汽车行业一周一刻钟，大事快评(W173)：机器人行业观点、福达股权激励

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 09 月 14 日 机器人行业观点、福达股权激励 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W173） 相关研究 《中美科技互相角力，Cybercab 后期待机器人催化——2026/8/31-2026/9/6 汽车周报》 2026/09/06 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 机器人板块产业化持续加速，板块或处于低估状态。①海外方面，T 供应链反馈正在上量，当前硬件端产品已较为成熟，软件端依托 xAI 等大模型能力已具备一定基础，重心转向工厂实际场景采集数据做通用性 B 端训练，后续仍需观察特斯拉 V3 落地节奏。②国内方面，除工业 B 端外，C 端细分场景更具快速放量潜力，注重痛点解决与细分场景打磨。以启元为代表发布了主打陪伴、户外等纯 C 端机器人：启元 Q1 定位全球首个个人机器人，机身高 88 厘米、重 15 公斤，面向科技爱好者、潮玩收藏及家庭陪伴场景；启元 T1 则为首个可变形个人机器人，支持轮足人形与四足形态自主切换，适用于家庭陪伴、户外及影像创作等多元场景。C 端机器人一旦在特定场景跑通，有望快速放量，其供应链值得重点关注。 ⚫ 福达股份发布股权激励，明确机器人业务考核目标。①股权激励目标方面，精密减速器业务收入分别不低于 2026 年 2500 万元、2027 年 1 亿元或 26、27 年合计 1.2 亿元、2028 年 3 亿元，基于 2025 年公司业务进展，公司目标达成值得期待。②客户与业务方面，核心客户以旋转关节客户为主，已与意优、长坂科技等战略合作，通过意优进入智元机器人供应链，放量后福达为核心受益环节。③估值与弹性方面，当前市值为 69 亿元，对应动态 PE 22x，向下具备安全边际，向上具备机器人及 AIDC 发电端大型曲轴业务放量的弹性，建议积极关注。 ⚫ 投资分析意见：围绕 AI 外溢+出海+高安全性三条主线我们展开投资策略。整车端：①有海外业务支撑盈利的比亚迪、吉利汽车等；②稳定护城河和高分红的宇通客车。零部件端：①机器人及 Ai 液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 α 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，包括银轮股份、新泉股份、双环传动、敏实集团。②智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/9/14 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 11.63 1337 0.5 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 13 9 8 000625.SZ 长安汽车 7.23 717 1.0 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 18 9 7 002594.SZ 比亚迪 85.43 7789 3.3 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 24 21 17 601633.SH 长城汽车 14.71 1262 1.5 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 13 7 6 601127.SH 赛力斯 47.90 834 2.2 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 14 7 7 600418.SH 江淮汽车 19.25 434 3.5 -17.0 7.5 31.3 5% 144% - - 58 14 600733.SH 北汽蓝谷* 4.71 300 6.1 -45.6 -23.0 5.6 34% 50% 124% - - 53 600066.SH 宇通客车* 27.01 598 4.6 55.5 60.9 68.8 35% 10% 13% 11 10 9 0175.HK 吉利汽车 13.92 1510 1.6 168.5 215.5 262.3 2% 28% 22% 9 7 6 9866.HK 蔚来-SW 24.62 610 4.3 -155.7 -17.6 13.4 31% 89% 177% - - 45 9868.HK 小鹏集团-W 35.69 684 2.5 -11.4 3.1 13.6 80% 127% 347% - 224 50 9863.HK 零跑汽车 30.47 433 3.0 5.4 36.3 63.2 119% 574% 74% 80 12 7 2015.HK 理想汽车-W* 40.00 865 1.3 11.2 -18.8 31.3 -86% -268% 266% 77 - 28 零部件 002126.SZ 银轮股份 38.85 329 4.4 9.6 11.0 15.7 22% 15% 42% 34 30 21 601799.SH 星宇股份* 72.81 208 1.8 16.2 17.7 22.0 15% 9% 24% 13 12 9 600660.SH 福耀玻璃 53.88 1406 3.7 93.1 107.4 121.0 24% 15% 13% 15 13 12 603179.SH 新泉股份* 38.60 284 3.5 8.2 10.5 13.6 -17% 29% 29% 35 27 21 603786.SH 科博达* 37.11 150 2.6 8.3 8.5 10.8 7% 3% 27% 18 18 14 300681.SZ 英搏尔 19.87 61 1.9 1.9 2.7 3.1 162% 45% 15% 33 23 20 688162.SH 巨一科技 23.21 32 1.3 0.8 2.0 2.5 280% 147% 25% 39 16 13 002920.SZ 德赛西威 84.2