煤炭行业周报：疆煤外运专题会议召开，保供战略地位升级

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 09 月 15 日 煤炭 行业周报 疆煤外运专题会议召开，保供战略地位升级 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 5.3 4.3 25.3 绝对收益 1.3 -1.9 24.4 汪磊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 luxuan@sdicsc.com.cn 徐奕琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 人工智能+能源融合加速，北证 A 股跑赢主要指数 2026-08-30 指数小幅回调，流动性修复与中报业绩形成支撑 2026-08-24 北交所投资价值分析：卡位产业链关键环节，汇聚细分赛道隐形冠军 2026-08-22 安监高压下煤价中枢获支撑，关注煤电一体业绩与估值弹性 2026-08-18 消费达峰定调，煤炭步入质效并举的新周期 2026-08-11 摘要 专题研究： 事件：2026 年 9 月 7 日，国家发改委运行局牵头新疆发改委、国铁集团等多方召开专项会议，明确锚定“稳产量、强运力、扩外运”三大核心目标，全面推进疆煤保供提质增效。此次国家级专项部署是立足我国能源安全战略、适配煤炭产业中长期发展规划的关键布局，标志着新疆正式从区域能源产地，升级为全国煤炭保供的核心战略支点，国内煤炭产业的供需版图与发展逻辑正迎来变革。 新疆优质煤源纳入北港供给体系，增强全国煤炭保供弹性。新疆预测煤炭资源量 2.19 万亿吨，占全国 40.6%。2026 年 1-7 月产量 2.98 亿吨，同比-5.3%，铁路外运 5881.91 万吨，同比+9.5%。就地转化以煤电配套和煤化一体化为主线，外运形成“一轴两翼多联”格局，传统目标市场为甘肃、川渝、宁夏等内陆，当前经山西掺配后初步具备下水可行性，但受掺配及中转成本约束，经济性依赖运费下浮（疆晋段自备箱下浮 25%，运费降至约 363 元/吨），我们测算到港完全成本约765-811 元/吨，较主产区到港成本约 574 元/吨仍高 191-237 元/吨。因此疆煤下水仅在沿海煤价高位时成立，属于价格敏感型补充资源，尚不构成对主产区煤炭的替代。 疆煤外运增量释放叠加坑口价格修复，企业盈利有望边际改善。疆煤外运三条通道中，兰新铁路为客货混跑干线，煤炭需与中欧班列、客运及大宗物资竞争运力，弹性有限。临哈、格库以货运为主，但格库为单线铁路，煤炭专项外运能力有限，仅作南向备选。短期外运增量主要依赖调度优化与公路汽运补充，2026 年四季度政策调控下或释放供给增量。2026 年 8 月以来因煤化工利润传导叠加主产区供给收缩，坑口价格有所修复，若港口煤价维持高位、运价下浮延续及保供调度加码，外运增量释放后有望持续支撑坑口价格，关注广汇能源、中国神华、兖矿能源。 行情回顾： 8 月 29 日-9 月 11 日上证指数下跌 1.62%，创业板指数下跌 2.99%，公用事业指数上涨 1.26%，跑赢上证综指 2.88pct,环保指数下跌3.94%，跑输上证综指 2.32pct。 市场信息跟踪： -10%0%10%20%30%40%2025-092026-012026-052026-09煤炭沪深300998948024 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/煤炭 1） 动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2026 年 9 月 9 日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于 728 元/吨，较 2026 年8 月 26 日上涨 11 元/吨。国产煤方面，截至 2026 年 9 月 11 日，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 754 元/吨，较 2026 年 8 月 28 日上涨 23 元/吨。进口煤方面，截至 2026 年 9月 11 日，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于 1068 元/吨，较2026 年 8 月 28 日上涨 69 元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于 1045 元/吨，较 2026/8/28 上涨 61 元/吨。 2） 电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年 9 月，江苏集中竞价交易成交电价 344.51 元/MWh,较标杆电价下浮 11.89%,环比下降 4.98%。根据广东省电力交易中心数据，2026 年 9 月,广东省月度中长期交易综合价 403.29 元/MWh,较标杆电价下浮10.97%,环比下降 2.70%。 3） 天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至 2026 年 9 月 10 日，荷兰 TTF 天然气期货价格报收于 82 欧元/兆瓦时，较 2026 年 8月 27 日上涨 20.49%。根据 iFind 数据，中国 LNG 到岸价报收于29 美元/百万英热，较 2026 年 8 月 27 日上涨 23.20%。 行业动态： 1）2026 年 9 月 1 日，国家能源局召开新型电网建设工作部署会，全面部署新型电网建设重大任务。会议提出，“十五五”期间，我国将高质量建设新型电网，着力构建提升大电网安全稳定水平、充分发挥配电网公共平台作用、促进智能微电网灵活多元互动的主配微协同电网新架构。着力加快研发应用人工智能+、柔性构网、智能调控、长时储能等电网新技术，升级新能源高效并网消纳、高品质供电、算电协同等新业态友好适配的电网新服务。 2）2026 年 9 月 2 日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场 2025、2026 年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。方案明确 2025、2026 年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业碳排放配额总量和分配安排，要求各地按时完成重点排放单位配额核定、分配及相关管理工作，进一步完善全国碳市场配额管理机制，强化重点高耗能行业碳排放约束。 3）2026 年 9 月 7 日，国家发展改革委运行局组织新疆维吾尔自治区发展改革委、国铁集团、乌鲁木齐铁路局召开专题会议，分析疆煤外运形势，对稳定疆煤产量、强化运力保障、提高疆煤外运规模作出安排。下一步，国家发展改革委将加强统筹协调，及时研究解决疆煤外运中的突出问题，发挥疆煤对保障全国煤炭供应的作用。 4）2026 年 9 月 10 日，“开局起步‘十五五’”系列主题第十一场新闻发布会（省能源局专场）举行。山西省能源局表示，“十五五”时期将坚持保供与转型并举，保障煤炭能源保供兜底地位不变，构建稳、智、绿、效、新的现代化煤炭产业体系。到 2030 年，全省煤矿生产产能保持在每年 13 亿吨左右，煤炭产量稳定在每年 12.5 亿吨左右。 投资组合及建议： 本