低居民消费信贷成本，精准滴灌消费领域。消费金融公司稳步压降借款人综合融资成本，并针对困难客户实施系统性纾困。2025 年，消费金融公司为 225.30 万人次客户减免息费 39.28 亿元；累计为 30.82 万人次客户办理贷款延期、展期，涉及贷款金额 83.82 亿元。 图表 7. 消费金融公司资产规模增速 资料来源：中国银行业协会 2025 年以来国家金融监督管理总局未颁发新的消费金融牌照，截至2026 年 6 月末，我国共有消费金融公司 31 家。从资本金补充情况来看，2026 年以来资本金补充主要集中于中等规模的消费金融公司和资本金仍未满 10 亿元的消费金融公司，截至 2026 年 8 月 27 日，除蒙商消金和盛银消金外，其他消费金融公司均在 10 亿元以上。 从 12 家有存续债券的样本消费金融公司 2025 年业务数据来看：头部消费金融公司资产增速多有所下降，中小型消费金融公司资产增速仍较快；样本消费金融公司股东权益多保持适度增长；样本消费金融公司净利润明显分化，个别公司上年信用减值准备基数较高、当年信用减值准备规模有所下降的原因，净利润大幅增长。 行业研究报告 图表 8. 发债消费金融公司 2025 年主要经营情况（亿元，%） 资产规模资产增速股东权益规模股东权益增速净利润规模净利润增速重庆蚂蚁消金3122.90-0.47285.079.6331.111.96招联消金1672.382.13251.1710.8330.541.26马上消金581.01-11.38153.4914.3319.24-15.63兴业消金779.88-5.02125.078.7812.00178.93中邮消金757.3212.6574.5511.067.42-7.65中银消金780.22-2.0793.142.362.15260.69杭银消金599.2116.2771.628.237.24-21.33苏银凯基消金663.7629.2460.0413.427.1034.60中原消金471.5311.0041.4613.895.060.53海尔消金367.5925.2532.9416.364.634.05宁银消金69