农林牧渔行业研究周报：淘汰母猪屠宰量创近期新高，出栏均重连续上涨

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 淘汰母猪屠宰量创近期新高 出栏均重连续上涨 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 商品猪出栏均价周内震荡上涨，新增补栏仍谨慎  商品猪出栏均价周内震荡下跌。根据钢联数据，截至 9 月 11 日，商品猪出栏均价 10.85 元/kg，周环比下跌 1.54%，周内猪价震荡下跌。9 月计划出栏量环比增长，目前鲜销率增幅有限、需求平稳，预计猪价维持弱势局面。  仔猪均价周环比下跌，新增补栏谨慎。截至 9 月 11 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价 140.71 元/头，周环比下跌 1.17%，新增补栏较为谨慎，反映市场或对后市悲观，远期供应或存在宽松预期。二元母猪均价 1292.86 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪有所加快。截至 9 月 11 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 6.93 元/kg，周环比上涨 0.43%，淘汰母猪与商品猪价格比值 0.64。8 月淘汰母猪屠宰量环比增加 6.1 万头至逼近 30 万头，创近期新高，6-8 月屠宰量逐月增加，且 8 月环比增幅加大，淘汰母猪节奏有所加快。 出栏均重连续五周环比上涨，冻品消化库存  出栏均重连续五周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至9 月 11 日，商品猪出栏均重 123.51kg、周环比上涨 0.19%，连续五周环比上涨，天气转冷猪只生长速度加快，增重预期下出栏节奏或有所放缓。宰后均重 93.13kg、周环比上涨 0.32%。截至 9 月 11 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.36%，较前一周小幅降低，猪只生长加快、下半年旺季备货或刺激二育压栏惜售，导致大猪出栏占比小幅下降。  标肥价差周环比小幅扩大，屠宰冷冻库容率小幅下降。根据钢联数据，截至 9 月 11 日，标肥价差为-0.91 元/kg，较前一周小幅扩大，肥猪溢价处于较高水平，或推动二育压栏。截至 9 月 11 下游周屠宰量环比增加1.49%，鲜销率环比小幅增加，显示消费改善幅度有限，终端消费平稳。冻品库容率小幅下降，屠宰厂缓慢消化库存。 钢联数据显示 9 计划出栏量月环比增加，8 月能繁去化速度较上月有所加快。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，9 计划出栏量月环比增加 1.5%，较 8 月实际出栏量增加 1.3%。钢联样本数据显示，8 月底综合养殖场能繁母猪存栏环比下降 2.94%，较上月去化速度加快，8 月规模化养殖场去化幅度大于中小散。 根据 wind 截至 9 月 11 日数据，自繁自养头均养殖亏损 174.07 元/头，亏损较前一周环比减少 1.44 元/头，外购仔猪头均养殖亏损 63.13 元/头，亏损较前一周环比增加 10.14 元/头。目前仔猪养殖整体处于亏损状态，截至 9 月 11 头均亏损 109.56 元/头，亏损周环比小幅减少。 投资策略： 生猪养殖建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业。肉鸡养殖建议关注拥有白羽鸡自主种源、父母代鸡苗、商品代鸡苗企业。动保板块建议布局疫苗龙头、宠物渠道建设较好的企业。建议关注有望受益厄尔尼诺带来的换种预期的种业公司。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 评级 增持（维持） 2026 年 09 月 15 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 104 行业平均市盈率 81.9 市场平均市盈率 13.3 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重连续上涨 二育压栏或有回升》2026-08-26 2、《农林牧渔行业研究周报：淘汰母猪屠宰量创新高 7 月能繁或延续去化趋势》2026-08-13 3、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重微跌 仔猪补栏或趋于平稳》2026-07-29 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2025-092025-122026-032026-062026-09农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 淘汰母猪屠宰量创近期新高 出栏均重连续上涨 商品猪出栏均价周内震荡下跌，新增补栏谨慎  商品猪出栏均价周内震荡下跌。根据钢联数据，截至 9 月 11 日，商品猪出栏均价 10.85 元/kg，周环比下跌 1.54%，周内猪价震荡下跌。9 月计划出栏量环比增长，目前鲜销率增幅有限、需求平稳，预计猪价维持弱势局面。  仔猪均价周环比下跌，新增补栏谨慎。截至 9 月 11 日，钢联样本数据显示 7kg仔猪均价 140.71 元/头，周环比下跌 1.17%，新增补栏较为谨慎，反映市场或对后市悲观，远期供应或存在宽松预期。二元母猪均价 1292.86 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪有所加快。截至 9 月 11 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 6.93 元/kg，周环比上涨 0.43%，淘汰母猪与商品猪价格比值 0.64。8 月淘汰母猪屠宰量环比增加 6.1 万头至逼近 30 万头，创近期新高，6-8 月屠宰量逐月增加，且 8 月环比增幅加大，淘汰母猪节奏有所加快。 图1：商品猪出栏均价 图2：仔猪出栏均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图3：二元母猪销售均价 图4：淘汰母猪销售均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图5：淘汰母猪与商品猪价格比值 图6：淘汰母猪屠宰量 8.513.518.523.528.533.538.543.52016-09-112017-03-112017-09-112018-03-112018-09-112019-03-112019-09-112020-03-112020-09-112021-03-112021-09-112022-03-112022-09-112023-03-112023-09-112024-03-112024-09-112025-03-112025-09-112026-03-112026-09-11商品猪：出栏均价：中国（日） 元/千克05001000150020002500仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周） 元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头5791113151719212325淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/千克农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 出栏均重连续五周环比上涨，冻品消化库存  出栏均重连续五周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至 9 月 11日，商品猪出栏均重 123.51kg、周环比上涨 0.19%，连续