房地产行业月报：销售均价同比持续提高，投资开竣工承压

行业月报 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 销售均价同比持续提高，投资开竣工承压 —— 房地产行业月报 2026 年 09 月 15 日 核心观点 ⚫ 销售：销售均价同比持续提高 2026 年前 8 月累计全国商品房销售面积 5.0亿方，同比下降 12.10%，降幅较 2026 年前 7 月扩大 0.3pct。2026 年 8 月单月销售面积 0.49 亿方，环比略微下降 0.45%，同比下降 14.79%。2026 年前 8 月累计全国商品房销售额 47470 亿元，同比下降 13.00%，降幅较上月收窄 0.10pct。2026 年 8 月单月销售金额 4752 亿元，环比略微下降 0.46%，同比下降 12.09%。对应全年累计前 8 月销售均价为 9517 元/平米，环比提高0.30%，同比下降 1.02%；8 月单月销售均价 9779 元/平米，环比下降 0.01%，同比提高 3.16%。2026 年前 8 月，全国二手房交易网签面积 54923 万方，同比增长 10.6%。8 月是传统淡季，在 7 月基础上 8 月销售环比略微波动；单月销售均价实现连续 5 个月同比正增长。我们认为推盘质量逐渐提升、二手房成交占比逐渐提高，楼市有望逐渐稳定，房地产市场有望逐渐实现平稳健康高质量发展。 ⚫ 投资：投资端开竣工降幅扩大 2026 年前 8 月房地产开发投资 4.80 万亿元，同比下降 19.90%，降幅较上月扩大 0.7pct；8 月单月开发投资 4970 亿元，环比微增 0.71%，同比下降 25.49%。开工端：2026 年前 8 月新开工 29894万方，同比下降 24.80%，降幅较 2026 年前 7 月扩大 0.8pct；2026 年 8 月单月新开工面积 3194 万方，环比下降 7.73%，同比下降 30.88%。竣工端：2026 年前 8 月竣工面积 21097 万方，同比下降 23.70%，同比降幅较上月扩大 0.5pct；8 月单月竣工面积 1902 万方，环比下降 3.68%，同比下降 28.40%。投资端的开竣工单月同比降幅扩大。 ⚫ 资金：按揭款累计降幅持续收窄 2026 年前 8 月房企到位资金 50893 亿元，同比下降 21.00%，降幅较 2026 年前 7 月扩大 0.7pct。其中全年国内贷款为6880 亿元，同比下降 33.30%，降幅持续扩大；自筹资金 18432 亿元，同比下降 20.00%，定金及预付款 16037 亿元，同比下降 14.80%，个人按揭贷款6846 亿元，同比下降 22.40%。房企资金来源中个人按揭贷款的资金累计降幅均连续 6 个月收窄。 ⚫ 投资建议：8 月是楼市淡季，在 7 月的基础上 8 月销售环比略微波动，单月销售均价实现连续 5 个月同比正增长；投资端依然承压。我们认为房企推盘质量逐渐提升、楼市二手房成交占比逐渐提高，楼市有望逐渐稳定，房地产市场有望逐渐实现平稳健康高质量发展。我们认为具有稳健现金流管理、擅长项目运营的房企有望穿越周期，存量房交易同样因此获益。我们看好：华润置地、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：建发国际集团、绿城中国、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ： ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2026 年 09 月 14 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河地产】累计销售均价同比提高，投资依然承压_房地产行业月报 2.【银河地产】累计销售均价同比下降，投资同比降幅扩大_房地产行业月报 3.【银河地产】销售均价环比提高，投资累计同比依然承压_房地产行业月报 -40%-20%0%20%2025/9/152025/10/152025/11/152025/12/152026/1/152026/2/152026/3/152026/4/152026/5/152026/6/152026/7/152026/8/15SW房地产沪深300 行业月报 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 销售：销售均价同比持续提高 ............................................................................................................. 3 （一） 全国市场 ....................................................................................................................................... 3 （二） 区域市场 ....................................................................................................................................... 3 二、 投资：投资端开竣工降幅扩大 ............................................................................................................. 5 （一） 投资端 .......................................................................................................................................... 5 （二） 开工端 .......................................................................................................................................... 5 （三） 竣工端 .......................................................................................................................................... 6 三、 资金：按揭款累