北交所信息更新：原材料价格上行毛利率短期承压，厨房小家电加大电商营销投放

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 鸿智科技（920926.BJ） 2026 年 09 月 17 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/9/16 当前股价(元) 9.65 一年最高最低(元) 21.97/8.51 总市值(亿元) 8.53 流通市值(亿元) 7.74 总股本(亿股) 0.88 流通股本(亿股) 0.80 近 3 个月换手率(%) 58.75 《接入华为鸿蒙迈出关键一步，AI 驱动下的战略转型进行时—北交所信息更新》-2026.3.25 《 台 风 影 响 船 运 造 成 出 货 延 期 ，2025Q1-Q3 归母净利润同比-5%—北交所信息更新》-2025.11.14 原材料价格上行毛利率短期承压，厨房小家电加大电商营销投放 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001 ⚫ 2026H1，公司实现营收 2.23 亿元，同比增长 2.47%，毛利率承压 公司发布 2026 年半年度报告，2026H1，公司实现营收 2.23 亿元，同比增长 2.47%；实现归母净利润 98.93 万元，同比下滑 93.53%；扣非归母净利润为 69.03 万元，同比下滑 95.41%；2026H1 毛利率为 13.34%，2025H1 毛利率水平为 17.73%。考虑到厨房小家电市场竞争加剧，原材料价格上行，我们下调 2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计归母净利润为 0.20/0.28（原 0.36/0.41）0.39 亿元，对应EPS 为 0.23/0.31/0.44 元/股，对应当前股价 PE 为 42.4/30.7/22.1 倍，看好公司积极拓展产品品类与电商等渠道推广潜力，维持“增持”评级。 ⚫ 2026H1 原材料价格上升、汇率变动致使毛利率承压，海运受阻存货增长 公司积极拓展市场、深耕新兴市场领域，并坚持推进产品技术迭代创新，持续巩固市场份额，实现销售业绩平稳提升。公司核心主营产品收入结构保持稳定，电饭煲、慢炖锅、压力锅 2026H1 分别实现营收 1.80 亿元、2829.43 万元、569.30万元，分别同比+3.86%、-9.58%、-33.75%。原材料价格上升、汇率变动等多重因素叠加影响，致使产品毛利水平略有下降。2026H1 公司销售订单增加，公司加大原材料采购、组织生产并储备库存，以满足客户订单交付需求；此外，6 月末因台风天气造成海运时效受阻、运力紧张无法按期装运出库导致存货增加，截至 2026 年 6 月 30 日，公司存货 4046.04 万元，比 2025 年末增长 71.26%。 ⚫ 持续推进线上渠道布局，加大电商营销投放力度 2026 年上半年，公司研发费用投入 749.58 万元，占营收比例 3.37%，新增专利申请 33 项，其中发明专利 15 项、实用新型专利 15 项、外观设计专利 3 项；2026H1新增授权专利 37 项，其中发明专利 10 项、实用新型专利 17 项、外观设计专利 10 项。截至 2026 年 6 月 30 日，公司有效专利总量达 222 项。销售方面，2026H1，公司投入销售费用 594.99 万元，同比增长 16.05%，公司持续推进线上渠道布局，加大电商营销投放力度，渠道推广相关投入相应增长。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 480 472 503 558 609 YOY(%) 14.8 -1.6 6.5 10.9 9.2 归母净利润(百万元) 35 28 20 28 39 YOY(%) -3.1 -21.5 -27.8 38.3 38.8 毛利率(%) 17.6 16.9 14.6 15.9 17.2 净利率(%) 7.4 5.9 4.0 5.0 6.3 ROE(%) 12.6 9.6 7.2 9.7 12.9 EPS(摊薄/元) 0.40 0.31 0.23 0.31 0.44 P/E(倍) 24.1 30.7 42.4 30.7 22.1 P/B(倍) 3.1 3.1 3.1 3.0 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 318 281 293 314 341 营业收入 480 472 503 558 609 现金 178 141 143 161 178 营业成本 396 392 430 469 504 应收票据及应收账款 100 95 106 109 113 营业税金及附加 3 3 3 4 4 其他应收款 5 5 5 6 6 营业费用 14 11 13 15 16 预付账款 2 1 2 1 3 管理费用 17 18 17 20 21 存货 25 24 29 30 34 研发费用 17 17 18 20 22 其他流动资产 8 15 7 7 8 财务费用 -7 -1 -1 -1 -2 非流动资产 62 109 99 92 82 资产减值损失 -1 -1 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 0 1 1 0 1 固定资产 34 48 53 53 48 公允价值变动收益 0 0 -0 -0 -0 无形资产 4 9 9 9 10 投资净收益 0 0 -1 -0 -0 其他非流动资产 23 52 38 29 24 资产处置收益 -0 0 0 0 0 资产总计 380 390 392 406 423 营业利润 39 31 23 31 43 流动负债 105 112 117 125 133 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 10 10 10 10 10 营业外支出 0 2 1 1 1 应付票据及应付账款 81 92 95 105 110 利润总额 39 30 22 31 42 其他流动负债 14 10 12 11 13 所得税 4 4 3 3 5 非流动负债 1 0 0 0 0 净利润 35 27 20 27 37 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -1 -1 -0 -1 -1 其他非流动负债 1 0 0 0 0 归属母公司净利润 35 28 20 28 39 负债合计 105 112 118 126 133 EBITDA 40 35 30 39 53 少数股东权益 1 1 1 0 -1 EPS(元) 0.40 0.31 0.23 0.31 0.44 股本 61 8