新股覆盖研究：中塑股份

http://www.huajinsc.cn/1/14请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 09 月 17 日公司研究●证券研究报告中塑股份（301686.SZ）新股覆盖研究投资要点 9 月 4 日一家创业板上市公司“中塑股份”询价。 中塑股份（301686）：公司主营业务为改性工程塑料的研发、生产和销售。公司2023-2025 年分别实现营业收入 5.37 亿元/7.00 亿元/7.49 亿元，YOY 依次为8.81%/30.40%/7.08%；实现归母净利润 0.79 亿元/1.00 亿元/1.27 亿元，YOY 依次为 52.63%/26.27%/26.78%。根据公司预测，2026 年 1-9 月营收同比增长40.27%至 47.59% ，归母净利润同比增长 5.07%至 15.26%。投资亮点：1、公司是我国消费电子行业改性工程塑料的核心供应商，拥有丰富的头部终端品牌客户资源。公司自 2009 年成立起即专注于技术门槛及产品附加值较高的改性工程塑料领域，业务聚焦对改性塑料需求旺盛的消费电子产业链。发展期间，公司持续拓宽材料应用场景，业务从早期手机、平板电脑、笔记本电脑等传统消费电子，逐步延伸至 TWS 智能耳机、智能手表、智能手环、VR/AR 等新兴智能硬件；同时不断完善产品矩阵，匹配消费电子行业快速迭代节奏与客户个性化材料需求，相继推出了改性 PC、PC/ABS、PA、PPA、PBT、PET 等高性能工程材料，并针对电气互联、低介电、耐高温、防水散热性等特定需求，开发出可激光直接成型（LDS）材料、纳米注塑（NMT）专用工程材料、超耐高温特种尼龙材料等特种功能材料。据招股书及智研咨询数据统计显示，公司产品性能优良，部分核心产品性能已达到国际品牌同类产品技术水平，现已进入到三星、华为、小米、OPPO、传音、BOSE、联想、小天才等国际头部终端品牌的供应链体系；2024-2025 年，公司在我国消费电子行业改性工程塑料领域的市占率约6%-7%，稳居国内第一梯队。另据问询函回复披露，除前述已导入客户外，公司近年新增开拓 JBL、索尼等影音娱乐产品行业的知名客户；2026 年，在新消费领域又与影石创新达成合作、并持续推进在大疆的前期验证工作。2、公司不断拓宽产品应用边界，重点发展新能源汽车、储能等市场，并前瞻布局机器人、低空经济等创新领域，持续释放业绩增长新动能。（1）储能、新能源汽车等行业是公司重点发展领域；随着我国“双碳”战略的持续深化，2025 年公司新能源汽车、储能领域改性塑料产品合计营收规模突破 1.5 亿元，成为公司核心营收增长点。新能源汽车方面，公司已开发出适配整车需求的防火、防水、防电、防爆、抗摔、轻量化、高阻燃等系列高性能改性材料，助力实现车身减重与安全性能提升，现成功进入比亚迪、小鹏等新能源汽车领域客户供应链，同时积极推进吉利、奇瑞、广汽、零跑、现代等多家主流新能源终端品牌的产品验证工作，客户储备丰富；而在储能领域，公司推出高阻燃增强尼龙、PC、PC/ABS 等专用材料，可精准解决产品冲击开裂、螺丝柱开裂等行业痛点，满足储能设备在复杂极端环境下的耐用、安全运行需求，目前已稳定服务于安克创新、正浩科技等储能行业头部企业。（2）公司亦积极布局低空经济、机器人等高潜力新兴领域，推出了适用于无人机外壳、机翼的轻量化、高强度材料，以及适用于扫地及泳池清洁等机器人的高温高强、耐磨耐腐蚀材料；据公司问询函回复披露，当前达成合作或已开展产品验证工作的相关客户覆盖追觅、戴森、银星智能、银河通用、维他动力等行业优质企业。基础化工 | 改性塑料Ⅲ交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）49.33流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（乔路铭）-2026 年 78 期-总第 715 期 2026.7.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（龙鑫智能）-2026 年 76 期-总第 713 期 2026.7.13华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰诺麦博）-2026 年 77 期-总第 714 期 2026.7.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（欧伦电气）-2026 年 75 期-总第 712 期 2026.7.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永励精密）-2026 年 73 期-总第 710 期 2026.7.4新股覆盖研究/改性塑料Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取金发科技、会通股份、江苏博云、奇德新材、天健新材为中塑股份的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 147.53 亿元，平均PE-TTM（算术平均）为 49.26X，平均销售毛利率为 20.82%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)536.8700.0749.5同比增长(%)8.8130.407.08营业利润(百万元)95.9113.6144.2同比增长(%)69.6918.5226.97归母净利润(百万元)79.2100.1126.9同比增长(%)52.6326.2726.78每股收益(元)2.262.703.43数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/改性塑料Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、中塑股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........