公司简评报告：医院稳健发展，亏损大幅收窄

公司研究 公司简评 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年09月17日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 国际医学（000516）：医院稳健发展，亏损大幅收窄 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/09/16 收盘价 4.19 总股本(万股) 223,890 流通A股/B股(万股) 220,475/0 资产负债率(%) 68.54% 市净率(倍) 3.24 净资产收益率(加权) -1.99 12个月内最高/最低价 6.19/3.82 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《国际医学（000516）：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展——公司简评报告》 2026.05.28 《国际医学（000516）：诊疗量增长稳健，收入短期承压——公司简评报告》 2025.08.26 《国际医学（000516）：亏损收窄，积极布局非医保业务——公司简评报告》 2025.04.25 [table_main] 投资要点 ➢ 公司业绩亏损大幅收窄。2026年H1，公司实现营业收入20.32亿元（同比-0.11%），归母净利润-0.65亿元（同比+60.40%），扣非归母净利润-0.64亿元（同比+66.38%），经营性现金流净额4.93亿元（同比-16.72%）；其中，Q2单季度营业收入10.63亿元（同比+2.45%），归母净利润-0.17亿元（同比+71.03%），扣非归母净利润-0.11亿元（同比+83.77%）。公司业绩逐季向好，利润端亏损大幅收窄。 ➢ 高新医院稳健发展。报告期内，高新医院实现收入6.16亿元（同比-3.51%），净利润0.32亿元（同比+2.14%）；门急诊服务量62.05万人次（同比+7.23%）,住院服务量3.20万人次（同比+5.52%），最高日门急诊服务量4410人次，最高日在院患者1633人。报告期内，医院新增肝胆外科、风湿免疫科等5个临床科室；增设运动医学专病门诊、中医近视专病门诊等7个特色专病门诊；新增医联体合作医院6家，累计医联体合作医疗机构153家。医院科室持续丰富，专科服务建设更加精准。 ➢ 中心医院盈利在望。报告期内，中心医院实现收入14.04亿元（同比+1.47%），净利润-291.5万元（同比+97.43%）；门急诊服务量81.83万人次（同比+10.51%）,住院服务量6.71万人次（同比+1.58%），最高日门急诊服务量6086人次，最高日在院患者3898人。报告期内，医院肿瘤内科进入国家级临床重点专科评审终评阶段，消化内科等4个科室顺利通过市级临床重点专科中期评估，新成立质子治疗中心等四大特色诊疗中心；落地开展新技术新业务31项，新增限制类技术备案1项；累计申报国家自然科学基金项目29项，发表论文78篇，其中SCI29篇，举办省级及以上学术会议15场；新增医联体合作医院14家，累计医联体合作医疗机构218家。医院在学科建设和科研创新方面皆实现快速发展，综合实力持续提升。 ➢ 投资建议：我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为为-2.20/ -1.32/-0.52亿元，对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司旗下两家医院保持良好发展势头，利润端亏损大幅收窄，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：诊疗量提升不及预期风险；医疗行业政策不确定性风险；管理运营风险等。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 2025A 2023A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 4,074.51 4,261.91 4,531.08 4,849.75 增长率（%） -15.39% 4.60% 6.32% 7.03% 归母净利润（百万元） -313.08 -219.93 -131.65 -52.32 增长率（%） -23.20% 29.75% 40.14% 60.26% EPS（元/股） -0.14 -0.10 -0.06 -0.02 市盈率（P/E） — — — — 市净率（P/B） 2.83 3.05 3.19 3.24 资料来源：携宁，东海证券研究所（截止至2026年9月16日收盘） -34%-25%-16%-6%3%12%21%30%25-0925-1226-0326-06国际医学沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 利润表（百万元） 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 4,075 4,262 4,531 4,850 货币资金 411 501 825 1,293 %同比增速 -15% 5% 6% 7% 交易性金融资产 13 15 17 19 营业成本 3,738 3,813 3,947 4,143 应收账款及应收票据 519 521 529 539 毛利 336 449 584 706 存货 67 69 71 75 ％营业收入 8% 11% 13% 15% 预付账款 14 11 12 12 税金及附加 64 64 68 73 其他流动资产 107 105 114 123 ％营业收入 2% 2% 2% 2% 流动资产合计 1,131 1,222 1,567 2,061 销售费用 52 51 52 53 长期股权投资 2 2 2 2 ％营业收入 1% 1% 1% 1% 投资性房地产 15 15 15 15 管理费用 518 533 557 587 固定资产合计 6,701 6,194 5,664 5,066 ％营业收入 13% 13% 12% 12% 无形资产 680 653 624 596 研发费用 8 6 7 7 商誉 0 0 0 0 ％营业收入 0% 0% 0% 0% 递延所得税资产 67 67 67 67 财务费用 144 98 93 81 其他非流动资产 1,114 1,028 1,001 1,042 ％营业收入 4% 2% 2% 2% 资产总计 9,711 9,182 8,940 8,849 资产减值损失 -2 0 0 0 短期借款 1,039 989 959 939 信用减值损失 1