保险行业2026年7月保费点评：寿险保费承压，产险延续正增

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 保险 2026 年 7 月保费点评：寿险保费承压，产险延续正增 [Table_Title2] 保险Ⅱ 行业评级: 推荐 [Table_Summary] 事件概述： 国家金融监管总局发布 7 月保费数据。2026 年 1-7 月保险全行业累计原保费收入 4.29 万亿元（同比+1.9%），7 月单月原保费收入 4,327 亿元（同比-8.6%）。按险种口径，人身险累计原保费收入 3.4 万亿元（同比+2.6%），7 月单月原保费收入 3,170 亿元（同比-11.9%）；财产险累计原保费收入 8,836 亿元（同比-0.5%），7 月单月原保费收入 1,157 亿元（同比+1.6%）。行业体量继续扩大，7 月末保险业总资产约 44.06 万亿元、净资产 4.10 万亿元，分别较年初+6.6%/+11.9%。 分析与判断: ► 人身险公司：7 月保费降幅扩大，主要受高基数扰动。 按公司口径，2026 年 1-7 月人身险公司原保费收入 31,708 亿元（同比+1.8%），其中寿险 26,375 亿元（同比+2.4%）/健康险 5,116 亿元（同比-0.7%）/意外险 217 亿元（同比-10.3%）。7 月单月人身险公司保费2,992 亿元（同比-13.2%），其中寿险保费 2,434 亿元（同比-15.6%），较 6 月降幅明显扩大（6 月同比-2.1%），我们预计主要系去年同期“停售切换”高基数与 6 月底前冲量透支叠加，短期节奏承压属预期内波动。健康险 533 亿元（同比-0.6%），意外险 25 亿元（同比-4.9%），延续负增长但降幅有所收窄，我们预计保障型需求恢复相对较慢，居民配置仍偏向收益稳健的储蓄型产品。2026 年 1-7 月保户投资款新增交费 4,607 亿元（同比+9.9%），7 月单月 395 亿元（同比+3.5%），显示万能险等账户型储蓄产品需求保持韧性；1-7 月投连险独立账户新增交费 66 亿元（同比-35.1%），7 月单月 11 亿元（同比-46.9%），主要受权益市场波动与客户风险偏好谨慎影响。 ► 财产险公司：7 月保费延续正增，非车贡献主要增量。 按公司口径，2026 年 1-7 月财产险公司原保费收入 11,182 亿元（同比+2.3%），7 月单月 1,335 亿元（同比+3.6%），连续三个月恢复单月正增长。其中 1-7 月车险原保费收入为 5,243 亿元（同比持平），7 月单月739 亿元（同比+0.2%），连续两个月恢复单月正增长，我们预计主要受新能源车零售渗透率达到 65.1%高位，推动车均保费的抬升，但传统车产销小幅下降对保费增长仍形成一定拖累。1-7 月非车险原保费收入为 5,939亿元（同比+4.4%），7 月单月 596 亿元（同比+8.2%），环比提速（5 月/6 月同比+5.3%/+1.9%），是财险的主要增量来源。其中，7 月单月健康险 129 亿元（同比+26.4%）/责任险 115 亿元（同比+10.1%）/农险 139 亿元（同比+4.8%）/意外险 49 亿元（同比+2.9%），健康险和责任险弹性更强。 投资建议 负债端，我们预计三季度人身险新单或承受高基数与渠道新规适应压力，但储蓄型需求韧性与分红险转型支撑 NBV 质量继续改善，保费放缓不改价值主线。资产端，在利率企稳与权益市场“健康牛”预期下，投资端对利润的支撑增强。当前主动权益基金对保险板块显著低配。2026 年 9 月 15 日收盘价对应 A 股保险股 2026 年PEV 估值为 0.47-0.66x，处于历史低位，我们维持行业“推荐”评级。 风险提示 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。 证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 09 月 16 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2024A 2025A 2026E 2027E 2024A 2025A 2026E 2027E 601601.SH 中国太保 32.63 买入 4.67 5.56 6.21 6.45 6.99 5.87 5.25 5.06 601318.SH 中国平安 53.90 买入 7.16 7.68 8.12 8.87 7.53 7.02 6.64 6.08 601628.SH 中国人寿 37.62 买入 3.78 5.45 4.61 4.72 9.95 6.90 8.16 7.97 601336.SH 新华保险 57.63 买入 8.41 11.63 11.92 12.31 6.85 4.96 4.83 4.68 601319.SH 中国人保 7.73 买入 0.97 1.05 1.22 1.28 7.97 7.36 6.34 6.04 资料来源：iFinD 数据库，华西证券研究所 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 联系电话： 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1 人身险公司累计原保费收入同比增速 图 2 寿险、健康险和意外险累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 图 3 财险公司累计原保费收入同比增速 图 4 财险细分险种累计原保费收入同比增速 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 图 5 保险资金运用余额（亿元） 图 6 财险和人身险公司合计保险资金投资占比 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所 资料来源：国家金融监督管理总局，华西证券研究所整理 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07-70%-20%30%寿险意外险健康险保户投资款新增交费yoy-2%0%2%4%6%8%10%12%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07财险车险非车险-10%0%10%20%30%40%车险责任保