医药生物行业双周报2026年第18期总第167期：《医疗保障法》正式出台，前沿创新和出海持续兑现

1/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 9 月 15 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 18 期总第 167 期《医疗保障法》正式出台，前沿创新和出海持续兑现行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 5.63%，在申万 31 个一级行业涨跌幅中位居第 28，跑输沪深 300 指数（-2.15%）。从子行业来看，疫苗、化学制剂、体外诊断跌幅居前，跌幅分别为 8.66%、8.12%、6.64%。估值方面，截至 2026 年 9 月 11 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 27.48x（上期末 29.08x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（65.38x）、其他医疗服务（42.59x）、原料药（39.61x），中位数为 31.07x，医药流通（14.68x）估值最低。重要行业资讯：◆《医疗保障法》正式出台◆赛诺菲 BTK 抑制剂在国内获批上市◆国产首个，贝达药业「恩沙替尼」新适应症获批上市◆正大天晴 HER2 双抗 ADC 达成出海合作◆15.3 亿美元，先声药业 CD79a/CD19/CD3 三抗授权罗氏◆12.95 亿美元，国产 first-in-class 新药成功出海投资建议：政策端，国内首部《医疗保障法》正式落地叠加 DRG/DIP 3.0 支付体系持续精细化，医保支付全面转向临床价值导向。产业端，国内创新研发持续突破，ADC、双抗、靶向新药、代谢药物等前沿管线密集迎来申报、获批及关键临床里程碑，同时国产创新药出海授权、海外临床推进节奏加快，全球化价值兑现进入加速期。建议持续坚守创新药核心主线，优先布局具备差异化临床价值、管线梯队完善、能够持续兑现临床数据与海外商业化价值的平台型药企，重点关注 ADC、行业评级：报告期：2026.8.31-2026.9.13投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明双抗/多抗、肿瘤靶向、GLP-1 代谢等优质赛道。同时规避同质化严重、缺乏核心临床优势的产品及企业，把握医保改革红利与国产创新全球化的双重机遇。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................... 92.3 其他.......................................................................................................................................... 133 公司动态............................................................................................................................................ 193.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 193.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 214 投资建议........................................................................................................................................... 23行业周报4/24请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................19表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................21表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................21表 4 ：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................22图目录图 1 ：申万一级行业涨跌幅（%）.......................................................................................................................