医药生物行业周报：DRG/DIP 3.0正式发布，医保支付精细化改革持续深化

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 9 月 15 日 强于大市 相关研究报告 《手术机器人行业深度报告》20260911 《医药行业 26 年中报综述》20260909 《医药生物行业周报》20260824 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：苏雪儿 xueer.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001 医药生物行业周报 DRG/DIP 3.0 正式发布，医保支付精细化改革持续深化 申万医药生物指数在 2026.09.07-2026.09.11 下跌 3.71%，在申万一级行业中排名第 26名。同期沪深 300 指数下跌 0.83%，医药生物指数跑输沪深 300 指数 2.87 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块均跑输沪深 300 指数。DRG/DIP 3.0 版通过分组精细化、特例单议、除外支付及创新技术单独分组等机制，推动医保资金进一步向临床价值明确、资源消耗与支付标准匹配度高的产品和服务倾斜，创新药械支付环境有望边际改善。 板块行情  申万医药生物指数在 2026.09.07-2026.09.11 下跌 3.71%，在申万一级行业中排名第 26 名。同期沪深 300 指数下跌 0.83%，医药生物指数跑输沪深 300 指数 2.87个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块均跑输沪深 300 指数。截至2026.9.11，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 42.63 倍，较 2025 年 9 月已有较大回调，处于历史相对低位，估值性价比较高。 支撑评级的要点  DRG/DIP 3.0 版正式发布，按病种付费改革由全面覆盖进入精细化管理阶段。2026年 9 月 2 日，国家医保局正式发布《按病组（DRG）付费 3.0 版分组方案》和《按病种分值（DIP）付费 3.0 版分组方案》。2025 年，全国按病种付费结算的出院人次占符合条件出院总人次的比例达到 91.8%，按病种付费已成为我国住院医保支付的主体方式。按照国家医保局部署，各地应于 2026 年 12 月 31 日前完成新旧版本切换准备，并在 2027 年 3 月底前全面执行 3.0 版，政策重点由扩大覆盖范围转向提高分组准确性、支付标准科学性和医疗机构精细化管理水平。  分组数量呈现“一增一减”，DRG 进一步细化。 DRG 3.0 版核心分组由 409 组增加至 492 组，细分组由 634 组增加至 825 组，进一步细化儿童、老年患者以及单双侧手术、多部位手术、联合手术等临床情形，并新增 3 组无痛分娩组和 9 个机器人辅助手术相关分组。与此同时，严重并发症或合并症、一般并发症或合并症目录明显精简，使分组更加聚焦对资源消耗具有实质影响的临床因素。DIP 3.0版核心病种由 9,520 组整合至 5,125 组，但住院病例覆盖率由约 92%提高至约95%，体现出“减少病种数量、提升覆盖效率”的调整思路。推进 DRG 与 DIP逐步融合，DIP 借鉴 DRG 分组逻辑，增设非主要诊断排除列表、先期分组机制，如新生儿、器官移植等符合条件病例可先期入组；“宜粗则粗、宜细则细”，对路径及消耗相近病种予以归并，对病情轻重和资源消耗差异大的病种拆分细化；合并临床常见联合手术，调优分组精细度，更好贴合临床实际。  支付标准测算更加贴近实际成本，创新技术和复杂病例获得更有针对性的制度支持。3.0 版提出原则上采用前三年实际结算数据测算支付标准，并按照 1∶2∶7 的权重体现近期医疗成本变化，同时综合考虑医疗服务价格调整、药品耗材集中采购、医保目录变化和医疗技术创新等因素。新版继续完善特例单议机制，DRG 特例单议数量原则上不超过统筹地区出院病例的 5%，DIP 自 2027 年起原则上不超过 1%，并明确相关比例以统筹地区为单位统筹管理，避免简单分解到单家医疗机构。对于符合条件的罕见病病例，3.0 版明确可按项目付费，不纳入按病种付费范围；机器人辅助手术、无痛分娩等单独设置分组，有助于提高创新技术应用与支付标准之间的匹配度。  基层倾斜和结算机制同步完善，医疗机构现金流与成本管理有望改善。DRG 3.0 版设置31 个基层病组，DIP 3.0 版设置 127 个基层病种，引导常见病、多发病患者在基层医疗机构获得适宜诊疗。政策要求落实预付金制度、全面推进即时结算并积极推进季度清算，同时落实“结余留用、合理超支分担”。上述安排有望提高医保基金结算清算效率、缓解医疗机构垫资压力，并强化医疗机构成本管理动力。  整体来看，DRG/DIP3.0 版推动医保资金进一步向临床价值明确、资源消耗与支付标准匹配度高的产品和服务倾斜。 医疗机构将更加重视诊疗路径、成本核算、病案首页质量和科室运营效率，低临床价值、可替代性较强或缺乏成本效益证据的产品可能面临更大压力；同时，3.0 版通过为机器人辅助手术单独设置分组、明确符合条件的罕见病病例可按项目付费，以及完善特例单议机制，为创新技术和复杂病例获得合理支付提供了制度空间，创新药械支付环境有望边际改善。 投资建议  DRG/DIP 3.0 版通过分组精细化、特例单议、除外支付及创新技术单独分组等机制，推动医保资金进一步向临床价值明确、资源消耗与支付标准匹配度高的产品和服务倾斜，创新药械支付环境有望边际改善。 评级面临的主要风险  DRG/DIP 3.0 落地进度不及预期风险、医疗机构控费力度超预期风险、创新药械入院及特例单议进展不及预期风险。 2026 年 9 月 15 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ............................................................................................ 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块估值表现 ....................................