全球市场周报：高油价触发多国加息，货币政策同步趋紧

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/17 -+ehttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQhttps://mp.weixin.qq.com/s/TX4TkTX0RZ7LRUsFAF59cQ[Table_Main] 证券研究报告 宏观研究|全球市场专题 2026 年 9 月 17 日 [Table_Title] 高油价触发多国加息，货币政策同步趋紧 —全球市场周报 [Table_Summary] 报告要点：  美国市场，油价破百与通胀升温共振，令市场承压 本周（2026 年 09 月 07 日至 09 月 11 日）美国经济基本面呈现“通胀升温+就业稳固”的组合，美伊冲突扩围支撑布伦特原油突破 100 美元/桶与PPI 超预期，令美联储 9 月加息预期大幅上升。宏观方面，8 月 PPI 同比上涨 5.4%（预期 5.3%，前值 4.8%）；同期，CPI 同比上涨 3.4%（符合预期，持平前值），核心 CPI 同比降至 2.4%（前值 2.5%）。从分项看，能源价格是主要推手，贡献当月主要涨幅。此外，初请失业金人数20.6 万人，就业市场依旧稳固。数据公布后，CME FedWatch 显示美联储 9 月 16—17 日会议加息 25 个基点的概率升至 87.3%。美股方面，三大指数全线收跌。本周（9 月 7 日劳动节休市）美股三大指数全线收跌。道指、纳指和标普 500 分别收跌 1.57%、 0.66%、0.80%。美债方面，收益率全线大幅上行，长端逼近 5%关口。受通胀升温和财政部购债低于市场预期影响，长端收益率曲线进一步抬升。10 年期国债收益率上行至4.96%；美指方面，震荡后收跌。虽然 PPI 超预期支撑美元回升，但是不足以抵消周初累计的跌幅，全周美元指数小幅收跌。  亚洲市场，经济面向好，难抵长债攀升压力 本周亚洲经济基本面呈现“增长强劲+利率冲击”的组合。日本方面，虽然 8 月 PPI 微降，但是二季度实际 GDP 环比上修至 1.4%、8 月生产者价格同比上涨，后者增强了日本央行 9 月加息的预期。韩国方面，二季度GDP 初值同比增长 3.7%，失业率大幅下降，经济保持景气。股市方面，油价冲高与利率上行加剧市场分化。日经 225 指数和新加坡海峡时报指数分别下跌 1.55%和 1.83%。韩国综合指数逆势上涨 3.33%。债市方面，多国长债收益率持续攀升，日债重返 30 年高位附近。日本 10 年期国债收益率上行至 2.99%，长债受央行加息预期与全球债市抛售共同推动；韩国 10 年期国债收益率升至约 4.54%；新加坡 10 年期国债收益率升至约 2.46%。汇市方面，多数本币兑美元走强。除新元走弱外，日元和韩元均走强。美元兑日元回落至 153.53，主因市场强化日本央行的加息预期，叠加套息交易平仓；美元兑韩元全周收跌，半导体出口高增与贸易顺差扩大为韩元提供支撑。  欧洲市场，欧央行年内二次加息，欧债收益率创多年新高 本周欧洲经济基本面呈现“央行加息+财政承压”的组合。9 月 10 日，欧洲央行如期将三大关键利率上调 25 个基点，为年内第二次加息，存款便利利率升至 2.50%、主要再融资利率升至 2.65%，同时还上调了明后两年通胀预测。德国方面，7 月工业产出环比下降 1.1%，主因汽车产量环比大跌；8 月 CPI 终值同比上涨 2.9%（前值 2.8%），能源价格仍为主要推手。法国方面，9 月 11 日，经济与财政部将 2026 年经济增长预期年内第三次下调（降至 0.5%），并承认财政赤字率将超过 5%，该数据表明法国经济正落后于欧洲其他国家。英国方面，7 月贸易差额改善，商品和服务贸易总逆差收窄至 35 亿英镑，其中商品逆差明显收缩，服务贸易顺[Table_Invest] 表 1：[Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：IFinD [Table_DocReport] 相关研究报告 1.《国元证券宏观研究-全球市场周报：财报利好和加息降温，主导市场走势》 2.《国元证券宏观研究-全球市场周报：地缘冲突升级，AI 带动主要股指下行》 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 联系人 李卿 邮箱 liqing3@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 010203040506001000200030004000500060007000800090002025-01-012025-03-012025-05-012025-07-012025-09-012025-11-012026-01-012026-03-012026-05-012026-07-01上证综合指数标普500指数“恐慌”VIX指数（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/17 差稳定。股市方面，加息拖累三大股指下跌超 1%。本周欧洲 STOXX50 持续收跌1.06%，英国富时 100、法国CAC40 和德国 DAX 指数分别下跌1.67%、1.20%、1.83%。债市方面，长端收益率均创多年新高。德国 10 年期国债收益率全周上行至 3.51%，为多年以来新高；法国 10 年期收益率上行至4.43%，财政风险溢价持续累积；英国 10 年期国债收益率上行至 5.35%，创多年新高。汇市方面，欧元微跌、英镑微升。欧元兑美元全周下跌至1.160，美联储加息预期升温，支撑美元走强；美元兑英镑下跌 0.07%，贸易条件改善为英镑提供主要支撑。  新兴市场（除中国外），油价走高，加剧市场分化 本周新兴市场呈现“基本面边际改善，但是市场反应不一”的组合。巴西方面，8 月 IPCA 通胀同比为 4.22%，延续回落态势，强化了巴西央行下周降息的预期。印度方面，外汇储备增加，缓解此前因美伊冲突而外流的压力，主因是央行出手干预。股市方面，巴西与印度分化加剧。巴西 IBovespa 指数全周上涨 1.11%，连续多周上涨，主因通胀回落强化降息预期、油价高位利好巴西石油等能源股。印度 Sensex 指数全周下跌2.27%，主因油价破百、全球债券收益率上行加速外资持续净流出。债市方面，股市与债市联动明显。巴西 10 年期国债收益率下行至 14.27%，逼近三个月低点，通胀回落与降息预期是主要驱动力。印度 10 年期国债收益率上行至 6.981%，逼近 7%关口。除受全球债市抛售影响外，印度央行一年来首次部分取消短债拍卖，也加剧了市场对融资成本增加的担忧。汇市方面，雷亚尔走强、卢比走弱。美元兑雷亚尔本周跌至 5.12，受外资流入与出口改善支撑；美元兑卢比收涨至 95.60，油价回升是主要拖累因素。  投资建议 本周全球金融市场呈现“油价冲击—债市风暴—加息共振”的格局，美伊冲突扩