点评报告：9月FOMC：整体偏鹰，全票加息落地，利率中枢上移

2026 年 09 月 17 日 9 月 FOMC：整体偏鹰，全票加息落地，利率中枢上移 —点评报告 事件 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《“稳信心”到“提韧性”，夯实 A 股牛市基础》2026-08-19 2、《A 股牛市的三大支撑仍存，静待上涨催化》2026-08-03 3、《7 月 FOMC：9-3 的分裂下的相 机抉择》2026-07-30 北京时间 9 月 17 日凌晨，美联储公布了 9 月议息会议结果，将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%-4.00%，为2023 年 7 月以来首次加息，决议以 12-0 一致通过，并同步发布最新经济预测摘要与点阵图。 投资要点 ▌ 政策信号：整体偏鹰，全票加息，但并未明确连续激进加息 美联储 9 月加息 25BP，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%，决议以 12:0 全票通过，7 月的 3 张加息反对票消失。 声明删除了"通胀部分反映能源等供给冲击"的表述，改为"本次行动将支持更及时地回到 2%"，标志着联储对通胀的态度由供给冲击转向主动应对。 ▌ 经济预测：增长有韧性、就业偏强、通胀过高 经济预测支持偏鹰路径：2026、2027 年 GDP 增速中位数上调至 2.3%、2.4%，失业率预测均由 4.3%下调至 4.1%；2026 年PCE 与核心 PCE 通胀预测分别上调至 3.7%、3.4%。增长更有韧性、就业依旧偏强、通胀仍难回落，并以“委员会将实现价格稳定”的强承诺收尾。经济韧性提供加息支撑，通胀黏性决定加息节奏。 ▌ 点阵图：隐含年内再加息一次，利率中枢上移 9 月点阵图显示，2026、2027、2028 年末利率中位数分别为4.1%、4.1%、3.9%，较 6 月的 3.8%、3.6%、3.4%均有回升。多数委员倾向年内再加一次，2027 年再加一次后转入降息。 沃什强调加息前很难称金融条件为限制性，本次政策只是撤回部分宽松；基础通胀尚未出现有意义改善，并以涨幅超 3%的类别占比 54%作为衡量；政策重点仍是价格稳定，且不给前瞻指引。 这意味着本次加息难以简单视为一次性调整，后续博弈将从“是否加息”转向“还需加多少、高位维持多久”，后续是否停止加息，需要更明确的通胀广度收敛或经济、就业走弱证据。 ▌ 资产策略：美股重盈利，美债重票息，黄金重节-5051015(%)沪深300证券研究报告 策略研究 证券研究报告 卫正 2 诚信、专业、稳健、高效 奏 市场先平后空：点阵图公布后市场仅小幅波动，9 月加息+年内再加一次此前已充分定价，甚至较会前两到三次的定价偏温和，美股一度小涨、长端收益率回落。但沃什讲话后市场开始调整，其对金融条件和通胀的表述令市场重新评估终端利率和高利率持续时间，10 年期重回 5%上方，金融股与高估值成长板块承压。 美股：震荡调整，哑铃策略。历史上首次加息后一到两个月平均回撤 3%—4%，高利率维持更久约束估值，增长韧性支撑盈利，兼顾防御与优质成长。 美债：高位筑顶，等待顶部确认。加息落地不足以确认长债收益率见顶，优先短久期票息策略；待通胀持续改善或需求明显降温，再考虑增加久期。 黄金：短期承压，震荡筑底。短期表现仍受实际利率和美元约束，地缘不确定性保留避险配置逻辑。可保留中长期配置、分批逢低布局，交易性增配等待实际利率回落或避险需求增强。 ▌ 风险提示 地缘局势风险持续，货币政策急转，经济指标加速回落。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 事件： ............................................................................................................................................................ 4 评论： ............................................................................................................................................................ 4 1、 政策信号：整体偏鹰，全票加息，但并未明确连续激进加息 .................................................................. 4 2、 经济预测：增长有韧性、就业偏强、通胀过高 ....................................................................................... 4 3、 点阵图：隐含年内再加息一次，利率中枢上移 ....................................................................................... 5 4、 资产策略：美股重盈利，美债重票息，黄金重节奏 ................................................................................ 6 5、 风险提示 ................................................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1：宏观经济数据与预测 ........................................................................................................................... 4 图表 2：9 月点阵图 ............................................................................................................................................ 5 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 事件： 北京时间 9 月 17 日凌晨，美联储公布了9 月议息会议结果，将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75%-4.00%，为 2023 年 7 月以来首次加息，决议以 12-0 一致通过，并同步发布最新经济预测摘要与点阵图。 评论： 1、 政策信号：整体偏鹰，全票加息，但并未明确连续激进加息 美联储 9 月加息 25BP