交通运输行业周报第10期：航空客流韧性延续，油运与快递景气向上

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 9 月 15 日 行业研究 航空客流韧性延续，油运与快递景气向上 ——交通运输行业周报第 10 期（20260907-20260911） 交通运输仓储 航空：暑运后需求韧性延续，运力恢复下票价仍承压。1）26 年 9 月累计至今，国航/东航/南航前十大航线乘机日票价分别为 1066/1013/846 元，较 25 年同期各+6%/+5%/+13%，较 2019 年同期各-9%/-19%/+1%，春秋/吉祥分别为441/658 元，较 25 年同期各-13%/-7%，较 2019 年同期各-16%/-27%。我们认为，暑运结束后 9 月上旬票价季节性回落，但航空出行需求仍具韧性。2）9 月 7日至 9 月 13 日，全国民航保障航班 12.2 万班，环比下降 1.33%；其中货运航班5193 班，包括国际货运航班 3170 班、国内货运航班 2023 班。整体来看，暑运结束后民航航班量季节性回落，但航空出行需求仍具韧性，航班运行总体平稳，行业供给有序释放。但从量价关系看，在运力持续恢复背景下，9 月上旬票价整体表现相对偏弱，行业仍以客流增长为主要支撑。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：美伊冲突扰动海峡通航，有效运力收紧支撑运价高位。美伊海上冲突再度升级，海峡通航受阻支撑运价中枢上行。9 月 13 日，一艘船在通过霍尔木兹海峡时被不明飞行物击中，船员和船只受损情况尚不清楚。受美伊海上互袭影响，上周末霍尔木兹海峡单日船舶通行量降至个位数，低于过去 10 天日均 14 艘的水平，远低于冲突前日均约 125 艘的水平。截至 9 月 11 日，阿曼湾至中国 VLCC运价升至 WS450，折合约 11.5 美元/桶，创该航线开通以来最高纪录。我们认为，美伊冲突进一步向油轮及商业航运领域扩散，海峡通行效率下降或增加船舶等待、绕航及海上转运需求，压缩市场有效运力并支撑油运风险溢价。建议关注油轮运力占比较高、受益于运价上行的中远海能、招商轮船。 快递：行业发展指数稳步提升，量价修复推动盈利持续改善。1）行业：9 月 7日—9 月 13 日，邮政快递揽收量约 40.65 亿件，环比-0.5%；投递量约 40.68 亿件，环比-0.5%。2）9 月 14 日，国家邮政局发布数据显示，2026 年 8 月中国快递发展指数为 431.7，同比提升 1.5%；其中发展规模指数为 591.1，同比提升4.2%，服务质量指数为 605.6，与去年同期基本持平，发展能力指数为 223.5，同比提升 1.6%，发展趋势指数为 56.7。整体来看，8 月行业运行平稳，市场底盘稳固，综合发展能力持续增强。26Q2 电商快递利润普遍大幅增长，进一步验证行业盈利进入改善通道。下半年受同期件量低基数、旺季需求释放和价格修复推动，有望实现量利齐升，看好头部企业份额与利润双增。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 物流：煤价回暖与跨境需求共振，航空货运运价维持坚挺。26 年至今甘其毛都口岸累计通车 24.3 万辆，同比+32%，截至 9 月 2 日，累计进出口货运量 3533.89万吨，同比+37%，本周短盘运费周均值为 82 元/吨，环比持平，同比+20.6%，截至 9 月 11 日，原煤/精煤场地价累计均值同比+37%/+25%，叠加国内外供给受限和能源价格中枢上移，预计下半年蒙煤量价有望维持高位。受中东冲突及 AI需求激增双重影响，26 年上半年航空货运运价同比上涨 17%，全年预计上涨5%-15%。建议关注嘉友国际、东航物流。 红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 2.4、 物流 ...................................................................................................................................................... 15 3、 风险分析 .............................................