交通运输行业周报：全球两大能源通道同时承压，VLCC运价再创历史新高

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 9 月 15 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20260908 《交通运输行业周报》20260831 《交通运输行业周报》20260824 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 全球两大能源通道同时承压，VLCC 运价再创历史新高 近期受中东地缘冲突升级影响，霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球核心石油海运通道同时承压，全球能源供应链风险明显上升。受此推动，国际油价持续走高，布伦特原油期货突破每桶 100 美元；油运市场同步走强，超大型油轮 VLCC 运价刷新历史高位，中东、西非等核心航线运价大幅上涨，市场整体运力偏紧，短期运价仍将维持高位。整体来看，当前市场由地缘风险与供需基本面双重驱动，短期冲突难快速平息，风险溢价将持续存在，需关注美国中期选举后局势缓和可能带来的运价波动；中长期来看，全球能源贸易格局重塑加速，大西洋至亚洲长航线占比提升，将对全球油运运力配置与行业策略产生深远影响。建议关注中东局势下的油运板块机会，推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油。 核心观点  近期全球能源航运市场多重因素共振，地缘冲突与供需变化共同推升市场波动。美国能源信息署数据显示，截至 2026 年 9 月 4 日当周，美国商业原油库存小幅下降 39.1 万桶至 4.24 亿桶，原油产量增至 1394.7 万桶 / 日，出口环比减少106.6 万桶 / 日，进口微增 5.4 万桶 / 日。地缘层面，胡塞武装扩大对也门摩卡港的控制以强化曼德海峡掌控力，沙特本土能源设施遭导弹打击，俄罗斯梁赞炼油厂受乌克兰无人机袭击，区域风险持续扩散。9 月 10 日上海航运交易所中国进口原油综合指数（CTFI）报 9994.22 点，单周涨幅达 18.8%，逼近万点关口。  霍尔木兹海峡与曼德海峡两大全球核心能源通道同时承压，直接冲击全球石油供应链稳定性。随着美伊对抗重启，冲突风险已从霍尔木兹海峡扩散至整个海湾水域，曼德海峡通航船只数量大幅缩减，2026 年第二季度该海峡石油通行量已达日均 810 万桶，占全球石油供应量约 8%。为应对航道风险，沙特阿美通过横贯东西输油管道将原油转运至延布港出口，峰值日均输送能力可 700 万桶，其中约 500 万桶用于出口，形成曼德海峡方向的替代出口通路。若航道通航持续受干扰，油轮将被迫绕行好望角，航程延长数周并显著推高运输成本。受库存消耗与地缘风险支撑，EIA 上调今明两年油价预测，预计布伦特原油均价达每桶 91 美元，9 月 9 日布伦特原油期货已突破每桶 100 美元，创 6 周新高。  地缘风险溢价叠加供需格局偏紧，推动 VLCC 运价持续刷新历史高位。中东及西非核心航线运价强势上行，非海峡航线也计入高额风险溢价，其中中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 WS750.36，单周上涨 16.76%，对应 TCE 日均 69.8 万美元；西非马隆格 / 杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报WS284.71，单周涨幅 25.70%，对应 TCE 日均 28.2 万美元。当前中东航线货盘持续释放，可用运力相对集中，大西洋航线需求同步提升，西非、巴西及美湾出口量维持历史高位，市场供需格局持续偏向船东，叠加相当数量货盘尚未落实，短期运力紧张格局难以缓解，运价仍将维持高位运行。 行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升 0.2%，同比上升 18.1%。②航运港口：集运运价指数同比+161.94%，干散货运价指数同比+66.13%，油运运价环比+25.43%。③快递物流：2026 年 5 月快递业务量同比上升 5.67%，快递业务收入同比上升 9.50%。④航空出行：8 月第五周国际日均执飞航班量同比上升3.75%，国内日均执飞航班量同比上升 2.50%。⑤公路铁路：8 月 24 日—8 月 30日，全国高速公路货车通行 5495.5 万辆，环比下降 2.14%。 投资建议：  重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。  关注暑运航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。  推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。  持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。  关注 BDI 指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。  建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。  推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。  关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 风险提示：  航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 9 月 15 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 全球两大能源通道同时承压，VLCC 运价再创历史新高 ............................................................ 5 1.2 新石器无人车启动日本首场 L4 级自动驾驶测试，无图技术加速海外落地 ............................. 7 1.3 8 月份中国电商物流指数止跌回升，消费偏好向 AI 智能产品迁移........................................... 7 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................