建筑装饰行业2026年1-8月投资数据点评：固投增速持续回落，基建投资跌幅扩大

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2026 年 09 月 15 日 固投增速持续回落，基建投资跌幅扩大 看好 —— 2026 年 1-8 月投资数据点评 相关研究 《传统投资趋缓，新兴领域发力-2026 年中期建筑装饰行业投资策略》 2026/06/04 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 2026 年 1-8 月固定资产投资增速持续回落。国家统计局公布 2026 年 1-8 月投资数据，全国固定资产投资累计同比-7.2%，增速较 2026 年 1-7 月-0.5pct， 6、7、8 月单月投资增速分别为-11.2%、-12.9%、-11.0%，固定资产投资增速持续回落；制造业投资同比-2.3%，增速较 2026 年 1-7 月-0.6pct。 ⚫ 2026 年 1-8 月基建投资同比-4.0%，增速较 1-7 月-0.4pct。据国家统计局数据，2026 年 1-8 月基础设施投资同比-4.0%，增速较 1-7 月-0.4pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+2.1%，增速较 2026 年 1-7 月-0.4pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比-11.0%，增速较 2026 年 1-7 月-1.9pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比-6.9%，增速较2026 年 1-7 月-1.6pct。分区域看，东部地区投资同比-9.4%，中部地区投资同比-8.7%，西部地区投资同比-8.8%，东北地区投资同比-25.5%。我们认为，2026 年一季度在开门红预期下投资强度获得一定支撑，二季度开始投资压力则逐步显现，企业拿单以及地方政府项目推进节奏放缓，后续重点关注中央“两重”项目以及“六张网”推进效果。 ⚫ 2026 年 1-8 月地产投资保持低位，边际开工、竣工走弱。根据国家统计局数据，2026 年 1-8 月房地产投资同比-19.9%，增速较 2026 年 1-7 月-0.7pct；开工同比-24.8%，增速较 2026 年 1-7 月-0.8pct；竣工同比-23.7%，增速较 2026 年 1-7 月-0.5pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。 ⚫ 投资分析意见：我们认为，2026 年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复，展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力，地产现房政策给予装配式建筑发展机遇，带动细分领域专业工程投资机会，装配式建筑关注中国建筑国际，钢结构关注鸿路钢构、精工钢构，煤化工关注中国化学、东华科技，洁净室关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，新型电网关注中国能建、中国电建。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国中铁、四川路桥。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 1．固投增速持续回落，基建投资跌幅扩大 2026 年 1-8 月固定资产投资增速持续回落。国家统计局公布 2026 年 1-8 月投资数据，全国固定资产投资累计同比-7.2%，增速较 2026 年 1-7 月-0.5pct， 6、7、8 月单月投资增速分别为-11.2%、-12.9%、-11.0%，固定资产投资增速持续回落；制造业投资同比-2.3%，增速较 2026 年 1-7 月-0.6pct。 2026 年 1-8 月基建投资同比-4.0%，增速较 1-7 月-0.4pct。据国家统计局数据，2026 年 1-8 月基础设施投资同比-4.0%，增速较 1-7 月-0.4pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+2.1%，增速较 2026 年 1-7 月-0.4pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比-11.0%，增速较 2026 年 1-7 月-1.9pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比-6.9%，增速较 2026 年 1-7 月-1.6pct。分区域看，东部地区投资同比-9.4%，中部地区投资同比-8.7%，西部地区投资同比-8.8%，东北地区投资同比-25.5%。我们认为，2026 年一季度在开门红预期下投资强度获得一定支撑，二季度开始投资压力则逐步显现，企业拿单以及地方政府项目推进节奏放缓，后续重点关注中央“两重”项目以及“六张网”推进效果。 （注：按照现行统计制度规定，基础设施投资包括电力、热力生产和供应业，燃气生产和供应业，水的生产和供应业，铁路运输业，道路运输业，水上运输业，航空运输业，管道运输业，多式联运和运输代理业，装卸搬运，邮政业，电信、广播电视和卫星传输服务，互联网和相关服务，水利管理业，生态保护和环境治理业，公共设施管理业的固定资产投资。基础设施投资增速按可比口径计算。） 图 1：固定资产投资增速 图 2：制造业投资增速 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 (30)(20)(10)01020304015-0215-0715-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-1124-0424-0925-0225-0725-1226-05（%）固定资产投资累计同比(40)(30)(20)(10)0102030405015-0215-0715-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-1124-0424-0925-0225-0725-1226-05（%）制造业投资累计同比 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共6页