稀土磁材行业周报：本周稀土价格延续弱势，短期板块估值有望修复

敬请阅读末页之重要声明 本周稀土价格延续弱势，短期板块估值有望修复 相关研究： 《本周板块承压下行，淡季末端价格转向初现》 20260906 《本周板块表现相对坚挺，中重稀土价格走势较强》 20260901 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4 -11 -13 绝对收益 -8 -16 -14 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业下跌 2.24%，跑输基准 1.41pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业下跌 2.24%，跑输基准（沪深 300）1.41pct。行业估值（市盈率 TTM）降 1.1x 至 47.57x，当前处于 34.6%2历史分位。 ❑ 本周仅国内中重稀土矿价格有所下调，镨钕价格走弱，镝价下滑，铽价稳中走弱，钕铁硼毛坯价格下调 本周稀土精矿价格大部持稳，国内中重稀土矿价格有所下调。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 4.6 万元/吨，4.1 万元/吨和 3.6 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持平于 4.35 万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格回落 0.8%至 26.08 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格持平于 18.3 万元/吨。 本周镨钕价格走弱。据百川盈孚数据，本周氧化镨钕均价回落 0.61%，镨钕金属均价略涨 0.82%。本周下游需求持续低迷，磁材企业订单跟进乏力，金属端企业出货承压，主流价格走跌后上游低价出货意愿不高，行情进入僵持。 本周镝价下滑，铽价稳中走弱。据百川盈孚，本周全国氧化镝价格跌1.03%，镝铁均价跌 1.77%；氧化铽均价跌 0.74%，金属铽均价跌 0.24%。本周下游订单跟进不足，大厂挺价意愿减弱，低价出货增加，下游采购周期性较长，报价陆续下滑。 本周钕铁硼价格下调。据百川盈孚，本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均下调1.64%，H35 均价下调 1.19%。本周原料市场走势下行，主流产品震荡下行，成本端支撑减弱，钕铁硼价格随之下调，终端对高价接受度偏低。 ❑ 投资建议 基本面变化。本周稀土供应端整体偏紧，一方面冶炼分离企业开工平稳，氧化物货源持续偏紧，上游持货商出货意愿偏谨慎，市场现货流通量有限；另一方面金属企业受原料成本与产品价格倒挂影响，部分企业已减产，后续金属产出或将减少。需求端目前偏弱，下游头部企业开工基本稳定，但部分中小磁材企业订单不足，生产有减量，短期订单释放不足，下游采购较谨慎，多逢低补库和压价成交，但后续随着淡旺季切换仍有需求释放预期。综上，供给端部分分离产能持续停产、金属企业存减产预期，市场供给或进一步收缩；需求端短期拉动乏力，长期仍有向好预期，预计后续稀土价格将震荡调整但下行空间有限。 估值层面。本周周内板块估值在历史偏低区间继续下调。本周油价及美债利率上行等外生变量极致演绎下，市场估值遭受明显压制，周末美国 CPI数据并未有明显的走低将 9 月加息预期推升至高位，但外围风险资产却逆势上行，提供了不确定性落地后市场风偏回升的明确信号，短期市场估值有望迎来修复，板块估值亦有望跟随。 1 本周行业涨跌幅及价格统计时间区间为 2026/09/07 至 2026/09/11，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2026/09/11，下同。 证券研究报告 2026 年 09 月 14 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 维持行业“增持”评级。一方面外生变量极致演绎后，加息确定性进一步提高，市场对前期不确定性风险充分定价后，拐点信号明确，加之板块估值亦调整至历史偏低区间，后续有望跟随市场进行修复；另一方面，短期板块基本面偏弱，源于需求尚处于疲软阶段，需待旺季需求落地，但供给端偏紧仍对下行空间有所限制，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，行业政策支撑和战略价值定位强化，且供需支撑下产业链价格存韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据，本周稀土磁材板块下跌 2.24%，跑输基准（沪深 300）1.41pct。行业估值（市盈率 TTM）降 1.1x 至 47.57x，当前处于 34.6%历史分位。 图 1 本期稀土磁材行业下跌 2.24%且跑输基准 1.41pct 图 2 本周稀土磁材行业估值（PE/TTM）降至 47.57x 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周稀土精矿价格大部持稳，国内中重稀土矿价格有所下调。轻稀土矿方面，据百川盈孚数据，本周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持稳于 4.6 万元/吨，4.1 万元/吨和 3.6 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持平于 4.35 万元/吨。中重稀土矿方面，据百川盈孚，本周国内中钇富铕标矿市场均价回落 0.8%至 26.08 万元/吨；据百川盈孚，本周进口缅甸离子型矿价格持平于 18.3 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 01020304002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕标矿市场均价（万元/吨） 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨)-右 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 本周镨钕价格走弱，下游需求持续低迷，磁材企业订单跟进乏力，金属端企业出货承压，主流价格走跌后上游低价出货意愿不高，行情进入僵持。据百 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 川盈孚数据，本周全国氧化镨钕均价回落 0.61%至 73.05 万元/吨，金属镨钕均价回落 0.67%至 88.4 万元/吨。本周初镨钕价格坚但高