电池行业月报：储能需求与排产维持高景气，关注单位盈利下行风险

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2026 年 9 月 16 日电池行业月报：储能需求与排产维持高景气，关注单位盈利下行风险中国内地：8 月电池产销明显回升，储能销量同比翻倍、出口进一步加速。 据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，8 月我国动力和储能电池合计产量237.0GWh ， 同 / 环 比 +69.8%/+8.8% ； 合 计 销 量 223.1GWh ， 同 / 环 比+65.9%/+20.5%。其中，动力电池销量 146.8GWh，同/环比+48.5%/+13.7%；储能电池销量 76.3GWh，同/环比+114.3%/+36.0%，占总销量 34.2%。1—8 月动力/储能电池累计销量分别为 937.2/450.5GWh，同比增长 38.7%/83.8%，储能继续显著快于动力电池。出口方面，8 月动力和储能电池合计出口 42.4GWh，同 / 环 比 +87.5%/+20.4% ， 其 中 储 能 电 池 出 口 17.7GWh ， 同 / 环 比+134.2%/+57.2%。中国内地动力电池装车量79.0GWh，同/环比+26.3%/+5.9%，其中磷酸铁锂装车 67.6GWh，占比 85.6%。整体来看，储能在销量和出口两端均维持较高增速，继续构成行业需求的重要增量。海外：非中国内地市场增长继续快于全球，中资龙头份额进一步提升。 SNE Research 数据显示，2026 年 1—7 月非中国内地市场电动车电池装车量达到316.2GWh，同比增长 25.8%，高于同期全球市场 20.4%的增速。宁德时代装车量 107.5GWh，同比增长 43.7%，市场份额由 29.7%升至 34.0%；比亚迪装车量33.4GWh，同比增长 69.1%，份额由 7.9%升至 10.6%，两家合计份额由 37.6%提升至 44.6%。与此同时，期内国轩高科、中创新航及亿纬锂能在中国内地以外装车量分别同比增长 135.6%、80.0%和 179.2%，中资电池企业海外渗透继续加快。我们认为，海外需求保持较快增长，中资企业正由中国内地车企出海配套进一步向全球 OEM 供应延伸，未来区域产能布局、全球客户拓展及供应链本地化与合规能力将成为进一步提升海外份额的关键。9 月电池及材料排产继续上行，储能生产景气度维持较高水平。 鑫椤锂电数据显示，9 月中国内地电池样本企业预排产 216.65GWh，环比增长 6.15%，海外电池样本企业预排产 21.55GWh，环比增长 1.65%；储能 TOP10 企业预排产85.4GWh，环比增长 3.7%。材料端，正极/负极/隔膜/电解液预排产分别为25.12 万 吨 /21.8 万 吨 /23.08 亿 平 方 米 /14.7 万 吨 ， 环 比 分 别 增 长4.18%/4.05%/1.89%/4.62%。结合 8 月国内动力和储能电池实际产量环比增长8.8%，9 月电池及主要材料预排产继续上行，显示产业链生产活动仍处较高水平，储能景气与主要材料排产延续改善趋势。投资启示：需求与排产维持高位，但需关注单位盈利下行风险。 8 月储能销量/出口分别同比增长 114.3%/134.2%，9 月储能及产业链排产继续环比提升，行业需求仍有支撑；海外市场亦保持较快增长，中资电池企业份额持续提升。 但在出货持续增长的同时，盈利端压力值得关注。9 月起锂离子蓄电池按 2%征收消费税，叠加此前已实施的出口退税下调、原材料价格波动及行业价格竞争，若新增成本无法及时向下游传导，电池企业单位盈利或面临下行压力。 我们认为，后续行业关注点将逐步由出货和排产增长转向盈利兑现，尤其需跟踪单位盈利、成本传导及产能利用率变化；具备规模优势、成本控制及较强议价能力的龙头企业盈利韧性相对更强。行业与大盘一年趋势图 资料来源：FactSet 先进制造与出行科技9/251/265/26-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%行业表现恒生指数陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86) 21 6065 3601李柳晓, PhD, CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852) 3766 18542026 年 9 月 16 日先进制造与出行科技 1下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 2图表 1: 中国内地动力电池当月装车量及增速资料来源: 动力电池联盟，交银国际图表 2: 中国内地动力和其它电池当月出口量及增速资料来源: 动力电池联盟，交银国际2026 年 9 月 16 日先进制造与出行科技 1下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 3图表 3: 中国内地动力电池企业装车量排名（2026年 8 月）序号企业名称装车量(GWh)占比 (%)与上月比占比变化(百分点)1宁德时代32.541.5%-0.9 ppts2比亚迪16.521.0%1.8 ppts3中创新航5.16.5%-0.5 ppts4亿纬锂能4.76.0%-0.1 ppts5国轩高科4.65.9%-0.4 ppts6瑞浦兰钧2.73.5%-0.5 ppts7欣旺达2.73.5%-0.1 ppts8正力新能1.92.4%-0.1 ppts9吉曜通行1.82.3%0.1 ppts10蜂巢能源1.82.3%0.5 ppts资料来源：动力电池联盟，交银国际图表 4: 中国内地动力电池企业装车量排名（2026年 1-8 月）序号企业名称装车量(GWh)占比 (%)与上年同期比占比变化(百分点)1宁德时代218.244.7%2.0 ppts2比亚迪88.118.1%-4.8 ppts3中创新航31.06.4%-0.7 ppts4国轩高科30.06.2%0.9 ppts5亿纬锂能26.05.3%1.1 ppts6瑞浦兰钧16.73.4%1.2 ppts7欣旺达14.53.0%-0.3 ppts8正力新能12.72.6%0.4 ppts9吉曜通行11.72.4%0.4 ppts10蜂巢能源9.62.0%-0.9 ppts资料来源：动力电池联盟，交银国际2026 年 9 月 16 日先进制造与出行科技 1下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https://research.bocomgroup.com 4图表 5: 交银国际先进制造与出行科技行业覆盖公司股票代码公司名称评级收盘价 (交易货币)目标价 (交易货币)潜在涨幅最新目标价/评级发表日期子行业601689 CH拓普集团买入41.9576.3582.0%2026 年 08 月 31 日先进制造1021 HK华沿机器人买入9.9220.99111.6%2026 年 08 月 28 日先进制造2050 HK三花智控买入23