基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2026 年 09 月 14 日 证 券研究报告•市场专题报告 北交所上市公司 2026 年半年报综述 基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  北交所基本面底盘稳健，成长动能延续。北交所 2026年中报显示，339家上市企业中 282家盈利，盈利面达 83.19%，基本面底盘稳健；240家营收同比增长（70.80%），161 家归母净利润同比增长（47.49%）。头部企业带动整体均值上行，多数中小企业体量适中、成长弹性可期；归母净利润同比回落企业占 52.51%，盈利表现有所分化，但暂未盈利企业仅占 16.81%，整体风险可控。估值端，北证 50上半年累计下跌 13.14%，8月末 PE-TTM 回落至 40.77倍，处于近一年 3.70%、近两年 6.40%的低分位，谨慎预期已较充分反映；后续若盈利企稳或中报验证边际改善，估值修复弹性值得关注，而 8月成交金额环比下降 17.7%，流动性边际改善仍是重要观察变量。  北交所 2026年中报营收超 1385亿元，高附加值赛道盈利强劲。北交所 2026年中报营收约 1385.66亿元、归母净利润约 117.83亿元，前五大行业贡献超七成营收和利润。电子以 6.61%的营收贡献 22.33%的利润，利润率 28.71%领跑；机械设备量利齐升，电力设备营收最大但利润率仅 4.36%，增收不增利突出；基础化工受益行业回暖，汽车出口链和高附加值零部件利润有韧性；医药生物体量小但头部公司全部营收利润双增。整体看，行业间及内部盈利质量分化显著，高附加值、高壁垒细分赛道盈利强劲，中游标准化制造环节普遍承压。  机构配置力度显著加大,持仓规模大幅增长。2026年二季度，北交所基金持仓规模大幅扩张，有基金持股的上市公司超 300 家，基金持股数量合计约 7.50亿股，较 3月末的约 2.75亿股增长约 172.42%，增持约 4.75亿股。行业增持集中于高端制造与科技板块，电力设备、基础化工、机械设备、电子、汽车增持居前，分别约 1.01亿股、9357万股、6701万股、4837万股、3525万股；个股方面，颖泰生物、安达科技、国航远洋、同力股份、硅烷科技增持领先，蘅东光、康农种业、纳科诺尔等基金持股比例较高。整体看，公募基金对北交所配置意愿显著增强，持仓进一步向高盈利质量、高成长性的科技制造龙头集中，行业与个股集中度均有提升。  风险提示：政策风险：相关制度尚处完善阶段，可能因规则调整或政策变化而影响市场预期；流动性风险：因投资门槛较高、股权集中且中小市值标的居多，整体流动性弱于 A 股其他板块，极端情况下可能无法及时变现；企业盈利不达预期风险：上市企业多为成长期创新型中小企业，持续盈利能力存在较大不确定性；个股波动风险：涨跌幅限制为 30%，且新兴产业公司商业模式趋同，难以通过分散投资充分对冲同向波动；退市风险：北交所实行更严格的退市制度，若触犯退市情形，可能被终止上市。 [Table_Author] 分析师： 刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 分析师：李卓灿 执业证号：S1250526060001 电话：023-67791663 邮箱：lzc@swsc.com.cn 相 关研究 [Table_Report] 1. 北交所成立五周年市场回顾：五载深耕，向新而行 (2026-09-01) 2. 北交所 2026 年中期投资策略：估值折价已至极值，北交所战略配置窗口开启 (2026-07-29) 3. 北交所 2025 年和 2026Q1 业绩综述：疾风知劲草，烈火见真金 (2026-05-13) 4. 北交所 2026 年投资策略：蓄势于微，成势于稀 (2026-02-02) 北 交所上市公司 2026 年 半年报综述 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 北交所基本面底盘稳健，成长动能延续 ............................................................................................................................................... 1 2 北交所 2026 年中报营收超 1385 亿，高附加值赛道盈利强劲 ....................................................................................................... 2 2.1 行业结构以高端制造和硬科技为主，电子贡献超两成利润 ................................................................................................... 2 2.2 电力设备营收规模领先，结构性分化中孕育新机 ..................................................................................................................... 3 2.3 电子盈利贡献领跑北交所，高附加值环节驱动增长................................................................................................................. 4 2.4 机械设备行业龙头引领增长，多数企业量利匹配良好 ............................................................................................................ 5 2.5 基础化工营业收入体量居前，盈利质量有所改善 ..................................................................................................................... 7 2.6 汽车出口与高附加值零部件韧性强，传统零部件承压分化 ................................................................................................... 8 2.7 医药生物行业头部集中度高、营收利润双增 ....................................................................................................................